宏观方面，美国5月ADP就业人数增速放缓，显示招聘活动降至2023年3月以来的最低水平，同时美联储“褐皮书”指出美国经济活动略有下降，企业和消费者面临政策不确定性及物价压力。国内商务部强调贸易战没有赢家，呼吁通过世贸组织规则化解贸易纠纷。
基本面，缅甸锡矿复产进度不及预期，头部矿贸商未积极缴费，实际复产可能放缓；刚果Bisie矿山计划6月下旬恢复供应。冶炼端，云南产区原料短缺且成本压力高，冶炼企业原料库存低位；江西产区因废料回收体系承压，产能退出风险加剧，开工率低。需求端，价格下行刺激下游补库，现货升水涨至1000元/吨，社会库存下降明显。
关键数据方面，期货市场：沪锡主力合约收盘价25890元/吨，7-8月合约跌220元/吨；LME3个月锡价3189美元/吨，主力合约持仓量27843手，前20名净持仓5209手；LME锡库存26050吨，注销仓单减少10吨，上期所库存8107吨减少338吨，仓单7144吨减少84吨。现货市场：SMM1#锡价25960元/吨，长江有色市场价25962元/吨，沪锡主力合约基差-2440元/吨，LME锡升贴水-60.17美元/吨。上游：锡精矿(40%)平均价24630元/吨，加工费115000元/吨；锡精矿(60%)平均价25030元/吨，加工费75000元/吨。产业：精炼锡产量1.4万吨，进口3762吨。下游：焊锡条60A价格168900元/吨，镀锡板产量累计160.14万吨，出口14.07万吨减少3.39万吨。
技术面，持仓减量低位回升，关注MA10阻力。操作建议暂时观望或短线轻仓做多。重点关注缅甸锡矿实际复产进度及冶炼端开工率变化。
