策略日报：6月变盘

大类资产跟踪

• 债券市场：利率债长端小幅上涨，短端小幅下跌。预计股市波动率可能抬高，资金避险需求或推动债券重拾涨势。
• 股票市场：A股全天震荡上行，但期指波动率继续下行，中证1000波动率创下去年9月24日以来的新低，6月变盘在即。建议保持谨慎，警惕波动率放大。沪深两市成交额1.14万亿，放量22.3亿，市场热点集中在医药和消费方向，个股涨多跌少。若指数跌至3000点附近，无需恐慌。红利确定性相对更强。
• 美股市场：美债利率近一周有所回落，但长期美债利率上行趋势难言结束。建议短期规避，静待买点出现。
• 外汇市场：在岸人民币兑美元下跌120基点至7.1871，中美贸易超预期利好推动人民币大幅升值。预计人民币有望升至7.1附近。
• 商品市场：文华商品指数下跌0.31%，创下新低。贵金属建议注意高位风险，观望为主。石油板块技术面走强，但追涨需谨慎。多个品种已处于历史极值，建议观望。

重要政策及要闻

• 国内：全国工商联汽车经销商商会倡议抵制价格战；5月财新制造业PMI降至收缩区间；深交所调整深证成指等指数样本股；五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动。
• 国外：美国延长对中国301调查豁免期限至2025年8月31日；白宫称中美领导人本周将举行通话；特朗普否认美国允许伊朗保留铀浓缩活动。

风险提示

• 贸易战加剧
• 地缘风险加剧
• 欧洲主权信用风险爆发