一、研究观点
- 棉花：ICE美棉下跌，郑棉主力合约持仓下降，新疆棉花到厂价和国内棉价指数3128B级均下跌。国际市场受宏观因素影响，特朗普关税政策不确定性增加，美国经济数据低于预期，美棉缺乏上行驱动。国内市场利空因素有限，供需信息已知，市场已消化。需求偏弱，新棉丰产预期下棉价上方压力较大，但再破前低概率低，短期以区间略偏弱对待，关注宏观及天气情况。
- 白糖：印度预计2024/25榨季食糖库存约486.5万公吨，2025/26榨季产量达3500万吨。现货报价下调，原糖受印度供应增加预期抑制，刷新4年半新低。国内糖价承压，进口糖利润窗口打开，未来以偏空思路对待，关注5月产销数据及进口数据。
二、日度数据监测
- 棉花：7-9合约价差-220元/吨，主力基差1293元/吨，新疆棉花到厂价14445元/吨，全国3128B级14553元/吨。
- 白糖：7-9合约价差122元/吨，主力基差413元/吨，南宁现货6090元/吨，柳州6145元/吨。
三、市场信息
- 棉花仓单11062张，下降40张；纱线负荷55.1，库存24.7；短纤布负荷50.1，库存31.2。
- 白糖仓单30731张，下降289张。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、价差、仓单及有效预报等图表显示价格区间震荡。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、价差、仓单等图表显示价格持续低迷。
五、研究团队
- 张笑金（资源品研究总监）、张凌璐（资源品分析师）、孙成震（资源品分析师）。
六、免责声明
报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者自行决策。
