西班牙：选定问题

核心观点

• 西班牙的疫后投资复苏缓慢，固定资本形成总额仅于2024年底才恢复至疫情前水平，且仍比疫情前趋势线低21%。
• 投资疲软主要集中在有形资本，尤其是交通设备和其他建筑领域。
• 西班牙的投资复苏落后于欧元区同行，且与基本面预期存在差距。
• 经济政策不确定性是导致投资疲软的重要因素，尤其对小企业的影响更大。
• 年轻和中型企业对盈利能力的反应较弱，可能受到不确定性或其他因素的制约。
• 西班牙的劳动生产率与欧元区最高收入经济体和美国存在较大差距，主要原因是生产率不足。
• 西班牙的领先企业，尤其是在科技领域，在生产率和创新方面落后于全球竞争对手，部分原因是研发投资较低。
• 西班牙缺乏活力，年轻高增长企业（“羚羊”）较少，部分原因是风险资本获取困难、人力资本不足以及税收和监管障碍。
• 西班牙的创新生态系统落后于全球和欧洲技术前沿，研发投入不足，大学教育质量有待提高。
• 西班牙的老年人劳动力参与率不断提高，但仍有相当一部分工人提前退休或退出劳动力市场。
• 健康状况恶化、工作安排灵活性不足、家庭照护责任以及其他家庭相关时间承诺是影响老年人劳动力市场决策的重要因素。
• 社会保障制度的设计需要平衡提供安全网和激励老年人重返工作岗位。
• 西班牙的企业排放强度存在较大差异，通过激励落后企业向最佳实践靠拢，可以显著减少温室气体排放。
• 扩大碳定价的范围和水平是降低温室气体排放的最具成本效益的选项，但需要辅以其他政策措施才能实现西班牙的2030气候目标。