底部区间，震荡上扬——国信期货有色（镍）周报

研究所 底部区间，震荡上扬 ——国信期货有色（镍）周报 2025年06月08日 研究所 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究所 Part1 第一部分 行情回顾 2020/12/31 2021/02/28 2021/04/30 2021/06/30 2021/08/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/02/28 2022/04/30 2022/06/30 2022/08/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/02/28 2023/04/30 2023/06/30 2023/08/31 2023/10/31 2023/12/31 2024/02/29 2024/04/30 2024/06/30 2024/08/31 2024/10/31 2024/12/31 2025/02/28 2025/04/30 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 研究所 镍期货收盘价(主力合约)(单位：元/吨) 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 研究所 Part2 第二部分 基本面分析 中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值(单位：吨) 6,000,000.00 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 0.00 研究所 2.1上游——中国镍矿港口库存 数据来源：WINDMysteel国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 研究所 2.2中游——电解镍价格 电解镍(1#,Ni99.90,国产,进口)价格(单位：元/吨) 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。7 研究所 2.3中游——硫酸镍价格 中国硫酸镍平均价格(单位：元/吨) 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 研究所 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 中国进口镍铁当月值(单位：吨) 镍铁(8-12%)富宝价格(单位：元/镍) 1,000,000.00 1,800.00 900,000.00 1,600.00 800,000.00 1,400.00 700,000.00 1,200.00 600,000.00 1,000.00 500,000.00 800.00 400,000.00300,000.00 600.00 200,000.00 400.00 100,000.00 200.00 0.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。9 研究所 2.5下游——不锈钢价格 不锈钢期货收盘价(连续)（单位:元/吨） 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10 研究所 2.5下游——不锈钢期货持仓 不锈钢期货持仓量（单位:手） 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。11 研究所 2.5下游——无锡不锈钢库存 无锡不锈钢库存（单位:吨）无锡300系不锈钢库存（单位:吨） 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。12 研究所 2.6下游——动力和储能电池产量 中国动力电池和储能电池(三元材料)产量当月值（单位:兆瓦时）中国动力电池和储能电池产量当月值（单位:兆瓦时） 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。13 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 14 研究所 2.7下游——新能源汽车产量 中国新能源汽车产量当月值（单位:万辆） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：WIND国信期货 研究所 Part3 第3部分 后市展望 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 16 研究所 3.后市展望 •6月5日晚，中美元首通话，双方表示同意继续落实好日内瓦共识。中方指🎧，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要；双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果；中方重申日内瓦会谈成果，美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。着眼未来两三个月，中美很可能进行第二轮谈判，市场情绪稍有回暖。我国方面，根据国家统计局公布的数据，2025年5月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比4月上升0.5个百分点；5月非制造业商务活动指数为50.3%，比4月下降0.1个百分点，其中，建筑业商务活动指数为51.0%，比4月下降0.9个百分点，服务业PMI指数为50.2%，比4月上升0.1个百分点；5月综合PMI产�指数为50.4%，比4月上升0.2个百分点。5月制造业PMI指数上升0.5个百分点，符合预期。预计六月PMI或可进一步回升。 •沪镍本周呈小幅震荡上行的走势。产业层面，精炼镍现货成交一般，目前依然是供给过剩格局。矿端市场变化较小，菲律宾受降雨天气影响，�货较慢。硫酸镍价格较弱，目前盐厂维持亏损，下游需求还未见明显好转。不锈钢方面，目前还是刚需采买为主，部分不锈钢厂已有检修计划或对不锈钢有一定支撑作用。虽然需求有韧性，但是中长期是否改善，还有待进一步数据验证。预计沪镍主力合约运行区间大致为118000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12300至13000元/吨。 研究所 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究所 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻 从业资格号：F03130763 电话：021-55007766-6614 邮箱：15834@guosen.com.cn