LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气价格区域分化：山东上涨至4580元/吨，华东持稳在4508元/吨，华南下跌至4680元/吨；醚后碳四上涨至4710元/吨，最便宜交割品为华东民用气4505元/吨。
• 期货市场表现：PG盘面周一至周四震荡上行，周五受油价下跌影响明显下行；主力合约基差走强（-77至-77），月差走强（07-08月差164，07-09月差164）。
• 外盘动态：FEI、MB小跌，CP小涨；北亚、美国油气比震荡，中东油气比下行；6月CP官价下跌，丙丁烷报价600/570美元（-10/-20）。

研究结论

• 基本面分析：
  • 供应：商品量增长2.46%，预计后续继续增加；炼厂库存升高，到港小幅增加但预期减少。
  • 需求：PDH开工率回升至63.26%，加工利润下滑，预计下周继续回升；烷基化开工率及商品量增加，盈利大幅回升，预计下周继续攀升；MTBE供应增多，端午节后或存补库需求支撑C4需求；燃烧需求随气温升高下滑。
• 整体判断：供应总体增长，山东化工需求存在支撑，但燃烧需求疲软，基本面整体仍偏弱。
• 套利机会：美国至远东套利窗口开启。

交易建议

• 期货：PG主力合约基差走强，月差扩大，可关注套利机会。
• 现货：关注山东醚后碳四及华东民用气价格动向，留意端午节后补库需求。