需求表现超预期铝价走强 锡价止跌回升

铝

• 市场表现：沪铝期货主力合约收跌1.12%至19860.0元，持仓量减少4520手至191144手。
• 基本面：铝锭节后小幅累库，但汽车需求超预期，6月需求环比走弱幅度或不及预期，库存低位下存在挤仓风险；远期消费预计仍走弱，铝锭去库节奏或收窄。
• 现货市场：华南转运持货商挺价，下游逢低补货，成交一般；铝棒加工费走强带动产量小幅增加。
• 成本端：国内煤价主稳个跌，炭块持稳，氧化铝主稳个涨；海外欧洲天然气和电价小幅上涨。
• 投资策略：2w以下单边空头可离场，关注2.03-2.05w附近压力；内外正套机会值得关注。
• 风险提示：宏观风险、需求刺激政策、废铝减量超预期。

铅

• 市场表现：伦铅上涨0.25%至1986美元/吨，沪铅上涨0.36%至16635元/吨。
• 现货市场：节后少量刚需采购，成交偏淡；持仓增加至9万手，安徽再生铅检修导致减产持续，成本支撑有效。
• 供需层面：市场企稳反弹需消费向好刺激，预期铅价震荡，沪铅波动区间【16500,17100】元/吨，伦铅波动区间【1930,2020】美元/吨。
• 投资策略：宏观市场情绪企稳低比例短多参与。

锡

• 市场表现：LME锡涨2.96%至31450美元/吨，沪锡夜盘涨1.54%至253930元/吨。
• 基本面：国内冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产令未来原料矛盾弱化；缅甸佤邦复产节奏存不确定性。
• 消费端：美国关税调整支撑消费边际缓和，但实际出口订单环比走弱，终端消费疲软拖累锡需求。
• 后市展望：短期缅甸佤邦复产预期升温，原料紧张缓解预期增强，锡价短线存调整压力；价格回调刺激下游补库，但电子行业淡季延续下需求难有实质改善，预计锡价维持震荡。
• 投资策略：新开仓建议谨慎。
• 风险提示：宏观政策预期变化，海外供应恢复超预期。