白银万元不是梦，黄金长牛且徐行

2025-06-06 姚兴航,曾文彪,周逐涛,王敬征,张召举,钟朱敏,林敬炜,刁志国,赵辉,杨彦龙金信期货 M.凯

核心观点：在需求增长强劲、供应释放不足、黄金长牛的背景下，地缘政治危机、央行持续购金、宽松货币环境、美元信用弱化等因素持续支撑黄金价格长期走强。白银作为光伏电池核心材料，工业需求增长迅猛，同时全球产量下滑和库存下降也对其价格形成支撑。
关键数据：
- 2024年全球光伏新增装机量突破600GW，银浆需求同比增幅超25%。
- 2024年全球白银产量2.5万吨，同比下滑2%，伦敦金银市场协会白银库存下降45%至2.6万吨。
- 中国央行黄金储备截至4月底达2295吨，2024年采购44.17吨，2025年前4个月采购14.9吨。
- 美国联邦政府债务2025年5月达37万亿美元，美联储持续购债导致货币超发，削弱美元购买力。
研究结论：
- 黄金在年内有望冲击3800-4000美元/盎司（对应人民币880-930元/克），白银年内有望冲破10000元/千克（对应美白银42美元/盎司以上）。
- 投资者可逢低布局黄金及白银多头头寸。
风险提示：
- 美国经济数据超预期、国际地缘政治趋于缓和、央行抛售黄金、主要经济体意外加息、贵金属工业需求意外回落等因素可能对价格产生负面影响。