核心观点:
- 央行加大流动性呵护,资金下限稳定在政策利率附近,对后续流动性不悲观。
- 存单市场或开启“补涨”行情,1年期AAA存单收益率低点或在1.50%附近。
关键数据:
- 国有行融出延续高位,DR001加权价格恪守1.40%底线。
- Shibor 3M和IRS_REPO_1Y指标出现明显下行,反映银行体系中长期资金缓解。
- 非银抢跑“资金偏紧”后需求回暖,推动存单“补涨”。
研究结论:
- 资金部分:央行呵护态度明确,资金下限稳定,DR001加权资金价格在1.40%上方波动,R001中枢锚定在1.50%附近。
- 存单部分:银行提前应对季末行为结束,非银需求回暖,存单收益率总体下行趋势,1年期AAA存单收益率低点或在1.50%附近。
风险提示:
- 流动性变化超预期,货币政策超预期,经济表现超预期。