克利夫兰-克里夫斯（CLF）：日本交易传导；下调克利夫兰-克里夫斯评级

Jefferies 将克利夫兰克利夫斯 (CLF) 的评级从“买入”下调至“持有”，并将目标价从 10 美元下调至 6 美元。主要原因是 Nippon 钢铁计划收购美国钢铁，并投资 140 亿美元用于美国钢铁的运营，包括新建一座钢铁厂，这将导致美国钢铁产能大幅增加，从而对 CLF 的投资案例产生负面影响。CLF 是北美最大的平板轧钢生产商和贝氏炼铁炉-转炉炼钢厂运营商，也是最主要的铁矿石球团矿生产商。公司业务涵盖从采矿到钢材生产的垂直整合。CLF 的财务状况面临挑战，其负债率为 55%，净债务/EBITDA 为 11.0 倍。Jefferies 认为，尽管 CLF 的资产负债表状况使其对钢材价格变化高度敏感，但资产出售、政治发展或钢材价格上涨都可能成为 CLF 股票的利好因素。然而，当前的风险过高，无法证明其“买入”评级。Jefferies 预计，在接下来的 3-5 年内，钢材价格将保持较高水平，CLF 将受益于高钢材价格，并通过现金生成减少债务，并在并购方面保持战略活跃。Jefferies 认为，美国经济衰退、2024 年美国总统选举、中国和其他主要钢材市场的情况以及基础设施投资低于预期等因素都可能对 CLF 的业绩构成风险。