石化周报：宏观+地缘因素推动油价反弹，关注OPEC+实际产量

宏观+地缘因素推动油价反弹，关注OPEC+实际产量。一方面，美国5月新增就业岗位13.9万个，好于市场预期，且特朗普在社交媒体上表示美联储应降息100个基点，这使得市场对于全球经济预期有所回暖；另一方面，美国对伊朗实施新一轮制裁，制裁对象包括10名个人和27个实体，且其中包含阿联酋和亚洲的部分实体，美伊局势的持续发酵也使得市场的空头力量相对谨慎。此外，美国的原油钻机数量已连续6周下降，且截至6月6日的最新数据显示原油钻机数量442部、周环比下滑19部，是近5年最大的环比降幅，显示出美国的增产驱动或有不足。目前，OPEC+已计划5-7月连续3个月增产41.1万桶/日，尽管市场预期后续OPEC+的增产行动可能会持续，但当前OPEC+的增产对市场的冲击仍未完全定价，建议关注OPEC+5月的实际产量情况以及夏季的全球需求情况。 美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至6月6日，美元指数收于99.20，周环比-0.24个百分点。1）原油：布伦特原油期货结算价为66.47美元/桶，周环比+4.02%；WTI期货结算价为64.58美元/桶，周环比+6.23%。2）天然气：NYMEX天然气期货收盘价为3.79美元/百万英热单位，周环比+9.33%；东北亚LNG到岸价格为12.55美元/百万英热，周环比+4.27%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至5月30日，美国原油产量1341万桶/日，周环比+1万桶/日；美国炼油厂日加工量为1700万桶/日，周环比+67万桶/日；炼厂开工率93.4%，周环比+3.2pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为904/189/499万桶/日，周环比-71/+4/+18万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。截至5月30日，1）原油：美国战略原油储备40182万桶，周环比+51万桶；商业原油库存43606万桶，周环比-430万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22830/4365/10764万桶，周环比+522/+94/+423万桶。 汽油价差收窄，烯烃价差扩大。截至6月6日，1）炼油：NYMEX汽油、取暖油期货结算价和WTI期货结算价差分别为22.65/24.68美元/桶，周环比变化-5.03%/+5.32%。2）化工：乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为223/218/171美元/吨 ， 较上周变化+5.88%/+1.10%/+7.78%；FDY/POY/DTY价差为1575/1275/2475元/吨，较上周变化-1.18%/+2.51%/+3.39%。 投资建议：我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 宏观+地缘因素推动油价反弹，关注OPEC+实际产量。一方面，美国5月新增就业岗位13.9万个，好于市场预期，且特朗普在社交媒体上表示美联储应降息100个基点，这使得市场对于全球经济预期有所回暖；另一方面，美国对伊朗实施新一轮制裁，制裁对象包括10名个人和27个实体，且其中包含阿联酋和亚洲的部分实体，美伊局势的持续发酵也使得市场的空头力量相对谨慎。此外，美国的原油钻机数量已连续6周下降，且截至6月6日的最新数据显示原油钻机数量442部、周环比下滑19部，是近5年最大的环比降幅，显示出美国的增产驱动或有不足。目前，OPEC+已计划5-7月连续3个月增产41.1万桶/日，尽管市场预期后续OPEC+的增产行动可能会持续，但当前OPEC+的增产对市场的冲击仍未完全定价，建议关注OPEC+5月的实际产量情况以及夏季的全球需求情况。 美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至6月6日，美元指数收于99.20，周环比-0.24个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为66.47美元/桶，周环比+4.02%；WTI期货结算价为64.58美元/桶，周环比+6.23%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.79美元/百万英热单位，周环比+9.33%；亨利港/纽约天然气现货价格为2.85/1.87美元/百万英热单位，周环比-3.06%/+2.46%；东北亚LNG到岸价格为12.55美元/百万英热，周环比+4.27%。 美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至5月30日，1）原油方面，美国原油产量1341万桶/日，周环比+1万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量为1700万桶/日，周环比+67万桶/日；炼厂开工率93.4%，周环比 +3.2pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为904/189/499万桶/日，周环比-71/+4/+18万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。截至5月30日，1）原油方面，美国战略原油储备40182万桶，周环比+51万桶；商业原油库存43606万桶，周环比-430万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为 22830/4365/10764万桶，周环比+522/+94/+423万桶。 欧盟储气率上升。截至6月5日，欧盟储气率50.16%，较上周+2.64pct。 汽油价差收窄，烯烃价差扩大。截至6月6日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.08/2.13美元/加仑，周环比变化+3.06%/+5.98%，和WTI期货结算价差分别为22.65/24.68美元/桶，周环比变化-5.03%/+5.32%。2）化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为223/218/171美元/吨，较上周变化 +5.88%/+1.10%/+7.78%；FDY/POY/DTY价差为1575/1275/2475元/吨，较上周变化-1.18%/+2.51%/+3.39%。 投资建议：推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至6月6日，本周中信石油石化板块上涨1.1%，沪深300上涨0.9%，上证综指上涨1.1%，深证成指上涨1.4%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至6月6日，本周沪深300上涨0.9%，中信石油石化板块上涨1.1%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为2.1%；炼油子板块跌幅最大，为-0.2%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周渤海化学涨幅最大。截至6月6日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：渤海化学上涨15.34%，博汇股份上涨9.87%，蒙泰高新上涨8.85%，和顺石油上涨7.98%，国际实业上涨6.77%。 本周广聚能源跌幅最大。截至6月6日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：广聚能源下跌5.30%，东方盛虹下跌1.18%，海利得下跌1.17%，恒力石化下跌1.12%，中国石化下跌0.52%。 图3：本周渤海化学涨幅最大（%） 图4：本周广聚能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 6月3日 6月3日，金十数据报道，本周期内原油价格震荡下跌，变化率正值内收窄，今晚24时国内成品油零售价将遇年内第四次上调。预计汽、柴油分别上调65及60元/吨，折合升价92#、95#汽油及0#柴油均上调0.05元，加满一箱50L的92号汽油将多花2.5元。按当前原油价格计算，新周期的变化率正值开局，但对应成品油零售价上调幅度有限。 6月3日，金十数据报道，哈萨克斯坦5月份日均原油产量较4月份下降4%至175万桶，主要原因是腾格里斯油田产量下降所致。 6月3日，金十数据报道，阿联酋阿布扎比国家石油公司将8月份穆尔班原油的出口预测从177万桶/日下调至170.5万桶/日。 6月3日，金十数据报道，特朗普政府计划出售100万桶储藏柴油以减少赤字。 6月4日 6月4日，金十数据报道，俄罗斯财政部周三公布的数据显示，俄罗斯5月份的石油和天然气收入同比下降35%，至5127亿卢布（合65.5亿美元），这可能会使俄罗斯更加抵制欧佩克+的石油增产。由于全球油价下跌和卢布走强，俄罗斯油气预算收入也较4月份下降了53%。石油和天然气收入一直是克里姆林宫最重要的现金来源，在过去10年占联邦预算总收入的四分之一到一半左右。5月27日，金十数据报道，4月份伊拉克石油出口量为1.0095亿桶。 6月4日，金十数据报道，美国至5月30日当周API原油库存-330万桶，预期-90万桶，前值-423.6万桶。 6月4日，金十数据报道，调查显示，欧佩克5月份原油产量增加了20万桶/日，达到2754万桶/日。 6月4日，金十数据报道，俄罗斯天然气工业股份公司悄然搁置了在土耳其开发一个新的天然气分销枢纽的计划，放弃通过土耳其重返欧洲天然气市场的想法。 6月5日 6月5日，金十数据报道，沙特推动欧佩克联盟再度增产，国际油价承压下行。 市场人士指出，沙特正寻求欧佩克联盟在8月继续增加每日至少41.1万桶的产量，并可能延续至9月，此举意在巩固其市场份额。分析人士担忧，这种以市场份额为导向的增产政策可能加剧下半年供应过剩的风险。分析师表示，如果沙特再次率先推进增产，历史经验显示这或引发新一轮价格战，对油价形成极大压力。 6月5日，金十数据报道，EIA报告：5月30日当周美国原油出口减少39.4万桶/日至390.7万桶/日；美国国内原油产量增加0.7万桶至1340.8万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶，降幅0.98%；美国战略石油储备（SPR）库存增加50.9万桶至4.018亿桶，增幅0.13%；美国除却战略储备的商业原油进口634.6万桶/日，较前一周减少0.5万桶/日。 6月5日，金十数据报道，新加坡企业发展局（ESG）：截至6月4日当周，新加坡轻馏分油库存上涨8.1万桶，达到两周高点1310.2万桶；新加坡中馏分油库存下降68.6万桶，至924万桶的4周低点；新加坡燃料油库存上涨24.3万桶，达到6周高点2258.1万桶。 6月5日，金十数据报道，据外媒报道，加拿大自然资源公司周三宣布，由于野火风险降低，已重启位于阿尔伯塔省北部的Jackfish1油砂项目。作为加拿大最大石油生产商，该公司预计将在未来数日内逐步提升产量，目标于6月7日恢复全部3.65万桶/日的产能。此前因麦克默里堡南部野火威胁，该公司于上周六预防性撤离非必要员工并暂停生产。此次野火已对加拿大主要产油区造成显著冲击。本周初约有34.4万桶/日油砂产能（占全国产量7%）被迫关停。 6月6日 6月6日，金十数据报道，EIA天然气报告：截至5月30日当周，美国天然气库存总量为25980亿立方英尺，较此前一周增加1220亿立方英尺，较去年同期减少2880亿立方英尺，同比降幅10.0%，同时较5年均值高1170亿立方英尺，增幅4.7%。 6月6日，金十数据报道，据西班牙石油产品战略储备公司（Cores）消息，西班牙4月份原油进口同比下降23.8%至480万吨。 6月6日，金十数据报道，汇丰银行称预计欧佩克+将在8月和9月加快增产步伐，且夏季增产后基本面疲软，对2025年第四季度布伦特原油65美元/桶预测的下行风险增大。 6月6日，金十数据报道，美国商务部长卢特尼克称墨西哥应当专注于采矿和炼油行业。 4本周公司动态 6月3日 中海油服：6月3日，中海油田服务股份有限公司发布2024年年度权益分派实施公告。公告中显示：本次利润分配以方案实施前的公司总股本4