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5月贸易：持续韧性

商贸零售 2025-06-02 巴克莱银行 John

韩国5月出口数据好于预期，但低于分析师预期，主要受工作时间减少影响。技术出口保持增长势头，尤其是半导体出口，受AI投资和库存增加推动。非技术出口，特别是与大宗商品相关的出口，继续疲软。预计第二季度GDP增长将好于市场预期，韩国央行可能在7月和8月维持利率不变，等待10月再进行调整。韩国5月出口同比下降1.3%，环比下降4.2%（经工作日调整），但好于市场预期的2.4%的下降。技术出口环比增长4.0%，半导体出口环比增长6.9%，受AI投资和库存增加推动。非技术出口环比下降，尤其是与大宗商品相关的出口，如精炼油和石化产品。对中国的出口下降11.6%，对美国的出口下降3.7%。预计第二季度技术出口将保持强劲势头，尤其是半导体出口，受AI投资和HBM需求推动。非技术出口可能继续疲软，受大宗商品价格下降影响。预计第二季度GDP增长将好于市场预期，韩国央行可能在7月和8月维持利率不变，等待10月再进行调整。

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