圣马力诺共和国：选定问题

国际货币基金组织国家报告 No. 24/331 圣马力诺共和国 精选问题 2024年12月 本文关于圣马力诺共和国的报告由国际货币基金组织的工作人员团队准备，作为与成员国定期磋商的背景文件。报告基于2024年11月15日完成时的可用信息。 本报告的副本可供公众获取国际货币基金组织 • 出版服务部 PO Box 92780 • 华盛顿特区 20090 电话：(202) 623-7430 • 传真：(202)623-7201 邮箱：publications@imf.org网页：http://www.imf.org 国际货币基金组织 华盛顿，D.C. 圣马力诺共和国 精选问题 2024年11月15日 已批准欧洲部门 由Ezequiel Cabezon、Carlos de Resende和RitongQu准备。 目录 提高马耳他银行盈利能力：一项同行分析 意大利地区银行 ____________________________________________________________ 3 A. 比较圣马力诺银行与意大利基准 ________________________________ 5B. 政策建议 ______________________________________________________________ 9C. 结论____________________________________________________________________________10 参考________________________________________________________________________________12 欧盟协会协议的影响 _______________________________14 A.欧盟协会协议意味着什么？ ________________________________________14B.利希滕施泰因的结果是什么？欧洲一体化?_________________17C.什么关于圣马力诺企业对协议的期望是什么？____________19 数字 1. 列支敦士登：选定指标 _____________________________________________________172. 调查中的行业和公司规模 _________________________________________________203. 做生意的三大主要障碍____________________________________________________214. 欧盟与圣马力诺协会协议的预期影响是什么？______225. 政府可以采取哪些措施以最大化欧盟协会的益处？______23 表格 1. 新增配额系统_____________________________________________________________162. 调查：汇总指标__________________________________________________________20 一个用于估算圣马力诺季度和年度GDP的 NOWCASTING 工具 A. DFM 现值预测方法____________________________________________________________24B. 结果______________________________________________________________________________________28C. 结论性评论________________________________________________________________________30 数字 1. GDP增长月度回溯预测和即时预测_____________________________________________282. GDP增长季度回溯预测和即时预测____________________________________________283. GDP增长年度回溯预测和即时预测 ______________________________________________294. GDP增长年度回溯预测和即时预测 ______________________________________________295a. 基于选定序列多重指标的GDP增长年度回溯预测和即时预测________________________________________________________________________________________30 5b. 基于序列多重指标的GDP增长年度回溯预测和即时预测 _30 表格 1. 现期预测GDP：所用数据 __________________________________________________________________26 附件 I. 连续的 DFMs_______________________________________________________________________________31 参考文献_______________________________________________________________________________________32 提升马尔马拉海银行盈利能力：与意大利区域性银行进行的同业分析1 尽管在增加流动性和降低不良贷款（NPLs）方面取得了重要进展，圣马力诺的银行系统仍然存在脆弱性。圣马力诺银行面临短期内的挑战，包括确认遗留损失。从中期来看，欧盟合作协议将使银行面临更高的合规成本和来自意大利银行的增加竞争。为了应对这些挑战，关键是提高圣马力诺银行的低结构化盈利能力。本文将圣马力诺银行与具有类似业务模式的邻近意大利银行进行比较，突出了资产质量、资本充足性和成本效率方面的差距。个别银行可以通过降低高昂的运营成本和增加收入生成资产的比例来增加利润。如果在银行内部合并不足以恢复竞争力的情况下，可以考虑系统级合并以实现规模经济。 1. 圣马力诺的银行业自那时以来经历了长期的去杠杆化。 全球金融危机在国际上努力解决优惠政策税制时，圣马力诺银行业的商业机会大幅减少，这些银行曾依赖非居民的服务。从2010年到2014年的经济衰退严重损害了银行的贷款组合。在随后的几轮流动性支持和银行国家资本重组之后，圣马力诺的银行数量从12家减少到4家，银行的总资产也从2009年的超过600%的GDP逐渐下降到300%以下。在2010-14年间，银行对GDP的毛增加值下降了超过80%，并保持平稳。 2. 随着该行业去杠杆化，已取得显著进展以降低成本。自2010年以来，银行业就业总数和银行分支机构的数量分别下降了超过40%。平均每人人事成本从2010年之前高于周围意大利地区银行的水平下降到大约90%的区域同行水平，这主要归因于意大利工资增长的提高。因此，自2010年以来，总人事成本和其他行政成本一直呈逐渐下降趋势。 尽管近期有所改善，但圣马力诺银行业的利润率仍低，面临着长期的挑战。银行业在2021年之前一直处于亏损状态。与欧盟其他国家的利润相比，近年来银行的利润仍然较低。费用的调整滞后于产生收入的资产下降，并在近年停滞。如果银行的成本和收入结构没有进行深度重组，盈利能力薄弱仍将使银行的长期可持续性处于风险之中。 圣马力诺共和国 圣马力诺的银行业务相对于该国人口来说规模过大。尽管进行了整合，但人均银行分行数量和银行业就业规模与欧盟国家相比仍处于较高水平：特别是人均银行分行数量，几乎是欧盟最高水平的两倍。此外，圣马力诺银行的商业机会进一步受限，因为许多面向出口的制造商可以获取意大利银行的信贷。2 来源：国际货币基金组织金融接入调查和欧盟统计局。 来源：FSI、Fitch Connect 和国际货币基金组织工作人员的计算 首先，不良贷款（NPL） 5. 提高盈利能力因诸多挑战而变得更加迫切。 减震策略正揭示银行业的遗留亏损以及潜在的资本短缺。其次，欧盟协会协议将使银行面临更高的监管标准和合规成本。第三，根据协议要求，以意大利为试点，银行业务的开放将增加竞争。最后，欧元化经济体的流动性约束给财政带来了更多负担。政策解决问题银行。 6. 本附件评估圣马力诺银行的长期可行性，确定成本效率方面的差距，并提供了量化的建议。我们将圣马力诺的银行与相邻地区具有相似规模和业务模式的意大利银行进行比较。两组在劳动力和融资成本上的相似性使我们能够量化改进领域。 A. 将圣马力诺银行与意大利基准进行比较 7. 我们以意大利同业区域性银行的资料为基准，分析圣马力诺银行的盈利能力和成本效率。3至于 确定改进领域，我们选择具有相似劳动力成本、融资选择和业务模式的意大利银行进行比较。圣马力诺目前有四家银行（BAC、BSI、BSM和CRSM），资产规模介于8至15亿欧元。最大的银行CRSM属于国有。圣马力诺银行的融资主要来源是客户存款，而其主要收入来源是客户贷款和证券投资组合的利息。我们专注于意大利银行。 该公司的总部位于附近的地区，即艾米利亚-罗马涅和马尔凯，并且遵循与Ayadi等人在2015年提出的方法中确定的类似商业模式。 第八点：该战略将27家意大利地区性银行识别为同行业务对手。他们的总资产与圣马力诺的银行相当，中位数为15亿欧元。大部分同等级的意大利银行都在距离圣马力诺两小时车程之内。其中两家位于里米尼，由蒂托山俯瞰。他们是圣马力诺银行的直接竞争对手。目前圣马力诺境内没有外国银行分行，但圣马力诺的银行已面临来自意大利的竞争。由于缺乏实际边界，意大利银行对面向出口的民营企业部门容易接触，这些企业通常在边界两侧设有工厂。然而，抵押贷款市场仅对圣马力诺银行开放。本文考察了圣马力诺银行相对于其意大利地区同行的资产负债表结构，包括盈利能力、资本充足率、资产质量、成本效率和融资成本等方面。 9. 大多数圣马力诺银行的盈利能力低于意大利同行。我们对净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）的评估基于营业利润，排除一次性收益，例如自用不动产的估值。在这些措施下，四家圣马力诺银行中有三家在盈利能力方面相较于意大利同行排名最低。总的来说，意大利地方性银行的资本充足率也更高。结合较高的ROE，这表明意大利地方性银行拥有足够的资本和留存利润，能够可持续地支持信贷增长，而大多数圣马力诺银行的资本受到限制。因此，由于更具竞争力的信贷供应，来自意大利的外部公司贷款正在增长。4 10. 萨尔瓦多多数银行的资产质量低于意大利同行。 三个三 马里诺银行的收入产生资产占总资产和总融资的比例最低。资产质量仍在从银行危机中恢复。大量不良贷款和固定资产已恢复从不良贷款需要解决，且当银行利润低时，递延所得税资产产生的收入很少。此外，CRSM的收入产生资产包括一个价值4.55亿欧元的永久性国债。 低于市场利率。5低资产质量限制了圣马力诺银行的净利息收入。 圣马力诺银行的资金成本与意大利同行大体一致。 6欧元债券, 圣马力诺银行的信心有所提升，这一迹象体现在融资显著降低2022年比2020年的成本。 12. 萨尔瓦多多数银行的成本效率低于意大利同行。我们分析了圣马力诺银行中介利润率与运营费用比率以及意大利基准值的分布。中介利润率是指净利息收入、净佣金和其他运营收入的合计。 运营费用是指人员费用、行政费用以及通过正常业务流程产生的其他运营费用的总和。该衡量标准不包括对历史贷款损失的认识，并且更侧重于当前管理层控制下的变量。在中介方面 毛利率，三家圣马力诺银行位于分布的较低端，而另一家是样本中最有效率的银行。我们继续探讨高运营成本的影响因素。 13. 圣马力诺