石油沥青周报：假期外盘油价震荡偏强，短期市场矛盾有限

策略摘要 研究院能源组 假期期间外盘油价维持震荡偏强走势，短期来看沥青自身市场矛盾有限，继续关注逢低多单边或正套机会。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 核心观点 ■市场分析 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 假期期间国际原油价格维持震荡偏强走势，沥青成本端支撑仍存。 国内供给：参考百川资讯数据，截至本周国内沥青装置开工率录得22.68%，环比前一周下降0.99%。节后，辽宁华路以及汇丰石化2月下旬存在复产沥青的计划，炼厂整体开工负荷或以缓慢回升节奏为主。 需求：随着春节假期结束，沥青刚需将逐步复苏。不过目前终端项目尚未完市场成交氛围一般，部分市场参与者暂时以持稳观望为主。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：参考百川资讯数据，截至本周国内沥青炼厂库存率录得35.26%，环比前一周增加2.04%；社会库存率录得31.72%，环比前一周增加1.76%。 逻辑：假期期间原油价格呈现震荡偏强走势，沥青成本端支撑仍存。就沥青自身基本面而言，短期没有显著矛盾。国内装置开工负荷与终端需求维持低位，假期期间炼厂与社会库存有一定增长，但整体压力有限。节后首日现货价格波动幅度较小，市场交投氛围仍较为平淡。节后来看，预计盘面存在一定支撑，短期关注供需恢复节奏及冬储合同执行情况，中期则需关注美国对委内瑞拉制裁政策的变化。 策略 单边中性偏多，观望为主； ■风险 原油价格大幅下跌；沥青需求不及预期；原料收紧预期证伪 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:内盘沥青与原油价格走势丨单位：元/吨；元/桶................................................................................................................3图2:BU对BRENT裂解价差丨单位：元/吨....................................................................................................................................3图3:沥青分区域现货价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................3图4:山东炼厂沥青综合利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................3图5:华东基差季节性丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图6:山东基差季节性丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图7:东北基差季节性丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图8:华东-山东季节性丨单位：元/吨............................................................................................................................................4图9:焦化利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................................4图10:国内汽柴油价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图11:沥青炼厂库存率丨单位：无.................................................................................................................................................4图12:沥青炼厂开工率丨单位：无................................................................................................................................................4图13:主要地区炼厂库存率丨单位：无........................................................................................................................................5图14:主要地区炼厂开工率丨单位：无........................................................................................................................................5图15:沥青市场库存丨单位：万吨................................................................................................................................................5图16:交易所库存丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图17:国内沥青总需求丨单位：万吨............................................................................................................................................5图18:国内道路沥青需求丨单位：万吨........................................................................................................................................5 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 数据来源：百川资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com