菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕近期冲高回落，主要受豆粕反弹带动和技术性震荡整理影响。中国将取消加拿大农产品出口限制，市场短期回归震荡。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期仍维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2390，基差155，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕国内总库存43.78万吨，上周44.95万吨，周环比减少2.6%，去年同期50.2万吨，同比减少12.79%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，加上近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽收割出口阶段，但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应预期。
- 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，未来等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内菜粕需求短期进入淡季。
- 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复。
市场聚焦
国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期，主要风险点：
- 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。
- 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。
菜粕交易策略
- 期货：短期回归区间震荡，单边RM2605短期2200至2400震荡，短线或者观望。期货区间震荡操作为主。
- 期权策略：期权卖出虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 进口菜籽1月无到港，进口成本收关税预期扰动。
- 油厂菜籽入榨量维持零开机。
- 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位。
- 中国水产品和鱼类产量：水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳。
- 菜粕期货探底回升，现货相对稳定，现货升水维持偏高位。
- 菜粕现货价格汇总。
- 豆菜粕现货价差扩大，2605合约豆菜粕价差回升至高位。
技术面分析
- 菜粕：受加总理访华中加贸易关系改善影响弱势震荡，中加贸易关系或将恢复正常，菜粕短期探底回升，未来关注中国进口加拿大油菜籽数量。
- KDJ指标：低位震荡回升，短期盘面进入技术性震荡整理阶段，指标处于中低位限制继续回落空间，是延续回落还是反弹尚待进一步观察和指引。
- MACD：震荡回落，短期技术性调整，但绿色能量收窄，后续走势是继续回落还是企稳回升需等待加拿大油菜籽进口政策指引。
- 指标综合：菜粕短期弱势震荡中期震荡偏强，主要受政策变动和短期豆粕走势带动盘面，后期走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
菜粕基本面分析
- 短期：菜粕弱势震荡，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口关税大幅调降进口即将恢复，菜粕需求短期处于淡季，受豆类走势和供需淡季影响菜粕短期弱势震荡。
- 中期：1月供需基本面菜粕进入供需两淡格局，加上豆粕走势带动菜粕2605合约短期震荡偏弱中期或维持区间震荡格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
