有色（镍）周报：底部区间，持续震荡

2025年08月03日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 Part1第一部分 行情回顾 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 3.后市展望 •美国方面，北京时间7月31日凌晨，美联储公布了7月份货币政策会议决议，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%之间不变，符合市场预期，这是美联储连续第五次维持利率不变。虽然数月以来面临特朗普政府不断要求降息的压力，但是美联储依然决定不降息。本次投票结果为9票赞成、2票反对，1位美联储理事缺席未予投票。两位美联储理事——米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒投下反对票，是自1993年末以来首次出现两位美联储理事对利率决议持反对立场的情况。我国方面，7月30日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层“三保”底线。货币政策要保持流动性充裕，降低融资利率，用好各项结构性货币政策工具。有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。扩大消费需求。高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。•沪镍本周呈下跌的走势。之前因“反内卷”政策，沪镍短期冲高，后因基本面疲软，价格回落 。产业层面，精炼镍目前依然是供给过剩格局。镍矿供应紧缺问题近期有所缓解，偏宽松。硫酸镍价格较弱，目前盐厂维持亏损，下游需求还未见明显好转。不锈钢方面，现货和期货均处于弱势震荡，目前还是以刚需采买为主，钢厂在原材料采购上比较谨慎，去库比较缓慢。预计沪镍主力合约运行区间大致为116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12500至13300元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn