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橡胶周报：偏多氛围主导橡胶震荡企稳

2025-06-06 陈栋宝城期货 @·*&&

核心观点：橡胶市场在消化中泰零关税协议利空风险后，受中美经贸关系缓和提振，期货做多信心回暖，呈现震荡企稳走势。沪胶、标胶、合成胶期货周累计涨幅分别为1.83%、1.84%、1.46%。
市场回顾：
- 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）报价13550元/吨，周环比微涨50元/吨；基差贴水195元/吨，小幅走阔。
- 期价表现：沪胶2509合约涨至13650元/吨，标胶2508合约涨至11895元/吨，合成胶2508合约涨至11155元/吨。
供需分析：
- 供应端：东南亚产胶国产量同比增1.80%（4月56.55万吨），消费同比增1.22%（4月92.96万吨）；ANRPC预测2025年全球天胶产量减产约5%，长周期供应偏紧。
- 进口数据：2025年4月中国橡胶进口量同比增31%（68.5万吨），1-4月累计增23.2%（286.9万吨）。
- 需求端：2025年4月中国合成橡胶产量同比增15.2%，轮胎产量同比增3.1%，出口量同比增6.2%；轮胎开工率半钢胎64.05%（环比-8.46%）、全钢胎55.65%（环比-5.15%）。
- 车市销量：2025年4月汽车销量同比增9.8%，重卡销量同比增6%，1-5月累计增1%。
库存情况：上期所仓单周环比减5190吨至193530吨；青岛保税区库存微增0.06%至61.46万吨。
研究结论：宏观利好提振胶价修复，但基本面供需偏弱，季节性供应压力叠加轮胎需求转弱，青岛保税区累库压力增强，预计后市橡胶期货维持震荡整理。