非银金融行业跟踪周报：基本面持续转好，估值低位，期待政策催化

东吴证券研究所1/152025年06月08日证券分析师孙婷执业证书：S0600524120001sunt@dwzq.com.cn研究助理罗宇康执业证书：S0600123090002luoyk@dwzq.com.cn《权益ETF系列：寻觅合适时机，成长风格已然启动。》2025-06-07《财富管理系列报告之一—群雄逐鹿，财富管理新时代》2025-06-062024/10/92025/2/62025/6/6非银金融沪深300 行业走势相关研究2024/6/11 -11%-4%3%10%17%24%31%38%45%52%59% 内容目录1.非银行金融子行业近期表现..............................................................................................................42.非银行金融子行业观点......................................................................................................................52.1.证券：交易量同比大幅提升；证监会表态深化资本市场科技金融体制机制改革............52.2.保险：寿险保费恢复增长，保险资金加大权益投资............................................................62.3.多元金融：政策红利时代已经过去，信托行业进入平稳转型期；期货行业成交规模保持高位，创新业务或是未来发展方向............................................................................................92.3.1.信托：2024年信托资产规模持续增长，利润总额大幅下滑.....................................92.3.2.期货：2025年4月成交额同比提升.............................................................................93.行业排序及重点公司推荐................................................................................................................114.风险提示............................................................................................................................................14 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/15 图表目录图1：最近4个交易日（2025.06.03-2025.06.06）非银金融子行业表现.........................................4图2：2025年以来保险行业跑赢沪深300...........................................................................................4图3：2023-2025年各月日均股基交易额（亿元）............................................................................5图4：2025年1-4月保险行业保费同比增长情况（亿元）..............................................................7图5：10年期中债国债到期收益率（%）..........................................................................................8图6：信托行业经营收入和利润...........................................................................................................9图7：信托资产种类分布（%）...........................................................................................................9图8：期货行业市场成交量及增速.....................................................................................................10图9：期货行业市场成交额及增速.....................................................................................................10图10：期货公司营业收入及增速.......................................................................................................10图11：期货公司净利润及增速...........................................................................................................10表1：各指数涨跌情况...........................................................................................................................5表2：2025年一季度保险公司资金运用情况表..................................................................................8表3：上市券商估值表（2025年06月06日）................................................................................12表4：上市保险公司估值及盈利预测.................................................................................................13 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/15 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.非银行金融子行业近期表现最近4个交易日（2025年06月03日-2025年06月06日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深300指数。证券行业上涨2.55%，多元金融行业上涨2.22%，保险行业上涨1.03%，非银金融整体上涨2.02%，沪深300指数上涨0.88%。图1：最近4个交易日（2025.06.03-2025.06.06）非银金融子行业表现数据来源：Wind，东吴证券研究所2025年以来（截至2025年06月06日），保险行业表现最好，其次为多元金融行业。保险行业上涨1.08%，多元金融行业下跌3.93%，证券行业下跌8.78%，非银金融整体下跌5.52%，沪深300指数下跌1.55%。图2：2025年以来保险行业跑赢沪深300数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2025年06月06日）公司层面，最近4个交易日中，保险行业中，新华保险、中国人寿表现较好，天茂集团（强制停牌）相对落后；证券行业中，国泰海通、光大证券表现较好，国信证券、湘财股份表现较差；多元金融行业中，南华期货涨幅较大，拉卡拉表现较差。-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%券商指数保险指数周涨跌幅2025年06月以来-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%2025-01-012025-02-012025-03-01多元金融券商 东吴证券研究所4/15多元金融指数非银金融沪深3002025年初以来2025-04-012025-05-012025-06-01保险非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分2.非银行金融子行业观点2.1.证券：交易量同比大幅提升；证监会表态深化资本市场科技金融体制机制改革2025年06月至今交易量同比大幅提升。截至2025年06月06日，2025年06月日均股基交易额为13631亿元，较上年6月上涨65.74%，较上月下降0.80%。截至06月05日，两融余额18117亿元，同比提升19.16%，较年初下降2.84%。截至2025年06月06日，6月IPO发行1家，募集资金5.21亿元。图3：2023-2025年各月日均股基交易额（亿元）数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2025年06月06日）6月权益市场表现亮眼。截至2025年06月06日，2025年06月沪深300指数上涨0.88%，上年6月下跌3.30%，2025年05月上涨1.85%；创业板指数上涨2.32%，上年6月下跌6.74%，2025年05月上涨2.32%；上证综指上涨1.13%，上年6月下跌3.87%，2025年05月上涨2.09%；中债总全价指数上涨0.14%，上年6月上涨0.72%，2025年05月下跌0.47%；万得全A指数上涨1.61%，上年6月下跌5.13%，2025年05月上涨2.39%。沪深300指数创业板指0.88%2.32%1.85%2.32%-3.30%-6.74%14.68%13.23%-1.55%-4.77%数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2025年06月06日）05000100001500020000250001月2月3月4月 东吴证券研究所5/15上证综指中债总全价指数万得全A1.13%0.14%1.61%2.09%-0.47%2.39%-3.87%0.72%-5.13%12.67%5.43%10.00%1.00%-0.79%2.68%5月6月7月8月9月10月11月12月202320242025 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所6/15证监会表态深化资本市场科技金融体制机制改革。6月5日，证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上发表主旨演讲时表示，证监会将完整准确全面贯彻新发展理念，深化资本市场科技金融体制机制改革，充分发挥多层次资本市场功能作用，不断推动科技创新和产业创新深度融合，切实加强对投资者特别是中小投资者合法权益的保护，更大力度支持服务科技创新和新质生产力发展。具体措施包括：①深化股票发行注册制改革。坚持以信息披露为核心，以市场中介机构核查把关为基础，以从严监管追责为保障，持续推进科创板、创业板发行上市制度改革，进一步增强制度包容性、适应性。更大力度支持优质未盈利科技企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地。②大力支持上市公司并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。鼓励科技型上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等多种支付工具实施并购重组，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序落地。③培育壮大长期资本、耐心资本。引导私募股权基金优化长周期考核机制，更好契合科技创新企业发展特点。支持私募