甲醇周报

2025年6月9日星期一第24周中粮期货研究院 陈阵 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。第一部分市场回顾与展望1.市场回顾：上周港口和内地库存如期同步累库。港口方面，海外装置开工率在上个月出现回升，到港量在上个月中旬后升至高位，且后续到港继续增多，下游虽然MTO采购情况良好，但仍无法完全消化，库存累库；内地方面，部分在前期检修甲醇装置恢复，开工率由高位继续回升，同时下游需求旺季结束，库存同样出现累库。综上，甲醇基本面评估偏弱，受央行逆回购及贸易摩擦缓和影响，宏观情绪明显好转，因此甲醇上周出现明显走强。数据来源：Wind中粮期货研究院2.市场展望：成本端：国内方面，目前上游库存水平较高，应峰度夏对供需改善有限，同时从盘面看价格下方支撑同样较强，煤炭价格预期中性。海外方面，原油供需同样较为弱势，但中美贸易摩擦缓解短期内对油价有所提振，成本端整体中性。供需端：海外开工显著回升，虽然近期有所下降但仍处在偏高位置，到港量已回升至高位，未来预期维持，国产煤头春检结束，开工率预期维持高位，供给端整体评估中性偏弱；需求端MTO开工率维持、传统下游消费旺季结束，随着气温升高或出现季节性检修，整体开工预期出现小幅下降，整体评估中性偏弱，供需端预期整体中性偏弱。综上，成本端预期中性，供需端预期中性偏弱，价格预期中性偏弱。4/275/276/277/278/279/2710/27 11/27 12/27 1/27MA期货价格与现货基差现货基差(江苏-活跃合约)期货收盘价(活跃合约):甲醇 -1--100-500501001502002503003504002/273/274/275/27 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。第二部分全景扫描1.供应端数据跟踪1）成本端：5/16/17/18/19/110/111/1 12/1秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K)2020年2021年2022年2023年2024年2025年6/17/18/19/110/111/1 12/1期货收盘价(活跃合约):IPE英国天然气2020年2021年2022年2023年2024年2025年 免责声明 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。2）供应端：6/17/18/19/110/111/1 12/1甲醇：产能利用率：国外（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年6/17/18/19/110/111/1 12/1甲醇：进口：毛利：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇：天然气制甲醇：生产毛利：重庆（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。2.需求端数据跟踪图2-6：原油炼厂需求数据5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1下游行业：甲醇：甲醇制烯烃法：生产企业：采购量：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇制烯烃：生产毛利：华东地区（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年40455055605/316/30 7/31 8/31 9/3010/3111/3012/311/312/28 3/31 4/30 5/31原油炼厂利润原油：炼油：毛利：山东：独立炼厂（周）原油：常减压：产能利用率：山东：独立炼厂（周） 免责声明 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。3.库存数据跟踪5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇：港口库存：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年5/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1甲醇：原料：下游厂家：库存：中国（周）2020年2021年2022年2023年2024年2025年 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。第三部分核心因素分析与跟踪1.核心因素甲醇合约上周走强。伊朗装置开工率回升之后，国内到港量回升，且在近两周升至较高水平，同时内地装置稳定运行，供应端整体中性偏弱，同时下游需求旺季结束，甲醇内地与港口同步累库。宏观层面，中美贸易谈判出现阶段性成果、央行逆回购落地，交易整体需求向好的情绪发酵，甲醇跟随商品指数出现走强。展望后市，此前导致进口量收缩的各类因素在未来几个月大概率不会发生，进口供给预期维持高位，同时传统下游季节性降负，中长期而言预期会出现持续性累库，同时成本端支撑有限，基本面维度预期弱势。短期内需关注贸易摩擦缓和，提振宏观情绪的可能。2.预期偏差1.成本：煤炭盘面价格继续走强。2.宏观：贸易摩擦缓解后宏观情绪超预期好转。 -9- 免责声明 免责声明本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。中粮期货研究院介绍中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。The COFCO Futures Research Instituteis a research department affiliated to COFCO Futuresheadquarters, responsible for the company's basic research and development work, and itsresearch fields cover macroeconomics, agricultural products, chemicals, metals, buildingmaterials,energy and other aspects.The research institute serves the front-officebusinessdepartment of COFCO Futures and the industrial department of COFCO Group,undertakesthe responsibility of maintaining the company's brand and enhancing thecompany's image, and is engaged in the development, maintenance and value-added servicesof high-end industrial and institutional customers. Relying on the strong spot commoditiesandfutures markets background of COFCO Group,and based on years of practice,theresearchinstitute has developed a deviation response research system with thecharacteristicsof COFCO Futures.The system consists of three modules:circumstanceanalysis,market response,and expected deviation.It uses higher dimensions and morediversifiedmethods to improve the traditional research system and enhance the depth,breadth, and responsiveness of research.中粮期货研究院(Institute of COFCO Futures Co., Ltd)地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158网址(Website)：www.zlqh.com研究院公众号再读资讯平台研究院视频号 研究院抖音号 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。风险揭示：1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意