星座能源进入元宇宙：接下来谁会跟进？关注德克萨斯州

来源：彭博、CEG公司文件及Jefferies LLC保罗·津巴多* | 资本公平分析师+1 (212) 778-8497 | pzimbardo@jefferies.com布伦·希尔* | 股票分析师(415) 229-1559 | bthill@jefferies.com詹姆斯·沃德，CFA* | 股票分析师+1 (281) 774-2081 | jamieson.ward@jefferies.com布赖恩·鲁索，CFA* | 股票分析师+1 (212) 778-8559 | brusso@jefferies.com惠特尼·穆塔莱穆瓦 * | 股权助理+1 (212) 707-6413 | wmutalemwa@jefferies.com伊森·科克伦* | 股权助理+1 (212) 284-2462 | ecorcoran@jefferies.com朱利安·杜穆林-史密斯* | 股票分析师+1 (281) 774-2066 | jds@jefferies.com杜什扬特·艾兰尼，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8318 | dailani@jefferies.comSpark Li * | 股权助理+1 (713) 308-4573 (办公室) | sli8@jefferies.comtanner james, cfa * | 股票分析师+1 (212) 788-8667 | tjames@jefferies.comQudrat Qureshi* | 股权助理(646) 530-5925 | qqureshi@jefferies.com汉娜·维拉奎斯* | 股权助理+1 (347) 982-6038 | hvelasquez@jefferies.com 最近与特朗普总统在椭圆办公室。我们希望能够看到全部的第三方超支和延误风险，而不是核开发者。请参见本报告第3至10页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 Meta Platforms, Inc.星座能源公司NRG能源公司分析师认证：Vistra CorpTalen能源公司公司估值/风险我们的700美元的价格目标是DCF推算的，意味着27倍的2026年每股收益。风险包括用户参与度下降、广告商流失和监管风险。我们的2027E基于SOTP的价格目标是通过FCF倍数方法得出的。实现价格目标和评级的风险包括：1）监管、州/联邦行政、立法、司法、税收、环境和政治行动；2）投资的审慎性；3）获得资本投资目标回报的能力；4）资本市场、股票和评级机构的要求和准入；5）资本支出预测的变化；6）利率和养老金回报的波动性；7）商品价格的变化；8）自然灾害、野火、天气、核事件和公共卫生危机；9）军事行动和恐怖主义；10）资本项目的建设，主要包括三哩岛/起重机重启；11）电力和天然气体数量的变化；12）劳工协议和高管离职；13）网络事件；14）供应链中断；15）并购活动；16）交易对手的表现；17）保险准入。我，朱利安·杜穆兰-史密斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我就相关证券(或相关公司)的个人观点。我还证明我的任何部分薪酬都未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我们的SOTP估值VST采用的是以2027年为基准年，基础倍数为8.0倍的自由现金流倍数法，并根据各业务板块的特点应用溢价/折价。风险包括：1）监管、国家/联邦行政、立法、司法、税务、环保和政治行动；2）投资审慎性；3）获得资本投资目标回报率的能力；4）资本市场、股权和评级机构的要求及准入；5）资本支出预测的变化；6）利率和养老金回报的波动性；7）商品价格的变化；8）自然灾害、野火、天气、核事件和公共卫生危机；9）军事行动和恐怖主义；10）资本项目的建设；11）电力和天然气数量的变化；12）劳工协议和高管人员的更替；13）网络事件；14）供应链中断；15）并购活动；16）交易对手表现；17）保险准入。我，保罗·津巴多，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确地反映了我对主题安全（或多个主题安全）和主题公司（或多个主题公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都没有直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关联。我，布伦特·希尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分从未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。估值基于2027年的分部分析，以自由现金流和EV/EBITDA为基准。实现价格目标和评级的风险包括：1）监管、国家/联邦行政、立法、司法、税收、环境和政治行动；2）投资的审慎性；3）获得资本投资目标回报的能力；4）资本市场、股票和评级机构的要求和准入；5）资本支出预测的变化；6）利率和养老金回报的波动性；7）商品价格的变化；8）自然灾害、野火、天气、核事件和公共卫生危机；9）军事行动和恐怖主义；10）资本项目的建设；11）电量和天然气数量的变化；12）劳工协议和关键高管的人员变动；13）网络事件；14）供应链中断；15）并购活动；16）交易对手的表现；17）保险准入。估值基于分部分析法，以2027年自由现金流指标、每千瓦美元和EV/EBITDA方法为基准。实现目标价格和评级的风险包括：1）监管、州/联邦行政、立法、司法、税收、环境和政治行动；2）投资审慎性；3）实现资本投资目标回报的能力；4）资本市场、股权和评级机构的要求和准入；5）资本支出预测的变化；6）利率和养老金回报的波动性；7）商品价格的变化；8）自然灾害、野火、天气、核事件和公共卫生危机；9）军事行动和恐怖主义；10）资本项目建设；11）电力和天然气数量的变化；12）劳工协议和关键高管的人事变动；13）网络事件；14）供应链中断；15）并购活动；16）交易对手表现；17）保险准入。请参见本报告第3至10页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 3 杰弗里斯评级说明投资建议记录詹姆斯·黑尼对脸书持多头仓位。(《MAR》第3条(1)e款和第7条)表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格涨幅加上收益率）为-10%或更低的证券。公司特定披露受限 - 描述在美林参与某些交易时，公司政策或适用 securities regulations 禁止某些类型交流，包括投资建议的发行人。CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。NR - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛集团政策。我，Tanner James，CFA，特此证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及证券（或公司）的个人看法。我同时特此证明，我的任何报酬与本研究报告中表达的特定建议或观点没有任何直接或间接的关系。推荐已发布2025年6月3日 上午11:20分布式推荐2025年6月3日 上午11:20买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。对平均证券价格持续低于10美元的买入级证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月期内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常大于整体股市。对平均证券价格持续低于10美元的持有级证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月期内为上下浮动20%。对平均证券价格持续低于10美元的跑输级证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月期内为20%或更低。我，Jamieson Ward，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。我，布莱恩·罗苏奥，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了本人关于所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。我，Qudrat Qureshi，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就主题安全（或主题公司）的个人观点。我还证明，我没有任何部分报酬与本研究报告中表达的特定建议或观点直接或间接相关。我，汉娜·韦拉斯克斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题安全（或）主题公司的个人观点。我还证明我的任何一部分补偿均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，惠特尼·穆塔莱姆瓦，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券(或相关公司)的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。正如所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中讨论的金融工具的分析师(s)的部分薪酬基于公司整体表现，包括投行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将在分析师判断认为是合适的情况下以不规则间隔发布。我，李思铂克，特此证明本研究报告中所表达的的所有观点均准确反映了我对该主题证券（及）主题公司（及）的个人观点。我还特此证明我的任何部分薪酬都没有，现在或将来，直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我，杜尚特·艾兰尼，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉及的证券（或公司）的个人观点。我还证明，我任何一部分的报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。请参见本报告第3至10页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。我，伊森·科克伦，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了本人对相关证券（及）相关公司（的）个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不曾、正在或将是直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 4 09/12/2024估值方法论本报告中提到的其他公司可能阻碍我们实现价格目标的那些风险杰弗里斯特许经营首选I:HOLD:$183.007月22日10月22日杰弗里斯特许经营权选择包括在我们的股权分析师在12个月期间的最佳股票想法中的股票选择。股票选择基于基本分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利风险/回报比和杰弗里斯分析师推荐的投资主题等其它因素。杰弗里斯特许经营权选择将仅包括买入评级股票，并且数量可根据分析师的纳入建议而变化。随着新机遇的出现，股票将被添加；当纳入原因改变、股票达到预期回报、不再评级为买入和/或触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位区的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为选择在增长或价值等投资风格中的位置。• 星座能源公司（CEG：$313.43，持股）• 元宇宙平台公司（META：$670.90，买入）• NRG能源公司（NRG：$158.49，买入）• 泰伦能源公司（TLN：$248.56，买入）• 维斯特公司（VST：$167.47，买入）这份报告是为一般传阅准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并酌情利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨也会下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对本报告所述金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于上一个交易日汇率进行的货币转换（除非另有注明）。如果该日期之后的汇率出现波动，将影响非美国目标价格，且不应再作为参考。此外，投资者投资ADR等其价