商品期权日报-期权市场分析

9 1/11 商品期权日报|2025-6-5 【商品期权日报】【总结】 作者：李魁有色分析师交易咨询证号： 1、 观点： Z0017255从业资格证号： 原油市场受地缘政治紧张和供应限制影响，价格有望继续上行，适合 F3077815 构建牛市价差策略。 邮箱： PTA双卖策略，震荡市中收割波动率回落与时间价值。 lik@rongdaqh.com 2、 核心逻辑 电话：0371-69106622 1.近期国际油价连续反弹，主要因美国库存下降、中国制造业数据回 暖以及欧佩克继续限制供应。布伦特价格回到70美元以上，供需趋于平衡甚至略偏紧。虽然存在经济放缓的压制，但下方支撑明显，价格或维持温和上行态势。当前隐含波动率中枢仍有修复空间，可构建牛市价差组合，博弈油价稳步上行同时控制成本；若担 心宏观不确定性带来的回调风险，可选用跨月对冲提升稳健性。 2.PTA供需面仍然僵持，终端消费尚未实质启动，库存位于中高位， 价格难有趋势突破。隐含波动率处于相对高位，但实际价格波动幅度有限，短期市场处于预期真空期，资金情绪谨慎、走势黏滞。适合构建双卖组合，以赚取时间价值为主，同时受益于波动率回落。若担忧宏观或油价异动带来的尾部风险，可搭配远月期权或Delta 中性对冲。 【市场动态】 图120个品种VIX分位数-上市以来价格分位数数据源：WIND 图220品种历史波动率分位数+价格分位数数据源：WIND 表1期货加权价格、20HV、VIX分位数数据源：文华财经 品种 期货加权分位数 20HV分位数 VIX指数分位数 甲醇 25.23% 30.29% 22.79% PVC 1.55% 53.15% 27.08% 豆油 66.79% 11.25% 1.62% PTA 14.59% 73.94% 42.62% 沪金 99.64% 94.87% 92.18% 玉米 46.92% 41.21% 15.37% 棉花 20.87% 34.65% 3.78% 沪铜 96.92% 15.36% 41.16% 铁矿石 52.72% 6.95% 2.11% 塑料 3.17% 20.18% 24.31% 液化气 26.70% 13.33% 10.78% 豆粕 36.58% 16.14% 14.83% 棕榈油 85.12% 28.41% 0.52% 聚丙烯 6.28% 8.33% 5.38% 菜籽粕 63.50% 42.90% 34.64% 橡胶 47.58% 42.24% 61.37% 原油 37.32% 32.75% 59.73% 白糖 55.48% 0.80% 2.13% 沪锌 67.69% 37.91% 14.60% 沪铝 88.33% 47.49% 18.30% 短纤 6.67% 47.05% 89.49% 苯乙烯 16.62% 57.81% 41.94% 乙二醇 33.76% 35.45% 50.00% BR橡胶 0.23% 80.09% 87.13% 对二甲苯 5.64% 88.63% 93.14% 锰硅 0.00% 64.07% 57.69% 硅铁 2.11% 44.30% 57.95% 尿素 24.91% 13.87% 47.95% 菜籽油 63.04% 40.95% 1.05% 苹果 35.65% 6.29% 1.54% 豆一 32.75% 36.01% 26.91% 豆二 39.33% 3.72% 2.50% 花生 23.44% 17.29% 15.77% 碳酸锂 0.45% 25.29% 17.86% 工业硅 0.00% 84.10% 81.60% 螺纹钢 15.53% 26.55% 25.09% 纯碱 0.00% 32.26% 13.59% 烧碱 3.43% 49.61% 36.27% 沪银 99.91% 29.13% 43.86% 1000股指 41.74% 33.03% 41.82% 50股指 49.51% 11.19% 25.21% 300股指 63.81% 7.44% 13.83% 【波动率锥】 图1波动率锥数据源：融达期货 【VIX布林线指标】 图2期权上市以来VIX的布林线数据源：融达期货 【VIX与20HV】 图3期权HV与VIX之间关系数据源：融达期货 【资金面分析】 【品种资金流入】 【沉淀资金】 图520品种日资金流向（单位：万）数据源：RiceQuant 图620品种日资金沉淀（期权品种资金存量占比）数据源：RiceQuant 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主出期货交易决策，独立承担期货交易后果。