核心要点及策略逻辑观点
- 行情回顾：期货MA2509收于2264元/吨，周涨2.07%；现货太仓甲醇2305元/吨，周涨75元；基差走强，MA9-1价差收于-63元/吨。
- 运行逻辑：海事局关于船龄限制的政策发酵，或影响7月甲醇到港量和成本；高进口导致港口累库压力较大，盘面短期波动，后期关注海外装置变动。
- 推荐策略：MA2601参考区间2200～2650，多单轻仓持有；MA9-1月差参考区间-50～-120，前期反套头寸持有。
- 风险点：宏观风险、海外装置变动、到港不及预期。
因素影响逻辑观点
- 成本中性：煤矿复产增加供给，电厂招标需求一般，外盘报价下移，进口利润在盈亏平衡线附近。
- 供应利空：孝义鹏飞、云天化检修，巴彦淖尔等装置重启；宁夏宝丰装置重启，新疆新业计划6月9号重启，国内供应增加。
- 进出口利空：本周到港量低于预期，下周预估51万吨，关注卸货和到港速度；港口提货需求走弱，港库环比累积5.82万吨。
- 需求中性：MTO开工率中性，中煤蒙大MTO装置或检修；甲醛开工率稳定；二甲醚开工率窄幅波动；MTBE开工率或提升；醋酸开工率稳定。
库存
- 到港量偏高，提货需求走弱：港口继续累库，港库从绝对库存水平看尚在同期低位，下周到港压力较大。
供应端
- 检修损失量：孝义鹏飞、云天化检修，损失量共计56万吨。
- 产量数据：煤制甲醇产量148.98万吨，天然气制甲醇产量11.55万吨，焦炉气制甲醇产量17.86万吨。
- 开工率情况：煤制甲醇开工率65%，焦炉气制甲醇开工率65%，天然气制甲醇开工率80%。
- 下周到港预期：预估51万吨左右。
- 进口利润：印尼4700大卡煤种进口利润在20元/吨左右。
需求端
- 企业待发订单量：同比偏弱。
- MTO行业：开工率中性，中煤蒙大MTO装置或检修。
- 下游开工率：受醋酸、MTBE影响，传统下游加权开工率环比小幅提升。
- 甲醛开工及利润：开工率稳定，山东甲醛利润在60-80元/吨。
- 醋酸开工率：或维持当前水平，冰醋酸库存天数在60-95天。
- 醋酸下游开工率：醋酸乙烯开工率35-48%，氯乙酸开工率35-75%，醋酐开工率35-75%。
- MTBE开工率：多套装置待重启，开工率或提升。
- BDO行业：或需保持低开工维持平衡。
- 二甲醚开工率：或小幅波动。
平衡表
- 修正5月数据：5月总供应905.05万吨，总需求883.90万吨，供需差21.15万吨。
