PTA：新增产能不断投放

宝城期货陈栋 网址：www.bcqhgs.com 2地址：杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号国内PTA供需结构偏弱目前国内PTA面临新增产能不断投放以及下游聚酯需求增速放缓的双重考验。首先，供应端压力持续增大。一方面，新增产能在不断扩张。据显示，2025年PTA新增产能计划较多，如虹港石化三期、三房巷海伦石化等项目预计投产，产能增速约10%。预计6月，国内部分PTA新产能将陆续释放，市场供应量增加。另一方面，国内PTA存量装置产能利用率回升。据了解，前期国内PTA装置检修较多，供应出现回落。不过随着检修期结束，复产装置逐渐增多。其中，四川能投的100万吨PTA装置在4月13日停车检修后，于5月25日左右重启。受此影响，节前一周，国内PTA周度产能利用率回升至77.64%，周环比略微增加0.42%，同比小幅增长4.10%。同期，国内PTA产量达134.79万吨，周环比略微增长0.73万吨，较去年同期大幅增加8.25万吨。其次，下游聚酯需求略有改善。随着中美经贸达成暂时性“停战”，外贸出口阶段好转，提振聚酯及终端需求略有改善，但整体空间有限。目前长丝开工率处于高位，但受终端订单疲软和库存压力影响，需求增长有限。同时短纤开工相对克制，库存去化顺利，但整体需求增速不及预期。此外，瓶片产能过剩矛盾突出，负荷难以提升，对PTA需求拉动不足。受此影响，国内聚酯工厂依然按需采购PTA原料，原料库存预期变化不大。据统计，节前一周，国内聚酯工厂PTA原料库存在8.5天，周环比略微下降0.15天，较去年同期略微下降0.1天。整体来看，随着前期PTA产能检修装置重启，国内供应持续增量，聚酯端略有改善，但整体空间有限。供需平衡表略微去库，终端表现不温不火，影响企业采购积极性。综合来看，虽然受益于俄乌冲突升级影响，地缘因素增强提振了原油溢价空间，不过在供需结构偏弱的背景下，预计后市原油期货价格面临承压。同时受国内PTA产能不断投放，存量装置检修结束，陆续复产影响，产能利用率回升引发供应压力增大。在终端需求改善有限，聚酯端按需采购原料的情况下，PTA供需结构依然偏弱。基于以上考虑，预计后市国内PTA期货2509合约或面临承压。发表于2025.6.4期货日报第八版 网址：www.bcqhgs.com数量来源：隆众资讯 网址：www.bcqhgs.com姓 名 ：陈 栋宝 城 期 货 投 资 咨 询 部从 业 资 格 证 号 ：F0251793投 资 咨 询 证 号 ：Z0001617电 话 ：0571-87006873邮 箱 ：chendong@bcqhgs.com本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证 书 ， 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报告 。 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 。 本 人 不 曾 因 ， 不 因 ， 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬 。除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。扫 码关 注宝 城 期货 官 方 微 信·期 货 咨询 尽 在 掌 握服 务国 家走 向 世 界知 行 合 一专 业 敬 业 作者声明免责条款获 取 每 日期 货观 点推送 3地址：杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层诚 信至 上合 规 经 营严 谨 管 理开 拓 进 取