沥青日报

沥青日报研究员：吴晓蓉期货从业证号：F03108405投资咨询从业证号：Z0021537：021-65789108：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn 1/5沥青日报第一部分相关数据2025/05/262025/05/23345734573438341434143366447.9447.964.4163.5110.110.129.5865108651019.0043.0024.0048.00142.00166.0082.00106.00-58.00-34.00期货价格与持仓基差月差345034503520352033803380742974046532650525502650-5.57.18337.1919-19.669.65435.17463.76-227.19-248.43993.261015.53889.46909.96产业链现货价格价差利润 2/5第二部分市场研判5月26日，国内沥青市场均价为3683元/吨，较昨日上涨2元/吨，涨幅0.05%。北方市场需求维持平稳，华北地区多数资源流向终端，可供贸易的资源量有限，叠加炼厂沥青低产，贸易商小幅推涨沥青价格，带动市场价格重心上移。南方地区主力炼厂维持间歇生产，多为低价船运出货为主，中下游用户采购较为谨慎，沥青价格持稳。山东市场，主流成交价格持稳3580-3780元/吨。需求释放有限，中下游用户多刚需采购为主，另外齐鲁石化、胜星化工沥青恢复生产，市场现货资源供应增多，部分炼厂库存水平上升，主流成交集中在低端。不过，弘润石化沥青暂不出货，另外齐鲁石化6月存在检修计划，整体炼厂开工率有下降预期，短期对沥青价格存在底部支撑。长三角市场，主流成交价格持稳3570-3590元/吨。目前区内下游需求仍较一般，主力炼厂及社会库发货量有限，不过社会库部分资源成本相对较高，对当地社会库出货价格有一定支撑，目前镇江库出货价3530-3540元/吨水平。此外，有个别主力炼厂间歇生产，个别炼厂近期沥青减产，区内整体库存水平可控，支撑当地沥青价格持稳。短期，受持续降雨天气影响，需求仍较清淡，沥青价格或将弱势盘整为主。华南市场，主流成交价格持稳3380-3430元/吨。降雨天气较多，整体社会库出货量较小，佛山库出货价有所松动，目前成交价从3450元/吨降至3430元/吨。此外，当地主力炼厂沥青恢复生产与发货，但库存水平维持在中低位，支撑炼厂价格保持稳定。短期，降雨天气影响需求释放，但炼厂可发船运减轻库存压力，且未来个别主力炼厂有减产预期，将支撑沥青价格坚挺。。 市场概况 行情研判油价窄幅震荡，沥青表现显著强于成本端，库存同比处于低位，且短期累库幅度有限支撑近端价格。原料端美国对委内的制裁政策存在反复，短期对市场实际影响。供应端，炼厂开工整体下行，短期内供应收紧。需求端，关注南方梅雨季节临近对市场需求和市场情绪的压制。在供应受限、库存偏低的预期下，旺季预期相对乐观，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。BU主力合约运行区间预3400~3600。（以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 3/5 第三部分相关附图单位：元/吨图2：BU主力持仓量数据来源：银河期货，wind单位：元/吨图4：山东沥青市场价数据来源：银河期货，钢联单位：元/吨图9：山东地炼柴油数据来源：银河期货，钢联1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120250501001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/220211/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202520003000400050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120211/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12025400060008000100001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12021 数据来源：银河期货，wind图3：华东沥青市场价数据来源：银河期货，钢联图5：山东地炼汽油数据来源：银河期货，钢联25003500450020212022500060007000800090001000020212022 4/520222022 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 5/5