伊斯特利政府地产公司（DEA）股票研究

核心观点： Easterly Gov. Properties (DEA) 凭借其专注于联邦政府租赁物业的策略，预计将获得比办公物业同行更稳定和可预测的收益。尽管短期内内部增长有限，但 DEA 通过在其专业市场进行收购实现增长，该市场估计价值高达 200 亿美元。随着交易市场正常化，预计公司将从 2025 年开始增加超过 2 亿美元的收购额。鉴于政府投资的逆周期性质和扩张，DEA 为更广泛的 REIT 投资组合增加了有意义的风险多样性，并应提高风险调整回报率。较低的利率和改善的资本成本将有助于启动收购增长故事，该故事近年来一直停滞不前。

关键数据：

• 预计 2025 年核心 FFO/股为 2.98 美元，高于市场预期。
• 预计 2026 年核心 FFO/股为 3.14 美元，高于市场预期。
• 投资组合始终保持基本完全占用状态，有效租金溢价为两位数。
• 2025 年和 2026 年预计将进行 1.5 亿美元/2 亿美元的收购，加权平均资本成本分别为 9.7% 和 8.3%。
• FDA 亚特兰大项目已按时交付，到 2026 年的派息率预计将低于 100%。

研究结论： 预计 DEA 将保持“买入”评级，目标价定为 24.00 美元，较当前股价有 10% 的上涨空间。分析师认为，公司通过专注于政府租赁物业的策略，以及通过收购实现增长的能力，使其成为具有吸引力的 REIT 投资选择。