2025年Q1中国企业并购研究报告

投融资系列报告 目录CONTENTS01OVERVIEW OF CHINA M&A MARKET中国并购市场概览02ANALYSIS OF M&A TRANSACTIONS DISCLOSEDFOR THE FIRST TIME首次披露并购分析03T R A N S A C T I O NA N A L Y S I S C O M P L E T E D已完成并购分析 04CROSS-BORDER M&A ANALYSI跨境并购分析C H I N AM & A C A S E S中国并购案例05CHINESE M&A MARKET POLICY中国并购市场政策06 PART 01中 国并 购 市 场 概 述O V E R V I E W O F C H I N AM & A M A R K E T I N 2 0 2 5 Q 12025年Q1 534534345421173113162025年Q1首次披露并购交易421个，已完成并购交易173个2025年Q1首次披露并购交易■2025年Q1首次披露并购交易421个，涉及交易金额1040.28■传统行业为2025年Q1首次披露并购交易中的热门并购行业■并购市场区域分布明显，主要聚集于东部沿海地区■22家上市公司被收购，出现‘A并A’交易2个2025年Q1已完成并购交易■2025年Q1完成交易173个，涉及交易金额1282.89■传统行业为已完成并购交易中的热门并购行业■广东并购活跃，上海已完成并购交易规模位居全国首位■完成百亿并购3个，成立时间在5~10年为主要并购标的2025年Q1首次披露2025年Q1之前披露失败完成进行中 亿元人民币亿元人民币 2025年Q1监测到的534个并购交易中，主要围绕传统行业（94个，17.60%）、智能制造（71个，13.30%）、能源电力（48个，8.99%）等热门行业。2025年Q1并购交易主要围绕传统行业、智能制造、能源电力等热门行业绿色环保15.2%生物医药11.5%■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■在首次披露并购交易中，传统行业、智能制造、能源电力为排名前三的热门行业；■在已完成并购交易中，传统行业，智能制造、企业服务为排名前三的热门行业。■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■ ■■■■■■■■新能源11.5%■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■ PART 02首 次 披 露 并 购 分 析A N A L Y S I SO F M & A T R A N S A C T I O N S D I S C L O S E DF O R T H E F I R S T T I M E I N 2 0 2 5 Q 12025年Q1 2025年Q1首次披露并购交易421个，涉及交易金额1040.28亿元人民币■从并购交易数量来看，2025年Q1首次披露并购交易421个，涉及交易金额1040.28亿元人民币。其中，传统行业、智能制造和能源电力等领域的并购活动较为活跃，分别涉及70个、56个和42个并购交易；其中传统行业并购交易主要涵盖传统制造业（35个）、建筑（15个）、传统能源（7个）、房产家居（5个）等领域。■从并购交易规模而言，传统行业已披露交易规模最大，达到190.52亿元人民币，其次是文化娱乐（156.09亿元人民币）和电子商务（119.67亿元人民币）。190.52156.09119.67105.4284.3769.6958.5544.5135.4933.0929.5725.1520.5019.2511.507011313422456282813392315102025年Q1并购市场行业分布（首次披露交易）交易金额（亿元人民币） 8.518.054.974.464.402.082.061.910.4795812610374事件数量（个） HOT 2在智能制造领域，2025年Q1共披露56个并购交易，涉及金额58.55亿元人民币，高端制造设备成为智能制造领域热门二级行业，共披露并购交易24个，占比42.86%。智能制造传统制造业、高端制造设备、新能源为并购市场热门二级赛道HOT 1传统行业在传统行业领域，2025年Q1共披露70个并购交易，涉及金额190.52亿元人民币，制造业成为传统行业领域热门二级行业，共披露并购交易35个，占比50.00%。6211高端制造设备集成电路电力设备智能工厂航空航天无人机智能制造——热门二级赛道351575431制造业建筑能源房产家居石油矿采工业纺织传统行业——热门二级赛道 HOT 3在能源电力领域，2025年Q1共披露42个并购交易，涉及金额84.37亿元人民币，新能源成为能源电力领域热门二级行业，共披露并购交易19个，占比45.24%。能源服务矿产资源传统能源 能源电力7能源电力——热门二级赛道 2422 191411新能源油气 PART 03已 完 成 交 易 分 析T R A N S A C T I O NA N A L Y S I S C O M P L E T E D I N 2 0 2 5 Q 12025年Q1 2025年Q1已完成并购交易173个，涉及交易金额达1282.89亿元人民币■从已完成并购交易数量来看，2025年Q1共完成173个并购交易，交易金额达到1282.89亿元人民币。其中，传统行业（30个）、智能制造（20个）、企业服务（16个）等领域的并购较为活跃；■从已完成并购交易规模来看，金融行业在2025年Q1已完成交易规模达304.02亿元人民币，其次是智能制造（260.36亿元人民币）和传统行业（202.48亿元人民币）。 其中，2025年1月7日，国联证券发布公告以294.92亿元人民币成功并购民生证券99.26%股份，该笔交易单笔拉高金融业Q1已完成并购交易额。304.02260.36202.48178.1683.8980.3570.7726.0518.6512.1211.009.577.156.666.5182030810314773612335金融智能制造传统行业汽车交通医疗健康物联网能源电力消费物流仓储教育培训生物科技材料环保生活服务大数据企业服务2025年Q1并购市场行业分布（已完成交易）交易金额（亿元人民币） 2.081.230.870.550.410.010.000.00164313313旅游农业硬件信息通信文化娱乐电子商务人工智能事件数量（个） HOT 1传统行业在传统行业领域，2025年Q1完成30个并购交易，涉及金额202.48亿元人民币，制造业成为传统行业领域热门二级行业，共披露并购交易17个，占比56.67%。传统制造业、高端制造设备、IT服务为并购市场热门二级赛道HOT2在高端制造设备领域，2025年Q1共披露20个并购交易，涉及金额260.36亿元人民币，高端制造设备成为智能制造领域热门二级行业，共披露并购交易12个，占比60.00%。智能制造1744221制造业建筑能源房产家居石油矿采纺织传统行业——热门二级赛道71高端制造设备集成电路航空航天智能制造——热门二级赛道 HOT 3在医疗健康领域，2025年Q1共披露16个并购交易，涉及金额2.08亿元人民币，IT服务成为企业服务领域热门二级行业，共披露并购交易7个，占比43.75%。垂直行业解决方案 企业服务21企业服务——热门二级赛道 12 76IT服务通用外包服务企业安全 PART 04跨境并购分析C R O S S - B O R D E RM & A A N A L Y S I S I N 2 0 2 5 Q 12025年Q1 2025年Q1跨境并购13个，已披露交易规模达138.21亿元人民币13交易总数（个）交易总金额（亿/人民币）138.212025年Q1跨境并购简述：■2025年Q1发生跨境并购交易13个，其中披露金额的有11个，涉及交易金额138.21亿元人民币，平均交易金额为12.56亿元人民币，其中出境并购8个，占61.54%，入境并购5个，占38.46%。从交易金额来说，已披露入境并购金额达28.62亿元人民币，占20.71%。出境并购交易规模达109.59亿元人民币，占79.29%。■渤 海 租 赁 控 股 子 公 司Avolon通 过 下 属 全 资 子 公 司 以86.73亿 元 收 购Castlelake Aviation Limited 100%股权是睿兽分析监测到2025年Q1最大跨境并购案例。CAL主营飞机租赁，剥离部分资产后，Avolon将增加107架自有飞机（含85架经营租赁飞机等），其机队规模达1147架，服务全球64个国家和地区的144家航空客户。此次收购有助于提升渤海租赁在全球飞机租赁行业的市场占有率与竞争力，增强盈利能力，进一步巩固全球第二大飞机租赁公司地位。20.71%38.46%79.29%61.54%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%交易金额交易数量2025年Q1跨境并购地区类型分布入境出境 美国为热门出境国家，发生并购交易2个从国家来说，美国为国内企业选择的热门出境国家，有2个标的公司分布在美国，其次是丹麦（1个）、法国（1个）。此外，美国、英国、日本、德国及加拿大各收购一家中国企业。21111美国丹麦法国西班牙德国出境并购国家分布 11新加坡越南11111美国英国日本德国加拿大入境并购国家分布 PART 05中国并购案例C H I N AM & A C A S E S I N 2 0 2 5 Q 12025年Q1 国联证券收购民生证券，千亿级投资银行即将诞生民生证券股份有限公司成立于1986年，注册资本为45.8亿元，注册地为北京。公司具备中国证监会批准的证券经纪、证券承销与保荐等全牌照业务资格，是中国成立最早的证券公司之一。民生证券1.区域互补：在全国网点布局上，民生证券重点主要覆盖在河南地区，而国联证券在无锡及苏南地区具有较强的市场影响力和较高的市场占有率，区域互补优势明显。2.业务互补：国联证券在财富管理、资产管理、衍生品业务等方面具有鲜明特色，民生证券则在“投资+投行+投研”方面探索出增长新引擎。完成整合后，投行、投资、投研、财富、资管等业务版图之间将紧密协作，形成合力，强化覆盖企业全生命周期、客户全财富周期的服务能力。交易概述：2024年4月26日，国联证券发布公告拟通过发行股份的方式以294.92亿元人民币收购民生证券99.26%股份，本次交易完成后，国联证券的投资银行业务、证券经纪业务等实力将得到提升，致力于通过双方业务整合实现“1+1>2”的效果从而实现国联证券的跨越式发展。该交易于2025年1月7日完成。1.发行股份：经交易各方协商，国联股份确定本次发行股份购买资产的发行价格为定价基准日前120个交易日A股股票交易均价，即11.31元/股，符合《重组管理办法》的相关规定。2.募集配套资金：本次交易中，国联证券募集配套资金总额不超过人民币20亿元（含本数），且发行A股股份数量不超过2.5亿股 （含本数），本次交易募集配套资金扣除中介机构费用及交易税费后，全部向民生证券增资，增资后用于发展民生证券业务。 交易影响交易方式 中航电测以174.42亿元收购成飞集团 ，“歼-20”进入A股成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，国家重点优势企业。在军机方面，研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10等系列飞机数千架；在民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产。成飞集团交易概述：2023年1月，中航电测发布停牌公告，拟发行股份购买资产的方式以174.42亿元收购航空工业集团持有的成飞集团100%股权，本次交易涉及业绩补偿，