炉料成本延续下降，钢材价格环比下跌钢铁

炉料成本延续下降，钢材价格环比下跌 钢铁 2025年6月7日 炉料成本延续下降，钢材价格环比下跌 2025年6月7日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 刘波能源、钢铁行业研究助理 邮箱：liubo1@cindasc.com 高升能源、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 钢铁 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块下跌0.18%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌0.28%，长材板块上涨0.14%，板材板块下跌0.77%；铁 矿石板块上涨2.84%，钢铁耗材板块上涨1.30%，贸易流通板块下跌0.004%。 铁水产量环比下降。截至6月6日，样本钢企高炉产能利用率90.7%，周环比下降0.04百分点。截至6月6日，样本钢企电炉产能利用率58.7%，周环比下降0.33百分点。截至6月6日，�大钢材品种 产量771.1万吨，周环比下降3.77万吨，周环比下降0.49%。截至6 月6日，日均铁水产量为241.8万吨，周环比下降0.11万吨，同比增 加5.97万吨。 �大材消费量环比下降。截至6月6日，�大钢材品种消费量882.2万吨，周环比下降31.62万吨，周环比下降3.46%。截至6月6日，主流贸易商建筑用钢成交量10.6万吨，周环比增加0.44万吨，周环 比增加4.33%。 库存环比下降。截至6月6日，�大钢材品种社会库存931.0万吨，周环比下降1.53万吨，周环比下降0.16%，同比下降26.76%。截至6月6日，�大钢材品种厂内库存432.8万吨，周环比下降0.26万 吨，周环比下降0.06%，同比下降11.11%。 普钢价格环比下降。截至6月6日，普钢综合指数3384.0元/吨，周环比下降11.25元/吨，周环比下降0.33%，同比下降14.75%。截至 6月6日，特钢综合指数6624.5元/吨，周环比下降10.37元/吨，周环比下降0.16%，同比下降4.81%。截至6月6日，螺纹钢高炉吨钢利润为99元/吨，周环比增加10.0元/吨，周环比增加11.24%。截至 4月18日，螺纹钢电炉吨钢利润为-357.04元/吨，周环比下降32.5 元/吨，周环比下降10.00%。 主焦煤价格环比下跌。截至6月6日，日照港澳洲粉矿现货价格指数 （62%Fe）为731元/吨，周环比下跌10.0元/吨，周环比下跌1.3 5%。截至6月6日，京唐港主焦煤库提价为1290元/吨，周环比下跌 30.0元/吨。截至6月6日，一级冶金焦出厂价格为1495元/吨，周环比下降75.0元/吨。截至6月6日，样本钢企焦炭库存可用天数为11.58天，周环比下降0.1天，同比增加1.0天。截至6月6日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为22.06天，周环比下降0.3天，同比下降0.7天。截至6月6日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.78天，周环比下降0.4天，同比下降1.0天。 本周，铁水日产环比下降，超出往年同期水平（截至6月6日，日均铁水产量为241.8万吨，周环比下降0.11万吨，同比增加5.97万吨）。�大钢材品种社会库存周环比下降0.16%，�大钢材品种厂内 库存周环比下降0.06%。本周原料价格整体下跌，日照港澳洲粉矿 （62%Fe）下跌10.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌30.0元/吨。 需注意的是，据百年建筑调研，截至6月3日，样本建筑工地资金到位率为59.13%，周环比上升0.26个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61.01%，周环比上升0.53个百分点；房建项目资金到位率为49.85%，周环比下降0.95个百分点。本期资金到位率结束前两周的下降转为增长，其中，房建项目下跌近一个点，非房建项目环比增长0.53个点。我们认为，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，叠加国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口 高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行 业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域 性龙头企业山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、方大特钢、中信特钢、常宝股份、武进不锈等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源、河钢资源、方大炭素等。 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。 目录 一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘5 二、本周核心数据6 三、上市公司估值表及重点公告13 四、本周行业重要资讯15 �、风险因素16 表目录 表1：�大钢材品种产量（万吨））6 表2：�大钢材品种消费量（万吨）7 表3：�大钢材品种社会库存（万吨））8 表4：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 表5：钢材分品种价格（元/吨））9 表6：重点上市公司估值表12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5 图3：钢铁板块个股表现（%）5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6 图7：�大品种钢材合计产量（万吨）6 图8：样本钢企高炉检修容积（立方米）10 图9：�大品种钢材消费量（万吨）7 图10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7 图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米）7 图12：地方政府专项债净融资额（亿元）7 图13：�大钢材品种社会库存（万吨）8 图14：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 图15：普钢价格综合指数（元/吨）9 图16：特钢价格综合指数（元/吨）9 图17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）10 图18：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨）10 图19：样本钢企盈利率（%）10 图20：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨）11 图21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）11 图22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）12 图23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）12 图24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）12 图25：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）12 图26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）12 一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 本周钢铁板块下跌0.18%，表现劣于大盘；本周沪深300上涨0.88%到3873.98；涨跌幅前三的行业分别是通信(5.06%)、有色金属(3.79%)、电子(3.58%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 5.06 3.793.583.26 2.662.652.522.312.021.94 1.681.571.361.231.221.171.121.071.030.92 0.590.25 -0.09-0.12-0.18-0.32-0.56-0.65 -1.75 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周特钢板块下跌0.28%，长材板块上涨0.14%，板材板块下跌0.77%；铁矿石板块上涨2.84%，钢铁耗材板块上涨1.30%，贸易流通板块下跌0.004%。 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) 2.84 1.30 0.14 0.00 -0.28 -0.77 铁矿石钢铁耗材长材贸易流通特钢板材 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为中信金属(8.09%)、金洲管道(6.51%)、屹通新材(4.35%)。 图3：钢铁板块个股表现（%） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 中信金属金洲管道屹通新材大中矿业宝地矿业杭钢股份银龙股份博云新材海南矿业金岭矿业钒钛股份河钢资源凌钢股份 �矿发展安阳钢铁中钢洛耐新兴铸管太钢不锈友发集团广大特材ST西钢常宝股份包钢股份方大炭素图南股份武进不锈山东钢铁马钢股份鞍钢股份抚顺特钢首钢股份中信特钢酒钢宏兴重庆钢铁鄂尔多斯宝钢股份沙钢股份河钢股份福然德柳钢股份甬金股份ST沪科方大特钢中南股份南钢股份八一钢铁华菱钢铁久立特材浙商中拓三钢闽光盛德鑫泰新钢股份本钢板材 -10 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 二、本周核心数据 1、供给 日均铁水产量：截至6月6日，日均铁水产量为241.8万吨，周环比下降0.11万吨，周环比下降0.05%，同比增加2.53%。 高炉产能利用率：截至6月6日，样本钢企高炉产能利用率90.7%，周环比下降0.04百分点。 电炉产能利用率：截至6月6日，样本钢企电炉产能利用率58.7%，周环比下降0.33百分点。 �大钢材品种产量：截至6月6日，�大钢材品种产量771.1万吨，周环比下降3.77万吨，周环比下降0.49%。 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 270 2022202320242025 100 2022202320242025 90 240 80 210 70 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：�大品种钢材合计产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022202320242025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 950 900 850 800 750 700 650 600 2022202320242025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 表1：�大钢材品种产量（万吨） 五大钢材品种产量 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧板卷 中厚板 五大材合计 2025/6/6 218 87 220 89 158 771 2025/5/30 226 86 214 88 162 775 周变动 -7 1 6 1 -5 -4 环比 -3.13% 1.33% 2.76% 0.86% -2.79% -0.49% 2024/6/7 233 95 226 85 158 797 年变动 -15 -8 -7 4 -1 -26 同比 -