CRVS@JEF HC Conf '25: SQL的1期AD阳性数据为进一步研究铺平道路

罗杰·宋，医学博士，CFA* | 股票分析师(617) 342-7955 | rsong@jefferies.comCha Cha Yang，硕士，工商管理硕士* | 股权助理+1 (857) 330-5772 | cyang2@jefferies.com梁诚，博士* | 股权副顾问+1 (617) 342-7896 | lcheng1@jefferies.com菲奥娜·嘉，博士* | 股权助理+1 (617) 342-7942 | fjia@jefferies.com (MAR第3条第1款e项和第7条)渡鸦渡鸦投资建议记录公司描述我们的PT是基于DCF的。主要风险包括临床、监管和商业风险。公司特定披露杰弗里斯评级说明分析师认证：公司估值/风险杰弗里斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司正在担任科鲁斯证券的承销商或共同经理制药有限公司或其附属公司。在过去12个月内，Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司已从Corvus Pharmaceuticals, Inc.的投资银行服务中获得报酬。我，梁成，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对主题证券（及）主题公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不曾、现在或将来与本研究报告中所表达的特定建议或观点有直接或间接的关系。在过去十二个月内，Corvus Pharmaceuticals, Inc.一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经被提供。我，罗杰·宋，医学博士，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对该主题证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，查查·杨，硕士，工商管理硕士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分均未直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。杰弗里金融集团公司、其附属公司或子公司在过去十二个月内曾作为经理或共同经理，参与Corvus Pharmaceuticals, Inc.或其附属公司的证券承销或配售。与所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师(s)的薪酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，绝大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时间间隔内发布。科沃斯制药有限公司是一家处于临床阶段的生物制药公司，主要从事肿瘤治疗药物的研发和商业化。该公司专注于通过抑制肿瘤微环境中的腺苷以及阻断肿瘤产生腺苷来削弱癌症逃避免疫攻击的能力。其产品管线包括B细胞活化剂、腺苷产生抑制剂Anti-CD73、ITK抑制剂、A2AR抑制剂、Anti-CXCR2以及A2BR抑制剂。该公司由理查德·A·米勒、彼得·A·汤普森和约瑟夫·J·巴克于2014年1月27日创立，总部位于加利福尼亚州伯灵翰。我，菲奥娜·嘉，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）为15%或更多的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）为+15%或-10%的证券。推荐已发布 推荐已分发杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从科沃斯制药股份有限公司获得或寻求投资银行服务的补偿。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 2025年6月5日 16:38 下午2025年6月5日 16:38 下午 2 杰弗里特许经营选择评估方法可能阻碍我们实现价格目标的风险CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。监控 - 描述正在被监控的公司基本面和财务状况的证券，以及对其没有财务预测或意见的公司投资优势提供。受限 - 描述在某些交易中，由于美林公司的参与，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。杰弗里特许经营选择包括我们股权分析师在12个月内提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，如分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题。杰弗里特许经营选择将仅包括买入评级的股票，数量可能因分析师的包含建议而异。随着新机会的出现，股票将被添加，当包含原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入和/或触发止损时，股票将被移除。波动率在标普股票底层四分之一的120天股票将继续有15%的止损，其余股票将有20%的止损。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分的，但我们可能会指出我们认为选择属于哪种投资风格，例如增长或价值。本报告是为一般传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入可能会上升或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于使用前一天（除非另有注明）的汇率进行货币转换得出的。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美国目标价格，且不应再依赖于此。此外，投资像ADR这样的证券的投资者，其价值受基础证券货币的影响，实际上承担了货币风险。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动性更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为加减20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。本报告中提到的其他公司• 森海制药公司（CRVS：3.75美元，买入）杰富瑞公司分配评级的 methodology 可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种 methodology，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、每股收益 (EPS)、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、市盈率 (P/E)、PE/增长率、市现金流 (P/CF)、市自由现金流 (P/FCF)、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、分部估值合计、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率 (ROE)。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 3 11/13/2024买入：$13.007月22日10月22日评分分布购买持表现不佳I：启动覆盖 D：掉线覆盖 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。备注：上述评级与目标价历史图表中的每个方框代表过去三年中分析师对某公司发起的行动，包括更改该公司评级或目标价，或中止对该公司的覆盖。图例： * * *1978621；注册地址：伦敦百老汇100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融市场行为监管局授权和监管；在英国和威尔士注册编号。香港：Jefferies Hong Kong Limited，由香港证监会颁发ATS546号牌照；位于香港中环金融大道8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究报告涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿，以及其他活动。因此，投资者应注意，杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将其视为仅为投资决策的一个因素。如果您从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非美国1933年证券法修订案中的Regulation S条款禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该实体根据美国1934年证券交易法修订案中Rule 15a-6的规定，对其内容负责。任何美国人士或代表其进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和经济合作与发展组织，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发行和/或批准分发，仅供具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或由法律允许其分发的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告所述的金融工具中进行做市或提供流动性；如果它们进行做市，则此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分中特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗尔斯广场80号15-20号，UOB广场2号，新加坡048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies印度私营有限公司（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会的许可，许可业务：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳斯尔曼点快线塔16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉专员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi注册和nism认证绝非保证中介机构的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies证券公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限公司，东京分公司、Jefferies印度私人有限公司）以及Jefferies（澳大利亚）私人有限公司有关的人员编制；或由同时与Jefferies LLC和Jefferies研究服务公司LLC（“JRS”）有关的人员编制。Jefferies LLC是美国注册的经纪商和交易商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不提供定制化或个性化研究，JRS提供的所有研究都是非个性化的。如果您是单独支付这项研究费用，那么这项研究是由JRS提供给您的。否则，它是由Jefferies LLC提供的。Jeffer