钢矿月度报告 2025-06

正信期货产业研究中心研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 钢材月度市场跟踪 钢材月度市场跟踪1.1价格：现货延续下跌，盘面弱势运行5月螺纹钢价格延续上月下跌走势，创下年内新低水平，其中螺纹10合约盘面跌135收2961，热卷盘面价格跌128收3076；现货方面，上海螺纹现货价（3120，-80），热卷现货价格（3130，-110）。5月现货价格同样跟随盘面下探至年内新低。1月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日上海螺纹钢现货价格2025年2024年2023年2022年 10月26日11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2021年25003000350040004500500055006000650070007500 钢材月度市场跟踪1.2供给：高炉产量高位回落，电炉供应有所反复铁水产量来看，截至5月30日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.87%，环比上周增加0.18个百分点，同比去年增加2.22个百分点；高炉炼铁产能利用率90.69%，环比上周减少0.63个百分点，同比去年增加2.52个百分点；日均铁水产量241.91万吨，环比上周减少1.69万吨。5月高炉生产高位回落，月中有所回调，随后连续三周下滑，高炉主要以正常检修为主，暂未见明显的减产倾向。3月3日3月14日3月26日4月7日4月18日4月30日5月12日5月23日6月4日6月18日7月2日7月16日7月30日8月13日8月27日9月10日9月24日10月8日10月22日11月5日11月19日全国247家钢厂高炉开工率2025年2024年2023年 12月3日12月17日12月31日7075808590951001月1日1月17日2月3日2月21日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2025年 月17日 钢材月度市场跟踪1.2供给：高炉产量高位回落，电炉供应有所反复5月开始，样本钢厂高炉铁水日均产量逐渐抬升，中旬在创下245万吨的同期最高后开始下降，且降幅逐周扩大，但整体供应仍在相对高位，检修复产交织进行，整体呈边际下滑状态。6月检修范围并未进一步扩大，根据市场数据，钢厂铁水产量预计降至240万吨左右，整体降幅预计有限，供应端压力仍然较大。2月21日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月10日5月23日6月5日6月21日7月7日7月22日8月6日8月21日9月6日9月22日10月7日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2025年2024年 月日10月22日11月6日11月22日12月8日12月23日2023年1902002102202302402502601月1日1月17日2月3日2月21日3月7日3月20日全国247家钢厂日均铁水产量2025年 钢材月度市场跟踪1.2供给：高炉产量高位回落，电炉供应有所反复截至5月底，全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率77.78%，月环比增加4.85%，年同比增加4.92%；产能利用率59.03%，月环比增加3.85%，年同比增加2.94%。短流程5月成本利润循环下降，整体盈利情况仍然较差，且建材出库压力逐渐增加，电炉开工呈现震荡回落的走势，年内供应高点或已经出现。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月17日钢联全国90家独立电弧炉产能利用率2025年 3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月10日6月23日7月5日7月17日7月30日8月12日8月25日9月6日9月18日10月1日10月14日10月27日11月8日11月20日2024年2023年 钢材月度市场跟踪1.2供给：建材产量月度持稳，板材供应有所下滑成材方面，5月份全国建筑钢材周产量基本跟随电弧炉供应变化，呈现震荡运行的节奏，截至5月30日，螺纹钢周产量为225.51万吨，月环比持平，年同比降低13.97万吨。目前长流程利润较为稳定，检修计划暂时不多，短流程利润收窄明显，供应端影响较大。热卷来看，5月热卷周度供应受检修影响回落至314万吨的水平，属于历年偏低位置，考虑到轧线检修复产节奏加快，六月热卷产量或将回升至325万吨，较年内均值增加7万吨。月14日1月27日2月9日2月21日3月5日3月15日3月26日4月5日4月16日4月26日5月7日5月17日5月28日6月9日6月21日7月3日7月16日7月29日8月11日8月23日9月4日9月17日9月30日10月13日螺纹周度产量2025年2024年2023年2022年2021年2020年 110月25日11月6日11月19日12月2日12月15日12月27日2802903003103203303403501月1日1月14日1月27日2月9日2月21日3月5日3月15日 2025年 钢材月度市场跟踪1.3需求（1）：建材需求或将走弱，板材需求下滑明显建材需求方面，5月样本螺纹钢表观需求月环比增加2%，较去年同期的4.2%出现了明显下滑的走势，即旺季需求季节性明显偏弱，后期需求受梅雨及高温的影响仍然明显，需求走弱迹象比较确定。根据市场数据，6月螺纹钢周度表需将从240万吨下降至220万吨左右，月环比降幅为9%，季节性淡季特征显现。月日1月15日1月29日2月14日2月28日3月12日3月24日4月4日4月16日4月29日5月10日5月22日6月3日6月17日7月1日7月15日7月29日8月12日8月26日9月9日螺纹钢表观需求量2025年2024年 9月23日10月7日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日2023年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2025年 钢材月度市场跟踪1.3需求（2）：建材需求或将走弱，板材需求下滑明显热卷方面，5月30日，Mysteel监测的内贸日均现货成交量降至2.9万吨，创近八个月新低；5月为制造业的传统淡季，板类需求走低明显，热卷表需跌至春节以来的新低水平；海外方面，出口接单在国内价格持续下跌的背景下出现转好迹象，内外价差高达50美元，保障接单顺畅；内需方面，制造业PMI新订单指数环比回升，下游接单情况虽然有所转弱，但拖累不明显。月日2月23日3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月10日6月23日7月5日7月17日7月30日8月12日8月25日9月6日9月18日10月1日10月14日10月27日11月8日11月20日热卷表观需求2024年2023年2022年2021年 12月3日12月16日12月29日2020年304050607080902021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-09热卷下游产能利用率冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率 钢材月度市场跟踪1.4利润：焦炭提降让利，高炉利润震荡收窄明显利润方面来看，5月以来，江苏建材利润出现了明显的下跌，月末一度转负，整体受螺纹价格超跌影响明显；热卷方面，利润同步走低，热卷季节性淡季，价格同步下跌，导致高炉端利润走弱明显。月末焦炭略有让利，利润有所修复。短流程方面，整月平电亏损，谷电围绕成本波动，大部分时间属于亏损状态。2023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-202023-09-202023-10-202023-11-202023-12-202024-01-202024-02-202024-03-202024-04-202024-05-202024-06-202024-07-202024-08-202024-09-20钢材生产利润唐山:螺纹利润唐山:热卷利润 2024-10-202024-11-202024-12-202025-01-202025-02-202025-03-202025-04-202025-05-2018002000220024002600280030003200340036002021-08-312021-10-31 钢材月度市场跟踪截至5月30日，螺纹钢周产量为225.51万吨，月环比持平，年同比降低13.97万吨；截至5月30日，Mysteel统计螺纹钢社会库存394.59万吨，月环比下降76.25万吨，年同比下降176.7万吨。目前库存水平绝对值偏低，总库存去化速度较去年回落0.3%，库存去化速度尚可。1.5库存（1）：建材去库速度逐渐放缓，板材库存绝对低位1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日5月5日5月14日5月23日6月2日6月12日6月24日7月5日7月16日7月28日8月7日8月19日8月30日9月10日9月22日螺纹钢生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1003005007009001100130015001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月17日3月27日4月7日2025年2024年10月2日10月14日10月25日11月5日11月17日11月27日12月9日12月20日12月31日2021年2020年 钢材月度市场跟踪1.5库存（2）：建材去库速度逐渐放缓，板材库存绝对低位热卷方面，受产量下滑影响，5月厂库快速去化，月底库存降至75万吨，创近十年新低；目前热卷库存去化速度明显放缓，与下游需求淡季、供应持续高位有关，预计6月总库存呈现震荡回升的而走势。1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月12日4月22日5月1日5月10日5月20日5月29日6月9日6月19日7月1日7月12日7月23日8月4日8月14日8月26日9月6日9月17日热轧板卷生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1502002503003504001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日热卷社会库存2025年2024年9月29日10月9日10月21日11月1日11月12日11月24日12月4日12月16日12月27日2021年2020年 钢材月度市场跟踪1.6基差：基差走扩明显，关注反套机会本月螺纹基差呈现震荡走扩的走势，4月底基差104，5月30日基差169，月度走扩65。5月现货盘面同步下跌，但预期仍然较差，导致螺纹基差出现走扩的情况；热卷方面趋势相同，目前基差水平84，3月底基差36，月度走扩48。考虑到盘面已经大幅下跌，继续走弱的概率虽大但幅度不大，建议远月轻仓介入反套头寸，减配盘面多单。月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日螺纹钢05合约基差2025年2024年2023年2022年 10月8日10月23日11月7日11月22日12月7日12月22日2021年-400-200200400600800 钢材月度市场跟踪1.7跨期：远月升水延续，价差无明显机会跨期来看，5月5-10价差倒挂情况持续，反套头寸由-26修复至-6，环