铜周报

铜周报 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220 审核：唐韵Z0002422 铜行业周报 2025/6/6 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 上海有色#1铜 元/吨 78875 390 0.5% 上海物贸 元/吨 78865 370 0.47% 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观 点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 核心观点 基本面信息1：国内上期所铜仓单减少246吨至31687吨，LME库存降至13.8万吨，低库存支撑价格。基本面信息2：电解铜出口盈利扩大，国内冶炼厂新增出口计划，缓解供应压力。 基本面信息3：下游采购谨慎，高铜价和高升水抑制订单，终端消费走弱。 基本面信息4：美国可能对铜加征关税，引发市场担忧跨市套利和贸易流向扰动。 观点：沪铜主力合约震荡偏强，但上方受80000元/吨阻力压制，需关注库存变化及宏观政策指引。 盘面数据 最新价 周涨跌 持仓 成交 沪铜主力 78930 1.02% 204118 128281 国际铜 70300 1.18% 3703 7377 LME铜3个月 9707.5 1.47% 239014 27589 COMEX铜 491.15 5.15% 89624 55855 铜期货盘面数据（周度） 沪铜期货主力收盘价. 沪铜期货主力收盘价 元/吨 80000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴) 60000 40000 20000 - 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：WIND 沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量. 手 400000 沪铜期货主力成交量 沪铜期货主力持仓量 300000 200000 100000 0 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/ source：WIND 铜现货数据（周度） 广东南储 元/吨 78830 380 0.48% 长江有色 元/吨 78970 340 0.43% 上海有色升贴水 元/吨 75 -75 -50% 上海物贸升贴水 元/吨 35 -70 -66.67% 广东南储升贴水 元/吨 65 -65 -50% 长江有色升贴水 元/吨 45 -90 -66.67% LME铜（现货/三个月）升贴水 美元/吨 93.15 41.58 80.63% LME铜（3个月/15个月）升贴水 美元/吨 159.34 61.09 62.18% 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 铜进口盈亏 元/吨 -1082.32 -476.92 78.78% 铜精矿TC 美元/吨 -43.3 0.2 -0.46% 铜铝比 比值 3.8881 0.0303 0.79% 精废价差 元/吨 1422.34 479.15 50.8% 铜进阶数据（周度） 当期铜锭进口利润. 元/吨 5000 当期铜锭进口利润 2500 0 -2500 -5000 -7500 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25 source：WIND 铜精矿:现货:粗炼费(TC). 美元/干吨 铜精矿:现货:粗炼费(TC) 100 50 0 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：WIND 精废价差:目前价差（电解铜含税均价-1#光亮铜含税均价）季节性. 元/吨20212022202320242025 3000 2000 1000 0 -1000 source：WIND 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 沪铜仓单：总计 吨 32278 113 0.35% 国际铜仓单：总计 吨 704 0 0% 铜库存（周度） 沪铜库存 吨 107404 1613 1.52% LME铜注册仓单 吨 54600 -20425 -27.22% LME铜注销仓单 吨 77800 2950 3.94% LME铜库存 吨 132400 -17475 -11.66% COMEX铜注册仓单 吨 113168 -1634 -1.42% COMEX铜未注册仓单 吨 73715 8016 12.2% COMEX铜库存 吨 186883 6382 3.54% 铜矿港口库存 万吨 63.2 -10.8 -14.59% 社会库存 万吨 41.82 0.43 1.04% 中国库存：阴极铜季节性. 铜精矿：港口库存：合计季节性. 吨 2021 2022 2023 2024 2025 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 100 30 20 80 10 60 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：WIND source：WIND 时间日期 单位 当月值 当月同比 累计值 累计同比 精炼铜产量 2025-04-30 万吨或百分比 125.4 9 478.1 5.6 铜材产量 2025-04-30 万吨或百分比 208.1 8.4 749.2 5.2 铜中游产量（月度） 精炼铜(铜):产量:当月值季节性.铜材:产量:当月值季节性. 万吨20212022202320242025 100 75 50 25 万吨20212022202320242025 200 150 100 50 05/0107/0109/0111/01 source：WIND 05/0107/0109/0111/01 source：WIND 时间日期 单位 总年产能 产能利用率 当月环差 当月同差 精铜杆产能利用率 2025-04-30 万吨或百分比 1584 67.82 6.41 8.61 废铜杆产能利用率 2025-04-30 万吨或百分比 819 30.16 -2.63 -4.7 铜板带产能利用率 2025-04-30 万吨或百分比 359 72.05 3.08 0.46 铜棒产能利用率 2025-04-30 万吨或百分比 228.65 57.63 -2.6 -1.31 铜管产能利用率 2025-04-30 万吨或百分比 278.3 87.27 3.48 5.8 铜中游产能利用率（月度） 产能利用率:铜杆:精铜:总计季节性.产能利用率:铜杆:废铜:总计季节性. %20212022202320242025 70 60 50 40 %20212022202320242025 70 60 50 40 30 03/0105/0107/0109/0111/01 source：WIND 20 03/0105/0107/0109/0111/01 source：WIND 产能利用率:铜管:全国主要冶炼企业季节性.产能利用率:铜板带:全国主要冶炼企业季节性. %20212022202320242025 90 80 70 60 50 03/0105/0107/0109/0111/01 source：WIND %20212022202320242025 70 60 50 40 03/0105/0107/0109/0111/01 source：WIND 时间日期 单位 当月值 当月同比 累计值 累计同比 铜精矿进口 2025-04-30 万吨或百分比 292.4388 26 1003.1651 8 阳极铜进口 2025-04-30 吨或百分比 74233 14 244735 -17 阴极铜进口 2025-04-30 吨或百分比 249991 -12 1092573 -8 废铜进口 2025-04-30 吨或百分比 204748 -9 776958 -1 铜材进口 2025-04-30 吨或百分比 440000 0.2 1740000 -3.9 铜元素进口（月度） 铜矿砂及其精矿(26030000):进口数量:当月值季节性.未锻造的铜及铜材:进口数量:当月值季节性. 万吨20212022202320242025 250 200 150 100 50 吨20212022202320242025 600,000 400,000 200,000 03/0105/0107/0109/0111/01 source：WIND 03/0105/0107/0109/0111/01 source：WIND