产业弱基差强 钢价区间运行

中辉期货有限公司报告日期：2025/6/6 【供需概况】：中美元首通话，宏观情绪得到一定改善，多个前期大幅下跌的品种出现较大幅度反弹。从通话内容看，对产业实际影响比较有限。供需层面看，五大材产量大体持平，需求小幅回落，整体仍然呈相对平衡状态。长流程利润仍然不错，铁水产量仍然维持在240万吨以上的较高水平，旺盛的出口缓解了供应压力。原料端铁矿石库存仍处于下降状态，但随着后期发运及到港的上量，库存将企稳回升。焦煤受资金影响反弹较大，但上游出货压力仍然存在。【策略建议】：目前下行驱动虽有所弱化，但黑色系仍缺少持续向上驱动。从基差角度看，后期存在收敛需求，对钢材期货存在一定向上拉动，但力度较有限。在出口化解供应压力下，市场供需相对均衡，后期或进入区间震荡状态。期现方面，后期需求面临回落，可布局反套头寸。【风险与关注】：宏观变化、终端需求情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•1-4钢产量3.45亿吨，同比增0.4%。•本五大材合计产量880.38万吨，环比下降0.47万吨。•铁水日产量241.8万吨，环比降0.1万吨，铁水累计产量同比增3.8%。•钢厂盈利率仍在60%左右，处于去年以来的高位，高炉生产积极较高。 来源:中辉期货有限公司•钢产量环比降7万吨，材产量增1.1万吨。•钢累计产量同比下降5%，材产量下降10%。•钢产量回落，绝对水平低于去年同期。 来源:中辉期货有限公司•卷产量本增9.2万吨，卷增0.8万吨，中板降4.5万吨。•累计产量看，卷板均为持平略增的状态。 6 来源:中辉期货有限公司•短流程产量总体较低。目前电炉利润仍不理想，华东及华中谷电略有利润，平电则均处于亏损状态。•从样本数据看，今年以来短流程钢材产量累计同比降14%。 来源:中辉期货有限公司•本表需下降32万吨到达882万吨，不慌不忙去年同期持平。•本、卷及中板表需均出现下降。•建钢材 低迷，近期持续在10万吨上下运行。 来源:中辉期货有限公司•钢表需环比降19万吨，材持平。•目前钢累计表需同比下降5%，材表需累计同比降9%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•30大中市的品房•100地累计 面积与去年同期累计同比降2.8%。面积同比下降1.8%。 •水泥出库量有见顶迹象，整体弱于去年。目前累计同比下降30%。•混凝发运量与水泥出库奏相近，目前累计同比下降20%。 来源:中辉期货有限公司•卷需求环比降6万吨，卷增1.4万吨，中板降7万吨。•累计同比看，卷增1%，卷增1%，中板增3%•卷板需求总体表现较好，且略高于产量增幅。 来源:中辉期货有限公司万吨来源:中辉期货有限公司 14 来源:同花顺,中辉期货有限公司•1-4钢材出口3789万吨，同比增287万吨，增幅8.2%。•目前来看，禁止“买单出口”以及外反倾销政策尚未对出口形明显影响，出口势头仍然旺盛。•钢坯出口明显放量，1-4出口同比增加约249万吨。钢材、钢坯合计出口增加超过500万吨。 来源:中辉期货有限公司•五大材合计库存1364万吨，环比降1.8万吨。 •钢库存本降10.6万吨。•简单来源:中辉期货有限公司 外推，钢库存后续或企稳，停止下降。 •卷库存增7.8万吨，处于同期偏低的水平。•因产量上升表需下降，按来源:中辉期货有限公司 外推的库存将持续增库，计实际增库速度较较为平缓。 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨钢基差：来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•钢基差近期持稳运行。•基差在6-7份通常存在收敛的规律。目前现货库存较低，供需相对平衡，市场存在一定挺价心态，不排除后市以期货震荡向上的方式进行回归。 20 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨卷基差：来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•卷基差本继续走强，目前已处于同期较高水平。•上，卷与 基差后期也面临走弱的规律。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•差近期有所走强，本升至近升水。 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•卷间价差小幅走强至0附近。 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨卷价差：来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨钢区域价差：来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨卷区域价差：来源:同花顺,中辉期货有限公司