Jefferies 将米其林评级上调至“买入”,目标价 43 欧元,较当前股价有 27% 的上涨空间。报告指出,投资者对米其林和大陆轮胎的信心在过去 6-9 个月中发生了逆转,两者都存在催化剂(CON 分拆/ML 周期),但具体时间不确定。对于米其林,报告认为农业轮胎周期恢复的风险随着时间推移会降低,预计 2026 年 EBIT 为 40 亿欧元。报告还分析了特种轮胎市场,认为农业轮胎周期处于或接近底部,但恢复时间不确定。报告下调了大陆轮胎评级至“持有”,认为其分拆和汽车业务的估值需要高于米其林和 Valeo/Forvia。Jefferies 对米其林和大陆轮胎的估值分别为 2026 年 EV/EBIT 为 9 倍和 7.9 倍。报告还提供了相关竞争对手的估值和市场份额数据。