主要观点
- 棕榈油：中加贸易关系缓和，短期棕榈油延续高位整理。
- 产地：10月前半月马棕减产幅度扩大至7.6%，出口增幅缩窄至8.7%左右；马来政府上调10月毛棕参考价至3949.73马币/吨，计划11月1日起修改价格区间结构和出口关税税率。美豆收获进度较快，67%（前一周47%，上年同期57%）。
- 国内：9月棕榈油进口22万吨，菜油进口15万吨；下游少量补库，豆油现货成交尚可；棕榈油刚需为主，周度现货几无成交。
策略
- 美豆：天气适宜，收获进度快，产量创纪录，市场面临集中上市压力；巴西降雨改善大豆播种环境。
- 马棕：产地缺乏支撑，CBOT大豆承压破1000整数关口后继续下探；马棕产量延续下滑趋势，出口大增，印尼产量库存同降，整体卖压不大；东南亚降雨减弱，市场缺乏进一步推升动能，BMD毛棕高位震荡调整。
- 国内油脂：产地支撑较强但缺乏新驱动，中加贸易关系缓和、菜系支撑减弱，短期国内油脂整体延续高位震荡，菜油弱于棕榈油。
- 操作建议：短线观望，中线棕榈油延续逢低短多操作思路。
基本面分析
- 美豆：
- 收割率：67%（预期64%，前一周47%，上年同期57%）。
- 压榨量：9月1.77320亿蒲（环比增12.2%，同比增7.2%，历史同期最高）。
- 巴西大豆：播种环境转好。
- 马棕：
- 9月产量：182万吨（月比降3.8%），出口154万吨（月比增0.93%），库存201万吨（月比增6.93%）。
- 10月前半月：产量减少7.6%，出口增加8.7%。
- 政策：11月维持8%出口关税，毛棕参考价上调至3949.73马币/吨。
- 印尼棕榈油：7月末库存继续回落至251.3万吨，连续2个月下降。
- 印度植物油进口：9月下滑，10月节日需求带动进口回升。
- 国内油籽压榨利润：菜籽维持较高盈利，棕榈油进口利润倒挂至-500附近，南北美大豆盘面榨利缩小。
- 9月国内油料进口：大豆1137.1万吨（同比增8.1%），棕榈油22万吨（同比降33.3%），菜籽油15万吨（同比降19.6%），豆油4万吨（同比增4.8%）。
- 节后油厂：
- 大豆库存：止降回升至670万吨附近。
- 菜籽库存：回升至53万吨以上。
- 油脂总库存：周比持稳，豆油库存升至115万吨附近，菜油库存略升至43万吨，棕榈油库存54万吨附近波动。
- 油脂现货价格：上周小涨，豆油8470元/吨，棕榈油9270元/吨，菜油9735元/吨。
- 油脂现货成交：豆油成交略增，棕榈油成交清淡。
价差跟踪
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