美国食品-自有品牌追踪：自有品牌增长是否放缓？

.来源：杰富瑞研究，尼尔森IQ x AOC + 便捷斯科特·马克斯* | 股权分析师+1 (212) 778-8007 | smarks1@jefferies.com娜塔莎·贝克* | 股权助理+1 (212) 778-8278 | nbaker@jefferies.com .来源：Jefferies Research，NielsenIQ xAOC+C，数据截止至05/17/25，所涉公司平均值为CPB、CAG、GIS、HSY、K、KHC、MDLZ、MKC和SJM图1 - 按L52W、L12W和L4W加权平均的自有品牌曝光总食物B&G Foods贝尔朗品牌超越肉卡拉沃种植者坎贝尔汤康嘉食品公司花朵食品通用磨坊海恩 celestial赫西J&J 零食食品凯伦诺瓦卡夫亨氏WK Kellogg 公司兰开斯特殖民地兰博威斯特麦肯齐蒙德ﺯ后控股简单好味食品斯穆克乌茨品牌覆盖公司平均请参阅本报告第11-15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 .63%57%50%0%10%20%30%40%50%60%70%.11%11%10%0%2%4%6%8%10%12%图2 - 烹饪油、混合蔬菜和汤是PL渗透率最高的类别之一来源：杰富瑞研究，尼尔森IQ x AOC + 便捷来源：杰富瑞研究，尼尔森IQ x AOC + 便捷图 3 - 25 个品类自有品牌 EQ 销量份额 - 5 月 17 日周末请参阅本报告第11-15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 .422361336.(73)(78)来源：杰富瑞研究，尼尔森IQ x AOC + 便捷图4 - 前25类自有品牌EQ份额同比变化 - 2025年5月17日结束的4周450 bps400 bps350 bps300bps250 bps200 bps150 bps100 bps50 bps0 bps来源：杰富瑞研究，尼尔森IQ x AOC + 便捷图5 - 底部25类自有品牌EQ份额同比变化 - 4周结束于05/17/250 bps(100 bps)(200 bps)(300 bps)(400 bps)(500 bps)(600 bps)(700 bps)请参阅本报告第11-15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 .175157154.(33)(35)图6 - 前二十大品类自有品牌EQ份额L4W与L12W差值 - 2025年5月17日那一周来源：杰富瑞研究，尼尔森IQ x AOC + 便捷200 bps180 bps160 bps140 bps120 bps100 bps80 bps60 bps40 bps20 bps0 bps(20 bps)来源：杰富瑞研究，尼尔森IQ x AOC + 便捷图 7 - 25 个类别自有品牌 EQ 占比 L4W 与 L12W 差值 - 4 周 05/17/25底部25类自有品牌EQ份额L4W与L12W差值 - 4周结束于05/17/250 bps(50 bps)(100 bps)(150 bps)(200 bps)(250 bps)请参阅本报告第11-15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 ....图11 - CAG顶级品类增长与自有品牌渗透率来源：Jefferies Research, NielsenIQ xAOC +C图 9 - BRBR 主要类别增长和自有品牌渗透率来源：Jefferies Research, NielsenIQ xAOC +C图8 - BGS顶级品类增长和自有品牌渗透率图10 - BYND顶级品类增长和自有品牌渗透率来源：Jefferies Research, NielsenIQ xAOC +C来源：Jefferies Research, NielsenIQ xAOC +CL52W 销售额11.9% 食用油9.5% 调味料7.5% 拉丁酱7.0% 缩短5.8% 玉米5.2% 热食料4.2% 早餐糖浆4.0% 混合蔬菜4.0% 西兰花2.9% 发酵粉L52W 销售额88.6% 绩效营养奶昔5.7% 健康/营养粉5.7% 性能营养粉L52W 销售额70.2% 肉类替代品14.9% 早餐香肠14.7% 晚餐香肠0.2% 肉食零食L52W 销售额21.5% 完成餐7.3% 肉零食5.8% 爆米花5.0% POT PIE2.8% 西红柿2.8% 打发奶油顶层请参阅本报告第11-15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 杰弗里斯评级说明投资建议记录估值方法论公司特定披露CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。(《 MAR 第3条第1款e项和第7条》)公司估值/风险分析师认证：NC -未覆盖。Jefferies不覆盖这家公司。对于本报告推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或者致电 212.284.2300。杰弗里斯分配评级的 methodology 可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动率和未来 12 个月的预期总回报。价格目标基于几种 methodology，这些方法可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入我，娜塔莎·贝克，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券及相关公司的个人观点。我还证明，我没有任何部分的报酬直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。限制 - 描述发行人，在与杰富瑞参与某些交易的同时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）低于-10%的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。NR - 投资评级和价格目标已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。对于本报告推荐公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/sellside/ Disclosures.action或者致电 212.284.2300。如所有Jefferies员工一样，负责本报告中讨论的金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司的整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在适当的时候以不规则的时间间隔发布。推荐已发布 推荐已分发杰弗里公司担任利尔邪恶公司的出售顾问，该公司正被好时公司（纽约证券交易所代码：HSY）收购。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司预计在未来三个月内将从海恩斯·凯利集团股份有限公司获得补偿或打算寻求投资银行服务费用。杰弗里金融集团及其附属公司或子公司正在担任海恩斯·凯利集团股份有限公司或其附属公司证券承销或分销的管理人或共同管理人。监控 - 描述其公司基本面和财务正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或关于公司投资价值的意见。请参阅本报告第11-15页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。我，斯科特·马克斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券及相关公司的个人观点。我还证明我的任何补偿部分，现在或将来，无论是直接或间接，均与本研究报告中表达的特定建议或观点无关。 11食物equity research 2025年5月28日 2025年5月27日 21:59 晚上 2025年5月28日 10:30 上午 本报告中提到的其他公司可能阻碍我们实现价格目标的潜在风险杰弗里特许经营选择评分分布买入持表现不佳Jefferies 分销精选包括我们在过去12个月内从我们的股权分析师提出的最佳股票建议中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies 分销精选将仅包括买入评级股票，具体数量根据分析师建议是否纳入而定。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再评级为买入以及/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天的波动率处于底四分位的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。分销精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。本报告为通用传阅版本，不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据自己的特定投资目标及财务状况，并视需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告推荐金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告提及的任何金融工具的价格、价值及收入均可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融及政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能对报告所述金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标基于前一个交易日汇率进行的货币转换（除非另有注明）。若此后汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不再应被视为可靠依据。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如存托凭证）的投资者，实际上承担了货币风险。• B&G Foods, Inc. (BGS: $4.23, 持平) • BellRing Brands, Inc.(BRBR: $61.01, 买入) • Beyond Meat, Inc. (BYND: $3.13, 持平) • Campbell Soup Company (CPB: $34.34, 持平) • Conagra Brands, Inc. (CAG: $22.90, 持平) • Flowers Foods, Inc. (FLO: $17.01, 持平) • General Mills, Inc. (GIS: $54.13, 持平) • Kellanova (K: $82.50, 持平) • Lancaster Colony Corp (LANC: $168.07, 持平) • McCormick & Company, Inc. (MKC: $71.80, 买入) • Mondelez International, Inc. (MDLZ: $66.90, 持平) • Oatly Group AB (OTLY: $11.06, 买入) • Post Holdings, Inc. (POST: $109.80, 买入) • The Hain Celestial Group, Inc. (HAIN: $2.02, 持平) • The Hershey Company (HSY: $158.23, 限制) • The J. M. Smucker Company (SJM: $113.93, 持平) • The KraftHeinz Company (KHC: $26.83, 持平) • The Simply Good Foods Company (SMPL: $34.90, 持平) • Utz Brands (UTZ: $13.04, 买入) • WK Kellogg (KLG: $17.29, 持平)现金流，折现现金流（DCF），息税折旧摊销前利润（EBITDA）