首次覆盖报告：前瞻布局机器人减速器，驱动未来高成长

豪能股份深耕传动系统零部件领域，前瞻布局机器人领域。公司主要产品包括同步器、差速器总成及航空精密结构件，并已投建智能制造核心零部件项目，布局机器人减速器产品领域。公司通过多家子公司切入汽车、航空航天、机器人领域，其中同步器方面，持股泸州长江机械100%，覆盖采埃孚、东风等；差速器方面，持股泸州豪能100%，具备差速器全产业链能力，覆盖比亚迪、赛力斯、理想、汇川等；航空航天方面，公司持股成都昊轶强100%，主要产品为无人机零部件及航空精密制造件，间接持股成都恒翼升100%，主要拓展航空航天高端装备制造业务，持股豪能空天比例80%，聚焦商业航天领域。

公司顺利开拓差速器领域，打造重卡同步器增长点。差速器总成产品190-300元，随着新能源车销量增长，车用差速器市场规模不断增长。预计2030年中国差速器总成市场规模超过1500亿。公司差速器产品具备全产业链工艺制造能力和进口产线布局，同时在头部车企背书下，业务有望持续成长。同步器是手动变速箱的核心部件，保证换挡时齿轮转速同步，公司在国内同步器市占率超30%，具备全产品线供应能力，并布局重卡AMT同步器产品。目前公司已为采埃孚重卡AMT项目独家配套行星结构等零件，未来有望充分受益于海外市场开拓+商用车同步器产品出货量增加。

公司切入机器人减速器产品，地域优势联动核心机器人整机客户。机器人整机企业降本诉求较高，国内零部件企业具备研发能力+大规模生产经验，叠加技术、客户具备协同性，有望与机器人产业实现共振。谐波减速器应用于旋转关节中，用量约14个，价格1000-5000元/台。公司在齿轮、同步器、差速器等精密零部件的制造中积累了核心工艺技术，降低研发和生产成本，同时公司具备地域优势。公司总部位于四川，子公司重庆豪能毗邻赛力斯两江新区生产基地，具备区域供应链协同优势，未来公司有望通过本地化配套切入相关企业的机器人供应链中，优享机器人产业趋势变革红利。

受益于差速器产品市场份额提升、同步器产品开拓重卡领域、前瞻布局机器人减速器产品，预计公司2025-2027年归母净利润分别有望实现4.3/5.4/6.5亿元，同比+33%/+26%/+21%，考虑到公司竞争优势明显，卡位高成长赛道，首次覆盖，给予“买入”评级。