钢矿短线反弹 预期高度有限

报告2025年6月6日研究员：纪晓云联系方式：010-56711796期货从业资格证号：F3066027期货交易咨询号：Z0011402 钢矿观点钢材：政策真空期，宏观因素影响有限。产业层面，本周螺纹产量、库存、表需均下降；热卷产量、库存增加，表需下降。总体来看，钢材供给略有减量，需求旺季向淡季转换，特别是建筑钢材，需求可能减量更明显。成本端，原料焦炭发起第三轮提降，已经落地。但近期焦煤价格的强劲，形成有力的成本支撑。情绪上，经过上轮的下跌后，悲观情绪得到一定释放，但对未来走势仍不乐观。技术上，短期来看，钢材走势可能继续反弹，但高度有限。中期可能仍偏空。螺纹主力短暂突破3000后回落，3000成为重要关卡。卷螺差进一步收敛。不锈钢仍在震荡区间。铁矿：本周铁水日产241.8万吨，周环比减少0.1万吨。6月铁矿发运将迎来冲量，国产矿产量恢复。中期铁矿供需继续宽松，价格走势偏弱。短期反弹，主力上方720为强压力位。【交易策略】短线反弹，中期仍偏空。逢反弹尝试空单，做好止损。 钢矿操作策略三油：单边方面：短线走势偏强，中长期棕榈油保持偏空思维，豆油振荡，菜籽油高位振荡。Y2509合约压力位8000，支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8150，支撑位7880；P2601合约压力位8280，支撑位7826；OI2509合约压力位9804，支撑位9100；OI2601合约压力位9381，支撑位8930。套利方面：豆棕2509合约与2601合约做扩套利可再度介入。截止5月19日，YP09价差-222；YP01价差-234。截止到5月23日，YP09价差-232.YP01价差-260.双粕：【交易策略】单边方面：短线反弹，短多谨慎参与，快进快出，不可期待过高，中长线等待沽空机会。M2509合约压力位3170，支撑位2850；RM2509合约压力位2680，支撑位2380。 钢矿：本周创新低后反弹，反弹力度不大。 1、中钢协数据显示，5月下旬重点钢企粗钢平均日产209.1万吨，环比下降4.9%。2、本周，五大钢材品种供应880.38万吨，周环比降0.47万吨，降幅为0.1%；总库存1363.81万吨，周环比降1.79万吨，降幅为0.1%；表观消费量为882.17万吨，环比降3.5%。3、生态环境部发布《2024中国生态环境状况公报》指出，初步核算，2024年能源消费总量59.6亿吨标准煤，比2023年增长4.3%。4、6月5日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3262元/吨，日环比减少2元/吨，平均利润亏损132元/吨，谷电利润亏损28元/吨。5、据住建部网站消息，2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。根据各地统计上报数据，1-4月份，全国新开工改造城镇老旧小区5679个。6、财政部、住房城乡建设部组织开展了2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持北京、天津等20城实施城市更新行动。7、6月4日，宝武党委书记、董事长胡望明考察调研澳大利亚Ashburton铁矿项目。该项目正处于产能爬坡阶段，力争于今年三季度实现年3000万吨的全系统能力。8、5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。9、商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动，与县域充换电设施补短板试点、智能网联汽车“车路云一体化”试点等工作形成协同效应，推动优质资源向乡村地区倾斜。10、5月26日-6月1日，中国47港铁矿石到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨；中国45港到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨。重要资讯 钢材供给略有减少，但结构分化本周五大钢材品种产量小幅下降，但不同品种差异较大。螺纹钢产量下降，热卷和中厚板产量增加。数据来源：弘则、格林大华期货研究院螺纹周度产量（万吨）Ø螺纹钢供给量自去年以来一直处于偏低水平。Ø5月以来，热卷产量快速增加，目前产量与往年同期大致相当。Ø自去年底以来，中厚板产量持续偏高。今年中厚板产量持续高于往年同期。近期增量更为显著。 热卷周度产量（万吨）中厚板周度产量（万吨） 关注热卷历史极低厂库。螺纹厂库曲线较为平缓，社库继续去库。库存总体而言，偏低。热卷厂库历史极低，社库继续去库。螺纹厂内库存（万吨）热卷厂内库存（万吨） 数据来源：弘则、格林大华期货研究院螺纹社会库存（万吨）热卷社会库存（万吨） 不锈钢供给和库存总体偏高。今年以来，不锈钢产量持续增加，已经超过往年同期。库存虽然5月以来持续去库，但仍高于往年同期。不锈钢库存（万吨） 数据来源：弘则、格林大华期货研究院不锈钢产量（万吨） 需求由旺季转向淡季。需求：端午节后钢铁行业正式进入传统淡季。南方多雨北方高温，季节性需求下滑。 数据来源：钢联、格林大华期货研究院 铁矿需求下滑，供给预期增加。铁水产量持续下滑，6月铁矿发运可能会出现冲量，港口库存中位。日均铁水产量（万吨）45港铁矿港口库存（万吨） THANKYOU免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn