京东稳定币进展点评：稳定币进入沙盒测试第二阶段，长期有望协同国际电商业务

京东币链科技作为京东科技旗下子公司，已入选香港首批“稳定币沙盒”参与者，其京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，面向零售和机构提供跨境支付、投资交易、零售支付等场景应用。核心观点如下：

1. 京东币链科技受益环节：作为稳定币发行方，京东币链科技或通过用户资金投资赚取利息、提供兑换服务收取手续费等方式获益。
2. 对京东集团国际电商业务的影响：京东国际业务占比较小（不到1%），但通过JoyBuy等布局欧洲市场。稳定币发行将提升国际电商业务效率、降低交易成本、增强用户体验，推动出海节奏。618活动中，京东全球售成交额同比增长超9倍。
3. 香港《稳定币条例》进展：该条例于5月21日通过，预计2025年底前首批合规稳定币将落地。香港金管局实测显示，京东JD-HKD跨境结算时间压缩至10秒，成本降至十万分之一。
4. 主要应用场景：跨境支付场景中，交易速度从天缩短至秒级，成本大幅降低；投资交易场景中，与头部合规交易所合作；零售支付场景中，与京东港澳站等收单场景对接测试。
5. 风险提示：政策风险、技术发展不及预期风险、行业竞争加剧风险。

研究结论：京东稳定币发行后，京东币链科技将受益于产业链地位，同时推动京东集团国际电商业务发展，增强用户体验和出海效率。