底部区间，震荡回升——国信期货有色（镍）周报

2025年07月13日 1行情回顾2基本面分析3后市展望 Part1第一部分 行情回顾 1.1行情回顾——内外盘主力价格合约走势 基本面分析 第二部分 2.1上游——中国镍矿港口库存 2.2中游——电解镍价格 2.3中游——硫酸镍价格 2.4中游——镍铁当月进口量及8-12%镍铁富宝价格 2.5下游——不锈钢价格 2.5下游——不锈钢期货持仓 2.5下游——无锡不锈钢库存 2.6下游——动力和储能电池产量 2.7下游——新能源汽车产量 后市展望 3.后市展望 •美国方面，根据芝商所“美联储观察”的数据，美联储7月维持利率不变的概率为74.7%。降息25个基点的概率为25.3%。鲍威尔坦言，如果不是因为关税政策的影响，美联储现在可能已经降息。展望9月份，美联储维持利率不变的概率仅为7.6%。累计降息25个基点的概率达到69.7%，累计降息50个基点的概率为22.8%。这表明市场普遍预期美联储将在秋季开始货币政策的调整。美国财长贝森特表示，美联储最迟应该9月降息。我国方面，6月份中国制造业采购经理指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升。制造业景气水平持续改善，景气面有所扩大。一系列促消费政策的落实后，消费品制造业也实现稳中有增。6月份消费品制造业采购经理指数为50.4%，较上月上升0.2个百分点。国家统计局7月9日最新公布的数据显示，受环比下降及对比基数变动影响，6月份工业品出厂价格（PPI）降幅比上月扩大0.3个百分点。但随着各项宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。•沪镍本周呈震荡走势。产业层面，精炼镍目前依然是供给过剩格局。镍矿供应紧缺问题近期 有所缓解。硫酸镍价格较弱，目前盐厂维持亏损，下游需求还未见明显好转。不锈钢方面，现货和期货均处于弱势震荡，目前还是刚需采买为主，钢厂在原材料采购上比较谨慎。虽然需求有韧性，但是中长期是否改善，还有待进一步数据验证。预计沪镍主力合约运行区间大致为116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12300至13000元/吨。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：李众彻从业资格号：F03130763电话：021-55007766-6614邮箱：15834@guosen.com.cn