油脂油料周报：粕强油弱凸显，菜油领跌油脂

研究所 粕强油弱凸显菜油领跌油脂 ----国信期货油脂油料周报 2025年6月8日 研究所 目录 CONTENTS 1蛋白粕市场分析 2油脂市场分析 3后市展望 研究所 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 一、蛋白粕市场分析 研究所 25/01/02 25/01/16 25/01/30 25/02/13 25/02/27 25/03/13 25/03/27 25/04/10 25/04/24 25/05/08 25/05/22 25/06/05 25/01/02 25/01/16 25/01/30 25/02/13 25/02/27 25/03/13 25/03/27 25/04/10 25/04/24 25/05/08 25/05/22 25/06/05 本周行情回顾：本周CBOT大豆先抑后扬，美国贸易政策的变化让市场波动剧烈。周一CBOT大豆期货跌至七周以来的最低水平。美国大豆产区天气普遍良好，南美大豆供应充足。美国总统唐纳德•特朗普上周五指责中国违反了与美国达成的相互降低关税的协议。这让市场倍感压力。随后地缘政治加剧，国际原油走高，美元走软提振美豆止跌反弹。周四中美元首通话给市场带来了贸易乐观情绪。一些经纪商援引天气预报称，6月中旬美国中西部地区将出现更温暖、干燥的天气，这可能会给新种植的大豆作物带来压力。美豆创下一周多以来的最高点。当前美豆市场交易主要围绕美国贸易政策与美国天气展开，美豆主力合约围绕1050震荡反复。受此影响，国内豆粕市场也震荡收涨。国内油厂开工率升至60%以上，豆粕现货累库加快。华南、华东地区先后跌破2800元/吨整数关口，基差跌至负值。随着巴西升贴水的小幅反弹，叠加美豆止跌走高，这让连粕买盘涌入，期价震荡走高，周五主力合约突破3000整数关口。市场看涨情绪高涨，现货市场也止跌反弹。国内豆粕市场表现出看涨情绪。 菜粕 连豆粕 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 美豆 连豆粕 1,090 1,070 3600 3400 1,050 1,030 1,010 3200 3000 990 970 2800 2600 9502400 国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势 1、美国市场—美豆出口情况 美豆当周检验数量 美豆本年度销售 研究所 350 300 250 200 150 100 2024/20252022/20232023/2024 6000 5000 4000 3000 2000 2024/20252022/20232023/2024 501000 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 00 USDA出口检验：截至2025年5月29日当周，美国大豆出口检验量为268,343吨，此前市场预估为7.5-45万吨，符合预期。前一周修正后为200,022吨，初值为194,904吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为64,998吨，占出口总量的24.2%。截至2024年5月30日当周，美国大豆出口检验量为361,217吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为44,608,089吨，上一年度同期为40,309,329吨。 研究所 1、尼诺指数 研究所 1、北美市场—美豆播种进度 USDA作物生长报告，截至6月1日，美国大豆播种工作完成84%，上周76%，上年同期77%，五年均值80%。首份评级报告显示，大豆优良率为67%。作为参考，去年的首份评级报告显示大豆优良率为72%。报告出台前，分析师平均预计首份评级报告中大豆优良率为68%。 从关键产区来看，衣阿华州（96%）、伊利诺伊州（86%）高于历史均值，但是印第安纳州（81%）比历史均值低了2个百分点。 研究所 1、北美市场—北美天气 月底的风暴逐渐向南转移，在许多地方从中部和南部平原转移到大西洋沿岸各州。并非所有地区都下大雨，但局部阵雨减缓或停止了南部、东部、中部和南部平原的野外工作。随着风暴的离去，风向转向北方和西北，加拿大北方野火产生的浓烟席卷了美国中北部。明尼苏达州和达科他州的空气质量显著下降，能见度降低，并延伸到邻近各州，美国中部和东部更广泛的地区都出现了朦胧的天空（来自高空的烟雾）。与此同时，一股早季热浪席卷了西部。干燥的天气伴随着炎热，由于穿越西北部的冷锋和到达西南部的高层扰动的结合，随着日历转到6月，炎热突然结束。西部的高温使加利福尼亚州北部和大盆地的每周气温比正常温度高出5至10°F，进入落基山脉和高平原的北部。相比之下，从中原到东部玉米带和大西洋中部各州，读数平均比正常值低至少5至10°F ，向南延伸至卡罗莱纳州和佐治亚州北部。 研究所 1、北美市场—北美天气 到本周初，阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省的所有作物种植分别完成了90%和88%。随着时间的推移，干燥的天气和夏季般温暖的回归使草原种植活动接近尾声。然而，在东部草原上，北方野火向南飘来的浓烟导致空气质量严重恶化，能见度降低。每周平均气温通常比正常气温高出3至7°C，而阿尔伯塔省大部分地区和萨斯喀彻温省部分地区的最高气温达到30°C以上。与此同时，降雨稀少，任何阵雨（大多为10毫米或更少 ）仅限于阿尔伯塔省北部的一些作物产区。 研究所 1、国内外油籽市场 1、AgRural：对2024/25年度巴西大豆产量的预估上修130万吨，至1.69亿吨。巴西大豆已经完成收割工作。 2、官方数据显示，截至5月28日当周，加拿大萨斯喀彻温省春季油菜播种完成82.61%。此前一周为58.29%。截至5月27日当周，阿尔伯塔省油菜种植率为82.5%，此前一周为55.7%。截至5月 27日当周，曼尼托巴省油菜种植率为76%，此前一周为30%。 2、农业农村部最新消息显示，生猪养殖从2024年4月以来连续12个月保持盈利，其中2025年4月份出栏一头生猪平均盈利87元。能繁存栏方面，4月份全国能繁母猪存栏量为4038万头。 3、澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）6月份发布季度展望报告，预计2025/26年度全球油菜籽价格将上涨。尽管世界产量有所增加，但全球消费量的强劲增长预计将导致全球库存收紧，从而推高价格。全球油菜籽指标价格（加拿大温哥华价格）预计将上涨3%，达到每吨500美元；欧盟油菜籽价格（法国摩泽尔）预计将上涨2%，平均每吨554美元；澳大利亚油菜籽出口价格（奎那FOB）预计将与国际油菜籽价格同步上涨3%，2025/26年度平均每吨531美元；澳大利亚油菜籽（墨尔本港口交货）平均价格预计将上涨至每吨774澳元。全球大豆指标价格（美湾）预计将上涨2%，2025/26年度平均每吨420美元。ABARES报告称，2025/26年度全球油籽产量预计将增长2%，达到6.92亿吨。其中油菜籽产量预计增长5%至9000万吨，加拿大和欧盟产量增加预计将抵消澳洲产量下降。全球大豆产量预计增长1%至4.27亿吨，巴西产量增加将抵消阿根廷和美国产量的下降。全球油籽消费量预计在2025/26年度将增加，主要受植物油食品需求上升、生物柴油生产工业用途增加以及牲畜饲料蛋白质粕消费量增加的驱动。2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预计将下降6%至570万吨，但仍比过去10年均值高出19%。 4、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）周三表示，2025年6月份巴西大豆出口量估计为1255万吨，低于5月份的1420万吨，也低于去年同期的1383万吨。 5、本周美国中西部作物观察报告显示，过去一周美国玉米作物的状况有所改善，而大豆的评级为五年来最差开局。大豆初始评级为五年来最差。和去年一样，今年参与作物观察项目的大豆田地共有11块，本周只有8块农田的大豆作物可以进行评分，未加权评分为3.56（满分5分），为至少五年来最差的季初表现。相比之下，2021年为4.34，过去三年同期平均在3.75至3.91之间。 6、欧盟数据显示，2024/25年度迄今，欧盟大豆进口量增长，美国为成为头号供应国，但是连续第二周未从美国进口。具体来看，截至2025年6月1日，2024/25年度（从7月至次年6月）美国仍然是欧盟最大的大豆供应国，进口量达到573万吨，和一周前持平，较去年同期的526万吨增长了8.8%（上周也是8.8%），所占份额从去年同期的43.4%增至44.4%。 7、从周五（6月6日）起，欧盟与乌克兰之间的"自主贸易措施"（ATM）政策将正式终止，取而代之的是恢复2021年配额制度。这一转变标志着乌克兰农产品对欧出口将面临重大调整。在俄乌冲突期间，该政策曾帮助乌克兰将农产品出口重心从受阻的黑海航线转向欧盟市场，使欧盟在乌农产品出口中的份额从战前的30%提升至52%。 8、据外媒报道，一大宗商品研究机构称，2025/26年度美国大豆产量预估为1.17亿吨（预估区间1.08-1.22亿吨），较上次预估持平，因种植季早期天气条件温和，种植进度稳健，但夏季的长期天气前景仍然相当黯淡。美国农业部在5月12日发布的最新月度供需报告中表示，美国大豆产量预估为1.181亿吨。5月6日公布的一项调查显示，全美大豆单产料为每英亩52.5蒲式耳，产量为43.4亿蒲式耳（区间为43-44亿蒲式耳），而该机构的预估中值为43.1亿蒲式耳。目前估计种植面积为8400万英亩，较上一年度减少3.4%，比美国农业部3月31日种植意向报告估计的8350万英亩多50万英亩。 研究所 1、国内外油籽市场-全球贸易格局的变化 1、5月30日：特朗普又发帖声称中国“完全违反和美国的协议”，令人担心中美贸易摩擦升级。 2、6月3日：白宫周一表示，唐纳德•特朗普总统和中国国家领导人将于本周举行会谈。令人期待中美贸易紧张关系可能缓和。上周，特朗普指责中国违反了一项旨在取消关税和贸易限制的协议。 3、6月4日：周二特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。 4、6月4日：中共中央政治局委员、外交部长王毅强调，日内瓦经贸会谈后，中方认真严格落实双方共识。但令人遗憾的是，美方近日以莫须有理由，接连出台一系列消极举措，损害中方正当权益 ，中方对此坚决反对。美方应相向而行，切实落实两国元首今年1月通话达成的重要共识，为中美关系重返正轨创造必要条件。 5、6月3日，商务部部长王文涛在法国巴黎出席世贸组织小型部长会议期间会见加拿大国贸部长西杜。双方就中加经贸关系、维护多边贸易体制以及各自关心的经贸问题进行务实和坦诚的沟通。 6、美国农业部长布鲁克罗林斯周二访问罗马期间表示，她正在努力推动欧洲购买更多美国产品，包括小麦和大豆。此前，越南宣布了购买美国谷物的协议，美国也与中国达成了贸易休战。罗林斯称，美国将推动更多美国大豆、小麦以及更多优质美国产品进入意大利市场，当然还有整个欧盟。调查显示，预计未来五年美国农产品出口将会增加的农民数量激增。晴雨表显示美国农户户对农产品贸易前景的看法已经转变。美国农业部长计划在未来几个月访问更多国家，包括日本、巴西、印度和科特迪瓦。美国农业部官员下周还将率领一个代表团前往秘鲁，努力增加出口，并解决与这个南美国家超过30亿美元的贸易逆差。罗林斯大力赞扬美国与英国达成的大规模贸易协议，其中包括对美国牛肉的配额以及取消14亿升乙醇的关税。罗林斯称，美国和中国的贸易谈判也在取得进展。 7、越南农业部周二表示，越南企业将与美国合作伙伴签署谅解备忘录，采购价值20亿美元的美国农产品，这是两国达成新贸易协议的努力之一。今年4月初，特朗普政府宣布对越南征收46%的所谓对等关税，几天后将这些关税暂停90天至7月9日。如果在此之前越南未能和美国签署协议，可能恢复4