燃料油日报：油价震荡偏强，市场短期矛盾有限

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.34%，报2925元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.92%，报3511元/吨。
• 原油价格在欧佩克后走势震荡偏强，短期基本面较为稳固，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的压力，将制约反弹空间。
• 高硫燃料油市场结构出现边际转弱的迹象，裂解价差从绝对高位出现一定幅度回落。夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，为亚洲市场提供一定支撑，预计短期下行压力有限。但高硫油裂解价差过高，下游炼厂端需求受到压制，叠加欧佩克加速增产的计划，未来发电终端采购回落后市场将开始面临压力。需要裂解价差下跌来吸引炼厂端的弹性需求。
• 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，市场结构持稳运行，但中期仍面临船燃端需求份额被替代的矛盾，不具备持续走强的逻辑。

策略：

• 高硫方面：震荡
• 低硫方面：震荡
• 跨品种：空FU裂解价差（FU-SC或FU-Brent），FU市场结构短期仍有支撑，关注逢高布局机会
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期