棕榈油周报：中加贸易预期缓和，棕榈油或震荡运行

敬请参阅最后一页免责声明1/102025年6月9日⚫上周，BMD马棕油主连涨39收于3917林吉特/吨，涨幅1.01%；棕榈油09合约涨50收于8110元/吨，涨幅0.62%；豆油09合约涨100收于7738元/吨，涨幅1.31%；菜油09合约跌208收于9140元/吨，跌幅2.23%；CBOT美豆油主连涨0.53收于47.43美分/磅，涨幅1.13%；ICE油菜籽活跃合约跌18.7收于602.3加元/吨，跌幅2.63%。⚫油脂板块整体震荡运行，但有所分化，受到中加贸易关系改善预期的情绪影响，菜油大幅走弱。豆油受到中美贸易情绪改善，提振效果更为明显，但仍处于震荡区间。棕榈油方面来看，产地产量和库存预计均增加，等待MPOB报告发布，出口需求增幅较前期有改善，一定程度支撑价格，盘面短线资金频繁进出，波动逐步收窄，棕榈油周线小幅⚫宏观方面，非农数据超预期，降息时点或推迟，关注本周中美经贸会议，美元指数低位震荡，油价震荡上涨。基本面上，马棕油产量和库存预期增加，关注MPOB报告，关注中加贸易后续谈判进展。整体来看，短期棕榈油或延续震⚫风险因素：生柴政策，产量和出口，MPOB报告 核心观点及策略收涨。荡运行。 敬请参阅最后一页免责声明一、市场数据合约CBOT豆油主连BMD马棕油主连DCE棕榈油DCE豆油CZCE菜油豆棕价差：期货菜棕价差：期货现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:一级豆油:日照现货价:菜油(进口三级):江苏张家港注:(1)CBOT豆油主连和BMD马棕油主连；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%二、市场分析及展望上周，BMD马棕油主连涨39收于3917林吉特/吨，涨幅1.01%；棕榈油09合约涨50收于8110元/吨，涨幅0.62%；豆油09合约涨100收于7738元/吨，涨幅1.31%；菜油09合约跌208收于9140元/吨，跌幅2.23%；CBOT美豆油主连涨0.53收于47.43美分/磅，涨幅1.13%；ICE油菜籽活跃合约跌18.7收于602.3加元/吨，跌幅2.63%。油脂板块整体震荡运行，但有所分化，受到中加贸易关系改善预期的情绪影响，菜油大幅走弱。豆油受到中美贸易情绪改善，提振效果更为明显，但仍处于震荡区间。棕榈油方面来看，产地产量和库存预计均增加，等待MPOB报告发布，出口需求增幅较前期有改善，一定程度支撑价格，盘面短线资金频繁进出，波动逐步收窄，棕榈油周线小幅收涨。MPOB月报前瞻：路透调查显示，预计马来西亚2025年5月棕榈油库存为201万吨，比4月份增长7.74%；产量预计为174万吨，比4月份增长3%；出口量预计为130万吨，比4月份增长17.9%。据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月马来西亚棕榈鲜果串单产增加1.90%，出油率提高0.30%，棕榈油产量增加3.53%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚5月1-31日棕榈油产量预估增加3.07%，其中马来半岛增加4.05%，沙巴增加2.1%，沙捞越增加1.27%，马来东部增加1.9%。UOB机构数据显示，截 2/10 敬请参阅最后一页免责声明3/10至5月25日，马来西亚棕榈油产量预计增加1-5%，其中，沙巴预计增加2-6%，沙捞越预计减少3%至增加1%，马来半岛预计增加2-6%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1069643吨，较上月同期出口的825309吨增加29.6%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1230787吨，较上月同期出口的1087133吨增加13.21%。印度5月食用油进口量环比增长37%，达到118万吨，为五个月来的最高水平。印度五月份葵花籽油进口环比增长2%，达到18.4万吨。印度5月份豆油进口环比增长10%，达到39.8万吨，为四个月以来的最高水平。印度5月份棕榈油进口环比激增87%，达到60万吨，为六个月来的最高水平。据外媒报道，马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1900万吨，较上次预估持平，预估区间为1850-1950万吨。印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，较上次预估持平，预估区间为4380-5380万吨。印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示，印尼3月出口288万吨棕榈油(含精炼产品)，高于去年同期出口的256万吨。3月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨。3月底棕榈油库存降至204万吨。截至2025年5月30日当周，全国重点地区三大油脂库存为188.79万吨，较上周增加8.61万吨，较去年同期增加14.65万吨；其中，豆油库存为75.49万吨，较上周增加5.77万吨，较去年同期减少20.2万吨；棕榈油库存为36.4万吨，较上周增加2.53万吨，较去年同期减少1.95万吨；菜油库存为76.9万吨，较上周增加0.31万吨，较去年同期增加40.1万吨。截至2025年6月6日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为14750吨，前一周为13400吨；棕榈油周度日均成交为903吨，前一周为593吨。宏观方面，非农数据超预期，降息时点或推迟，关注本周中美经贸会议，美元指数低位震荡，油价震荡上涨。基本面上，马棕油产量和库存预期增加，关注MPOB报告，关注中加贸易后续谈判进展。整体来看，短期棕榈油或延续震荡运行。 敬请参阅最后一页免责声明三、行业要闻1、据外媒报道，一大宗商品研究机构称，马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1900万吨，较上次预估持平，预估区间为1850-1950万吨。在作物单产持续恢复的推动下，马来西亚棕榈油产量预估维持在1900万吨。尽管5月份的产量仍保持韧性，但有迹象表明，在4月产量环比显著增长21.5%之后，生产有所放缓。尽管如此，预计2025年下半年产量将恢复强劲增长。2、据外媒报道，一大宗商品研究机构称，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，较上次预估持平，预估区间为4380-5380万吨。最近的天气模式支持作物恢复，因气候转向干燥，尽管某些地区继续出现高降雨量。展望未来，尽管东加里曼丹和中加里曼丹强降雨可能持续，但预计6月将大范围干燥，这将支持收成和田间工作。预测显示，今年的旱季可能比往年短，这对作物前景来说是个好兆头。3、据外媒报道，一大宗商品研究机构称，泰国2024/25年度棕榈油产量料为359万吨，较上次预估持平，预估区间为309-409万吨。单产恢复使泰国棕榈油产量预估维持在359万吨。泰国国内贸易部（DIT）报告称，3月棕榈油产量为30.1万吨，较2月的14.9万吨显著增长102%。然而，2025年第一季度的累计产量同比下降15.8%，至58万吨，而去年同期为69万吨。令人欣慰的，泰国已被欧盟森林砍伐条例列为“低风险“国家。与”标准风险”国家相比，这一分类可以减轻泰国生产商的监管负担，并可能提高泰国棕榈油向欧盟市场出口的潜力。4、据外媒报道，一大宗商品研究机构称，2024/25年度全球棕榈油进口量预计为4,160万吨，较上月的预估下降1%，较2023/24年度减少0.5%，由于需求疲软，印度的进口预估较上月下调。5、据外电消息，印尼统计局公布的数据显示，今年1-4月，印尼出口了641万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期减少5.37%。然而由于价格上涨，今年前4个月棕榈油出口额达到70.5亿美元，较上年同期增加20%。统计局的数据中不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。 4/10 敬请参阅最后一页免责声明四、相关图表图表1马棕油主力合约走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3三大油脂期货价格指数走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024/06/052024/07/052024/08/052024/09/052024/10/052024/11/052024/05/312024/06/302024/07/312024/08/312024/09/302024/10/31棕榈油指数 2024/11/302024/12/312025/01/31豆油指数 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7棕榈油现期差数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9豆棕YP09价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/120212022202420253/13/153/294/124/265/105/246/76/217/57/198/28/162021202220242025 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13马来西亚棕榈油月度出口量数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15马来西亚棕榈油CNF价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20252021202320242025-012025-022025-032025-041月2月3月5月6月7月9月10月11月 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19国内三大油脂商业库存数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货图表21豆油商业库存数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周20212022202420257周10周13周16周19周22周25周28周31周34周2021202220242025 37周40周43周46周2023 9/10深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室DEDICATED TO THE FUTUREQA 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司电话：0755-82874655江苏分公司电话：025-57910813铜陵营业部电话：0562-5819717芜湖营业部电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部电话：0411-84803386杭州营业部电话：0571-89700168 10/10免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明责任自负。