聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

能源化工团队 摘要 作者： 封晓芬 聚烯烃： 从业资格证号：投资咨询证号： F03098955Z0017725 【行情复盘】期货市场：今日，聚烯烃冲高回落，LLDPE09合约收7034元/吨， 联系方式： -- 涨0.33%，持仓变化-10857手，PP09合约收6911元/吨，涨0.00% 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月05日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ，持仓变化+4264手。 现货市场：现货价格涨跌互现，国内LLDPE市场主流价格在7000-7600元/吨；PP市场，现货价窄幅波动，华北拉丝主流价格在695 0-7110元/吨，华东拉丝主流价格在7000-7160元/吨，华南拉丝主流价格在7060-7230元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置重启，供应小增。截至6月5日当周，PE开工率为77.20%，周环比+3.86%，PP开工率77.50%，周环比+0.37 %。 （2）需求方面：季节性淡季，下游订单跟进不足，需求表现疲软 。截止5月29日当周，农膜开工率15%（-3%），包装51%（持平 ），单丝47%（+1%），薄膜44%（持平），中空46%（+1%） ，管材36%（-1%）；塑编开工率44%（-1%），注塑开工率47% （持平），BOPP开工率58.84%（+1.72%）。 （3）库存端：2025-06-05，两油库存84.5万吨，较前一交易日环比-2万吨。截止5月30日当周，PE贸易库存13.803万吨（-0.257万吨），PP社会贸易库存4.604万吨（-0.121万吨）。 （4）成本端：地缘政治紧张，叠加加拿大野火减少原油供应，对油价有支撑，但市场担忧OPEC+增产供应宽松，抑制油价上涨。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修集中，供应压力稍有缓解，PP供应仍充裕，下游季节性淡季，需求表现疲软，聚烯烃供需宽松，对价格支撑不足。成本端，油价区间震荡调整，对下游化工品支撑一般。 【交易策略】 供需仍偏弱，建议偏空对待，保持滚动反弹做空思路。期权方面，建议上游企业继续持有看跌期权买权。LLDPE参考撑位6700-6750元/吨，压力位7200-7250元/吨；PP参考支撑位6650-6700元/吨 ，压力位7100-7150元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡，EB07合约收7085元/吨，涨0.16% ，持仓变化-550手。 苯乙烯现货市场：苯乙烯现货价微幅偏弱调整，华东市场价格为7440元/吨，华南市场价格为7565元/吨。 纯苯现货市场：现货价格小幅走弱，华东市场价格5840元/吨（-20元/吨）。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘政治紧张，叠加加拿大野火减少原油供应，对油价有支撑，但市场担忧OPEC+增产供应宽松，抑制油价上涨。 （2）供应端：根据装置检修计划，后期装置有陆续重启计划，预计供应低位回升为主。宁波28万吨装置6月1日-7日进行消缺短停；河北升腾8万吨装置6月上旬有重启计划；锦西炼化6万吨装置5月28日重启中；江苏45万吨/年PO/SM装置于3月4日停车，目前计划6月2日开始投料，预计近期出产品；浙江2线60万吨/年乙苯脱氢苯乙烯装置5月18日附近按停工检修，预计6月中旬重启；恒力72万吨装置5月13日晚间停车，初步计划检修至6月中旬；巴陵石化13万吨装置4月19日停车，计划检修2个月。截止6月5日，周度开工率73.83%，周度环比+0.73%。 （3）需求端：需求小幅走弱。截至6月5日，PS开工率59.81%，周度环比-0.25%，EPS开工率44.78%，周度环比-12.49%，ABS开工率59.67%，周度环比-0.85%。 （4）库存端：6月4日，华东港口库存为9.05万吨，周环比累库0. 3万吨，5月28日至6月3日华东主港抵港2.70万吨，提货2.40万吨，下周期计划到船约2.50-3.10万吨。 【市场逻辑】 根据装置检修计划来看，后期装置重启陆续增多，供应存低位回升预期，而下游需求维稳为主，苯乙烯供增需稳，边际走弱，叠加港口库存累积，拖累价格走势。成本端，油价小幅反弹后迎来调整，对其支撑一般，原料纯苯供需宽松，对其支撑有限。 【交易策略】 后续供需转弱，叠加港口库存累积，拖累市场心态，建议偏空对待 ，保持滚动反弹做空思路。期权方面，建议上游企业继续持有看跌期权买权，苯乙烯主力期货合约参考下方支撑位6900-6950元/吨 ，参考压力位7500-7550元/吨。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况5 六、期权市场7 七、期货盘面走势8 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率3 图10：中国PP周度开工负荷率3 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国纯苯周度开工负荷率4 图14：中国纯苯下游周度加权开工负荷率4 图15：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图16：华东苯乙烯周度港口库存4 图17：苯乙烯主要下游开工4 图18：苯乙烯基差走势图4 图19：塑料净多头前20排名5 图20：塑料净空头前20排名5 图21：聚丙烯净多头前20排名6 图22：聚丙烯净空头前20排名6 图23：苯乙烯净多头前20排名6 图24：苯乙烯净空头前20排名7 图25：LLDPE期权成交量与持仓量7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权成交量与持仓量8 图28：PP历史波动率历史波动率8 图29：苯乙烯期权持仓量与成交量8 图30：EB历史波动率8 图31：LLDPE盘面价格走势9 图32：PP盘面价格走势9 图33：EB盘面价格走势9 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 成本短暂有支撑，但供需偏弱，拖累市场心态，价格预计偏弱震荡 6700-6750 7200-7250 震荡偏弱 偏空 ★★ PP 供稳需减，新装置投产压力增加，价格预计短期偏弱调整 6650-6700 7100-7150 震荡偏弱 偏空 ★★ 苯乙烯 虽然油价反弹短暂有支撑，但供应存低位回升预期，叠加港口库存累积，拖累市场心态，预计短期价格偏弱调整为主 6900-6950 7500-7550 震荡偏弱 偏空 ★★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 7005 7012 0.39 35014 110330 -899 L05 6992 7006 0.30 98 632 59 L09 7034 7043 0.33 351131 544158 -10857 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 6864 6869 0.25 22431 79148 -1208 PP05 6853 6877 -0.20 31 608 3 PP09 6911 6919 0.00 262875 517428 4264 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB主力 7085 7052 0.16 426963 297064 -550 EB09 6940 6915 0.13 36809 94468 2613 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率图10：中国PP周度开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国纯苯周度开工负荷率图14：中国纯苯下游周度加权开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：中国苯乙烯周度开工负荷率图16：华东苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：苯乙烯主要下游开工图18：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图19：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图25：LLDPE期权成交量与持仓量图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：苯乙烯期权持仓量与成交量图30：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图31：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河