铁矿石年6月报-高炉检修增加，铁矿承压运行

核心观点及策略要点 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号李婷021-68556855li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 2/13目录一、行情回顾...........................................................4二、基本面分析.............................................................51、铁水高位回落.............................................................................................................................52、供给：海外发运平稳，6月预计冲量......................................................................................63、铁矿石港口库存............................................................74、钢厂库存情况..............................................................95、国内矿山生产情况..........................................................96、海运费情况...............................................................10三、行情展望..............................................................11 敬请参阅最后一页免责声明 3/13图表目录图表1螺纹期货及基差走势.....................................................4图表2铁矿石基差走势.........................................................4图表3铁矿石现货价格.........................................................4图表4PB粉：即期合约：现货落地利润（日）.....................................4图表5全国高炉开工情况.......................................................5图表6全国钢厂盈利情况.......................................................5图表7全国247家钢厂日均铁水产量.............................................6图表8铁矿石45港口日均疏港量................................................6图表9铁矿石:澳洲和巴西发货量................................................7图表10巴西铁矿石发运量......................................................7图表11澳洲铁矿石公司发运量..................................................7图表12澳洲铁矿石发运总量....................................................7图表13铁矿石到港量北方6港..................................................7图表14铁矿石北方主港到港量..................................................7图表15铁矿石45港总库存.....................................................8图表16日均疏港量:铁矿石.....................................................8图表17港口库存45港：铁矿类型...............................................8图表18 45港：在港船舶数总计.................................................8图表19钢厂铁矿石库存........................................................8图表20钢厂铁矿:总日耗.......................................................8图表21日均生铁产量:全国:当周值..............................................9图表22全国电炉运行情况......................................................9图表23国内钢厂进口矿:烧结粉矿:配比..........................................9图表24国内钢厂进口铁矿石可用天数............................................9图表25国内矿山铁矿石产量...................................................10图表26河北矿山铁矿石产量...................................................10图表27铁矿石国际运价:西澳-青岛(海岬型).....................................10图表28铁矿石国际运价:图巴朗-青岛(海岬型)...................................10 敬请参阅最后一页免责声明 敬请参阅最后一页免责声明一、行情回顾5月铁矿石期货价格整体呈现冲高回落、震荡偏弱的走势。上半月铁矿震荡偏强，月初受铁水产量持续攀升，247家钢厂铁水均值为244万吨，同比增加4%，支撑矿价震荡上行，期价在730元/吨附近高位震荡。宏观面，5月12日中美达成联合声明，中美关税谈判取得进展，超出市场预期，进一步推动价格反弹。下半月矿价回落，终端需求进入淡季预期增强，叠加铁水产量高位回落，5月底铁水环比减少1.7至241.9万吨，矿价高位下跌。盘面价格跌破700元/吨。6月，下游需求边际转弱与供应回升，累库预期下市场情绪偏谨慎。5月青岛港现货价格震荡下跌，普氏指数价格表现相对偏强，截至6月4日，普氏铁矿石价格指数62青岛港96.35美元/吨，月环比下跌2.8美元/吨或2.8%，青岛港PB粉价格732元/吨，环比下跌27元/吨或3.6%，青岛港超特粉619元/吨，环比下跌5元/吨或0.8%，高低品价差走弱，现货高低品PB粉-超特粉价差自130-140元/吨区间降至115元/吨附近。09-01合约价差小幅走扩，在35-40元/区间波动。图表1螺纹期货及基差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3铁矿石现货价格数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024年3月2024年9月期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢现期差(活跃):螺纹钢2024年6月27日铁精粉价格:黎城(66%干基含税)普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR:青岛港:元/吨车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 4/13图表2铁矿石基差走势图表4PB粉：即期合约：现货落地利润（日）-400-20002002025年3月0100020002023年9月2024年3月2024年9月2025年3月期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石现期差(活跃):铁矿石2024年12月27日-1001020304050602024年7月16日2025年1月16日PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 敬请参阅最后一页免责声明二、基本面分析1、铁水高位回落5月高炉生产总体偏强，247家钢厂日均铁水产量均值为244万吨，1-5月均值为234万吨，处于年内高位水平。截至6月6日，铁水产量降至241.8万吨/天，环比减少0.11万吨，连续四周回落。钢厂盈利率维持在58%附近，长流程螺纹现金利润良好，钢厂积极性偏强，同时终端需求韧性，制造业用钢及出口仍保持增势，虽然近期增势下降。6月，建筑业进入淡季，房地产拖累影响加大，新开工与施工面积表现不佳，削弱了建材需求。钢厂方面，淡季检修开始增加，目前仅小范围临时检修，随着淡季订单减少，钢厂将主动降低负荷，铁水产量将继续下降。数据方面，Mysteel统计247家钢厂样本5月铁水产量总量预计7585（环比+324）万吨，日均铁水产量244.7（环比+2.6）万吨/天，增幅1%。从高炉停复产数量来看，5月上旬高炉受利润驱动复产增多，铁水产量升至245万吨。由于内需淡季下滑及出口增速放缓，6月钢厂检修将增加，预计铁水产量进一步下滑。海外方面，铁矿石呈现边际偏弱趋势。美国5月ADP“爆冷”，就业人数仅增3.7万人，为自2023年3月以来的最低，低于预期的11.4万，是自2022年8月以来最大的预期落空。数据公布后，特朗普喊话鲍威尔“必须降低利率”。今年海外铁元素消费量小幅下降，主要受经济增速放缓影响。主要铁矿石进口国粗钢产量显著下滑，1-4月日本粗钢累计产量2700万吨，同比-5.29%，韩国粗钢累计产量2034万吨，同比-4.1%，德国粗钢累计产量1155万吨，同比-10%。世界钢铁协会数据显示，2025年4月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.557亿吨，环比下降6.3%，同比微降0.3%。根据钢联数据，除中国大陆外，3月其他国家及地区样本产量3548万吨，环比上月下降139万吨，降幅3.8%，同比去年同期增加1.4%。海外铁矿石需求收缩，贸易前景不明全球需求预期不强。图表5全国高炉开工情况数据来源：iFinD，铜冠金源期货2022-10-292023-10-29高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 5/13图表6全国钢厂盈利情况2024-10-290204060801002022-04-082023-04-082024-04-08盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货2、供给：海外发运平稳，6月预计冲量6月6日，全球矿业巨头力拓集团发表声明，宣布其与中国宝武钢铁集团联合开发的澳大利亚西坡铁矿项目正式投产。该铁矿位于西澳大利亚州皮尔巴拉地区，设计年产能为2500万吨。西坡铁矿项目总投资约20亿美元，力拓持股54%，宝武持股46%。力拓集团在声明中表示，项目建设按时、按预算完成，可以让皮尔巴拉地区的采矿中心帕拉布尔杜（Paraburdoo）持续发展，并通过特许权使用费和税收增强西澳大利亚州和澳大利亚的经济。力拓和宝