就业问策系列之二：哪些行业是好雇主？
证券研究报告 请阅读最后一页的重要声明！分析师陈兴SAC证书编号：S0160523030002chenxing@ctsec.com联系人陈莹chenying04@ctsec.com相关报告1.《关税对就业，影响有多大？——就业问策系列之一》2025-05-08 核心观点❖❖风险提示： 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1失业金支出，为何高增长？...................................................................................................................32上市公司看就业：哪些行业是好雇主？...............................................................................................53就业环境如何改善？.............................................................................................................................10图1. 2023年失业保险金支出仅占总支出的49%........................................................................................3图2. 2024-2025年失业保险金的支出范围未发生明显变化.......................................................................4图3. 2023-2025年几乎所有省份均先后调升最低工资标准.......................................................................4图4.近年一季度失业保险参保人数减少较多（万人）.............................................................................5图5.近年一季度工伤保险参保人数减少较多（万人）.............................................................................5图6.领取失业金人群或多为短期内无法或者不愿回到就业市场的群体.................................................5图7. 2019年来上市公司员工人数及其月人均工资水平.............................................................................6图8. 2024年员工数量减少的申万二级行业数量上升.................................................................................6图9. 2024年吸纳就业最多的行业主要是金融、汽车、建筑地产和消费电子.........................................6图10. 2024年员工增加人数最多的行业是乘用车、消费电子和汽车零部件...........................................7图11.持续减少型行业：零售和地产相关行业员工人数持续减少...........................................................8图12.恢复增长型行业：汽车和出口链相关行业员工人数持续增长.......................................................8图13.顺势降薪型行业：旅游零售、光伏设备和证券行业的平均月薪降幅较大...................................9图14.逆势涨薪型行业：通讯服务、化学制品和汽车服务行业的平均月薪持续增长...........................9图15.工程机械、生物制品和半导体等行业的市场需求或较好.............................................................10图16.生物制品、厨卫电器和电网设备等行业正在加速升级.................................................................10图17.我国就业市场统计指标体系有待完善.............................................................................................11图18.失业金待遇水平和失业率间没有显著的相关性.............................................................................12内容目录图表目录 2 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3近期我国城镇调查失业率维持在5.2%上下，但失业保险基金的支出却保持较高增长。那么，两者为何形成如此大的差异？我国就业市场的环境到底如何呢？1失业金支出，为何高增长？失业保险基金支出花在哪里？早在2018年，人社部就对《失业保险条例》进行修订，将失业保险基金的支出范围扩大到预防失业领域，同时增强了保生活和促就业功能。因此，失业保险金支出还反映了促就业的政策力度。例如，2023年发放失业保险金等各类失业保险待遇976亿元，占总支出的65.7%，其余三成多的支出与促就业保民生相关。图1.2023年失业保险金支出仅占总支出的49%数据来源：人社部，财通证券研究所，其他支出包括失业补助金支出，临时生活补贴支出，一次性扩岗补助等基本可以排除失业保险金支出范围调整的影响。2020年疫情期间，人社部将失业保险的保障范围进一步扩大，增加了失业补助金、临时生活补助等。2021年人社部对稳岗返还标准进行细化。2022年疫情反复，人社部提高了稳岗返还比例，并拓宽了技能提升补贴受益范围，同时实施一次性扩岗补助。2023年人社部对稳就业政策进行优化，稳岗返还政策持续实施，吸纳就业补贴延续拓展，扩岗补助及时重启。2024年和2025年，基本延续了2023年的政策规定。但此类政策一般规定执行到发布当年的年底结束，而是否延续多在次年4-5月份才会确定。而近期失业保险基金支出的增长并没有政策调整的影响。失业保险金,49%基本医疗保险费,12%稳岗返还,16%技能提升补贴,3%其他支出,20% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4失业金发放标准有所提高。《失业保险条例》规定，失业保险金的标准，按照低于当地最低工资标准、高于城市居民最低生活保障标准的水平，由省、自治区、直辖市人民政府确定。并且《关于调整失业保险金标准的指导意见》提出，调整失业保险金标准的目标，是逐步将失业保险金标准提高至最低工资标准的90%。疫情后，各地失业保险金标准加速向目标靠近，当前大部分省份已经确立起失业保险金标准与最低工资标准的联动机制。同时，2023年至今，各省市均先后调升最低工资标准，相应的失业金发放标准也多有提高。图3.2023-2025年几乎所有省份均先后调升最低工资标准数据来源：iFinD，财通证券研究所，图中数字为当年调升最低工资标准的省份数及调升省份的平均调升水平111480510152025303500/12023年2024年2025年平均调升199元/月平均调升197元/月平均调升224元/月 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5年初参保人数出现一定程度的调整。通常来讲，失业保险与工伤保险是由用人单位为员工办理参保手续的，当参保人数呈现减少态势时，意味着退出保险的人数相对新增参保的人数而言有所增多，这在一定程度上体现了就业市场处于动态变化之中。自2023年起，历年一季度参保人数的减少幅度相较于往年有一定扩大，与此同时，今年一季度失业保险基金支出的增速也有所加快。综合来看，当前就业市场正处于波动调整状态。图4.近年一季度失业保险参保人数减少较多（万人）图5.近年一季度工伤保险参保人数减少较多（万人）数据来源：iFinD，财通证券研究所失业金领取情况对就业市场的反映有所滞后。我们对领取失业金人群进行大致的画像。政策规定失业保险金本身要低于当地的最低工资标准，所以政策设计上本身在鼓励失业人群尽快回到就业市场。那么，在短期内无法或者不愿回到就业市场的群体，才更有可能选择去进行失业保险金的申领。这类人群可能存在一些特质，比如身体状况欠佳或者技能匹配度低，就业观念较为传统不愿尝试新的就业方向，或者经济压力较大等。图6.领取失业金人群或多为短期内无法或者不愿回到就业市场的群体数据来源：中国政府网，财通证券研究所2上市公司看就业：哪些行业是好雇主？78910 11 122020202120232024-1000-5000500100012345678910 11 122019202020212022202320242025 数据来源：iFinD，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6随着2024年上市公司年报的披露，我们可以从这一视角来进一步审视我国就业市场的结构变化。2024年上市公司员工总数增速放缓，平均月薪有所下降。整体来看，员工数量方面，疫情后我国上市公司员工总数仍旧保持增长，但是2022年以后，增速逐年下降。2024年上市公司员工总数超过2500万人，但同比增速下行至0.5%。从行业角度看，2024年员工数量减少的申万二级行业数量超过50%，创下2020年以来新高。平均月薪方面，2024年上市公司员工平均月薪水平在10800元左右，较2023年有所下降。图7.2019年来上市公司员工人数及其月人均工资水平图8.2024年员工数量减少的申万二级行业数量上升数据来源：iFinD，财通证券研究所，数据为可比口径，横轴为A股上市公司人均工资（元/月），纵轴为A股上市公司员工总人数（万人）数据来源：iFinD，财通证券研究所，采用128个申万二级行业，下同整体看，2024年就业基本盘行业表现分化。我们选择2024年员工人数最多的前10个行业作为就业基本盘的代表，2024年代表行业的员工总数占全市场的36.2%。从行业分类来看，2024年上市公司中，吸纳就业最多的行业主要是金融、汽车、建筑地产和消费电子，其中国有大型银行员工总数最多，占全市场就业总数的6.5%，其次是乘用车，占全市场就业总数的5.5%。从变化趋势来看，乘用车、汽车零部件和消费电子的员工人数持续增长，而保险、房地产开发和炼化及贸易行业的员工人数则持续减少。图9.2024年吸纳就业最多的行业主要是金融、汽车、建筑地产和消费电子数据来源：iFinD，财通证券研究所，采用申万二级行业，数据为可比口径，下同；按照恢复到2019年的水平降序排列2021年2023年2024年11000120001300038.335.949.246.156.361.764.150.853.943.802040608010020202021202220232024减少增加行业员工人数（万人）员工人数占比（%）员工人数增速（%）恢复到2019年（%）员工人数员工人数增速乘用车140.95.521.3213.6汽车零部件84.93.39.4128.9消费电子102.24.08.6124.6国有大型银行165.56.50.4100.1股份制银行50.62.0-0.6115.6基础建设103.24.0-1.9106
