螺矿周报

财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报2025-06-09 煤炭利好消息发酵，螺矿盘面止跌反弹 财达期货｜螺纹钢、铁矿石周报 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 【螺纹钢】 期货方面：本周螺纹10合约开始止跌反弹，主要受小作文外蒙加征煤炭出口关税、国内煤矿减产以及技术面底背离的反弹修复影响。截止周五，螺纹10合约收于2975元/吨，环比上周上涨14.0元，周涨幅0.47%。 现货方面：本周螺纹主流地区价格普遍小幅下调，整体成交略微转好。截止周五，全国螺纹平均报价下调15元至3215元/吨；其中上海 地区螺纹价格下调20元至3100元/吨；杭州地区螺纹价格下调 10元至3100元/吨；北京地区螺纹价格上调10元至3140元/ 吨；天津地区螺纹价格上调20元至3180元/吨；广州地区螺纹 价格下调40元至3200元/吨。 基本面：供给方面：全国247家钢厂高炉开工率83.56%，环比减少0.31%，同比增加2.06%；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比减少0.04%，同比增加2.51%；全国87家电炉钢厂平均开工率76.69%，环比下降1.09%，同比上升5.67%；电炉平均产能利用率58.7%，环比下降0.34%，同比上升4.41%。螺纹周产量环比减少7.05万吨至218.46万吨，同比来看仍处于低位水平。 短流程钢厂：目前华东地区电炉测算成本3129元，环比减少6元，螺纹电 炉利润亏损329元，环比上周亏损幅度走扩14元。本周全国电炉开工率开工率、产能利用率继续小幅下降，从停复产情况看，在本调研周期内，既有钢厂电弧炉检修，又有钢厂电弧炉复产，详情如下：华东安徽区域一钢厂于6月2日进行技术改造，涉及70T电弧炉一座，影响日产约0.15万吨，华中湖北区域一钢厂于6月1日开始停产，涉及100T电弧炉一座，影响日产约0.23万吨；华南广东区域一钢厂于5月31日开始停产，涉及70T电弧炉一座，影响日产约0.1万吨左右；华南广西区域一钢厂于6 月1日开始复产一座100T电弧炉生产工业线材，但6月3日因设备故障又开始停产检修。 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 长流程钢厂：目前华东地区粗钢测算成本2680元，环比减少29元，螺纹 高炉利润盈利120元，环比上周走扩9元。本周国内高炉开工率以及产能利用率继续略微减少，短期原料价格跌幅开始明显大于成材价格，导致长流程钢厂利润开始有所修复。 需求方面：本周建材成交量继续略微增加，而螺纹表观消费量开始出现小幅下滑，其中建材5日平均成交量环比增加0.67万吨至10.74 万吨，而螺纹表需环比减少19.65万吨至229.03万吨，从绝对量来看，螺纹表观消费量仍维持同期低位水平。 库存方面：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存去库收窄比较明显。截止周五，螺纹总库存环比减少10.57万吨至570.48万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少8.97万吨至385.62万吨，厂库环比减少1.6万吨至 184.86万吨。 基差方面：截止周五，上海地区螺纹为最低仓单报价为3100元/吨，升水 螺纹10合约125元，环比上周收缩34元，目前螺纹基差位置处于均值之上，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期螺纹基差开始走扩概率较大。 综合研判：供给端：短期钢厂盈利率变动不大，其中热卷盈利水平持续高于螺纹，导致近期铁水转产热卷比较明显，五大材整体供应量变化不大；需求端短期螺纹以及热卷表观消费量开始小幅下滑，五大钢材品种库存以及螺纹库存去库幅度收窄明显，热卷库存开始小幅累库。后期来看，钢材需求仍面临季节性需求转弱压力。技术面，从周线级别来看，目前螺纹已跌破前期震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡偏弱走势；从日线级别来看，该级别自3月上旬以来开始维持下跌趋势，短期维持区间整理走势。总体来看，钢材需求仍面临季节性下滑压力，叠加后期对等关税实施仍存在不确定性，出口需求扰动因素尚存，预计短期钢价维持震荡整理走势。 【铁矿石】 期货方面：本周铁矿09合约在多头主力小幅增仓驱动下开始止跌小幅反弹。 截止周五，铁矿09合约以707.5元/吨收盘，环比上周上涨5.5元，周涨幅0.78%。 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 现货方面：本周进口矿主流品种价格普遍小幅下调，而国产铁精粉价格维稳运行，整体成交转弱。截止周五，青岛港61.5%PB粉报价下调7元至728元/吨；天津港61.5%PB粉下调9元至755元/吨；青岛港65.3%卡粉报价下调8元至820元/吨；青岛港62.5%PB块报价下调3元至877元/吨；青岛港62.5%纽曼块报价下调4 元至861元/吨；青岛港60.5%金布巴粉报价下调5元至685元/ 吨；青岛港56.8%超特粉报价下调4元至616元/吨；唐山66% 精粉价格指数下调1元至916元/吨。 基本面:供给方面：截止3日，澳巴铁矿发运总量2868.8万吨，环比增加78.8万吨。澳洲发运总量1920.5万吨，环比减少92.7万吨， 其中澳洲发往中国的量1499.8万吨，环比减少281.4万吨。巴 西发运量948.3万吨，环比增加171.5万吨。从绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平。45港到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨；北方六港到港总量1540.8 万吨，环比增加482.0万吨。从绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期中高位水平。 需求方面：目前45港日均疏港量313.99万吨，环比减少12.69万吨，从绝对量来看，目前维持同期相对高位；铁矿石港口现货周均成交量89.83万吨，环比减少12.92万吨，从绝对量来看，目前已恢复至同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量241.8万吨，环比上周减少0.11万吨，同比去年增加6.05万吨，绝对量来看，目前处于同期高位水平；247家钢厂进口矿日耗300.48万吨，环比增加0.8万吨，绝对量来看，目前维持同期高位水平。 库存方面：截止6日，45港铁矿石库存延续小幅去库，目前库存13826.69 万吨，环比减少39.89万吨，绝对量来看，目前维持同期中高位水平；247家钢厂进口铁矿石库存8690.18万吨，环比减少 64.15万吨，绝对量来看，目前维持同期相对低位。 基差方面：截止周五，青岛港卡粉为最优交割品754元/吨，卡粉升水连铁 10合约53元，环比上周收缩8元，目前铁矿基差位置处于均值水平之上，结合季节性走势以及基差回归周期推测，预计后期铁矿基差继续收缩的概率较大。 综合研判：需求端：短期日均铁水量继续下滑，钢厂日耗略微增加，钢厂逐步以消化库存策略为主。供应端：短期铁矿发运量以及到港 研究员 姓名：薛国鹏 从业资格号：F3073406 投资咨询号：Z0017173 量均小幅增加，整体供应符合季节性预期。技术面，从周线级别来看，目前铁矿已跌破前期震荡中枢平台，意味着该级别大概率维持震荡偏弱走势；从日线级别来看，该级别自3月下旬以来开始维持下跌趋势，短期开始维持区间整理走势。总体来看，短期09合约对应普氏在90美金左右，估值看中性偏低，叠加盘面贴水较多，短期继续下探空间有限，可以适当降低现货头寸并且置换成盘面虚拟库存，以防亏损基差风险。 套利操作建议：截止周五，螺纹10合约与铁矿09合约比值4.22，环比上周收缩0.02。从中期基本面角度来看，假如下游需求持续疲软，理所当然首先利空的是螺纹，但是从当前基本面情况可以看出，螺纹产量、需求、库存、钢厂利润以及绝对价格均处于历史同期低位水平，所以其供需边际继续减弱的空间不会太大；反而铁矿需求以及绝对价格均处于中位水平，铁矿估值相比螺纹是明显偏高，因此无论从螺矿基本面改善空间还是从估值角度考虑，螺纹下方空间相比铁矿要小。此外从螺矿比技术面可以看出，目前已经回调至前期震荡中枢平台，短期螺矿比调整空间比较有限。综合来看，在操作上关注4.0-4.3区间支撑位。 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 来源：钢联数据，同花顺数据，wind资讯，财达期货研发部 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com