市场分析
- 期货市场表现:上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.16%,报3227元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.85%,报3685元/吨。
- 原油价格影响:原油价格继续反弹,对下游能化品价格压制有所缓解,FU、LU单边价格跟随上涨。
- 高低硫燃料油基本面:
- 高硫油:下游炼厂需求受到抑制,市场结构松动,外盘月差与现货贴水回落。支撑因素包括中东电力需求旺季临近、埃及和伊朗天然气产量减少带来的替代性需求增量。
- 低硫油:基本面较为宽松,核心矛盾在于剩余产能充裕、船燃需求偏弱。短期压力相对有限,但中长期面临脱硫塔和清洁能源的挤占,5月地中海ECA生效后可能面临进一步压力。
策略建议
- 高硫油:震荡
- 低硫油:震荡
- 跨品种、跨期、期现、期权:无
风险提示
- 海外低硫燃料油产量大幅下滑
- 低硫燃料油国产量回升不及预期
- 低硫船燃需求超预期