玻璃月报：弱预期+弱现实 盘面仍偏弱

目录 1、玻璃行情回顾本月玻璃走势呈弱震荡后加速下行。传统的二季度补库行为在今年表现明显转弱，上游去库较慢，行业心态谨慎，月内玻璃低位震荡后继续下行。数据来源：博易大师正信期货研究院 2、估值--基差数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院现货5月均价1110元/吨，较4月1203元/吨-93元/吨。价格震荡下行。期货09合约5月均价1027元/吨，较4月1167元/吨-140元/吨，月内价格整体仍下行。基差有所上行，盘面情绪仍偏弱。100012001400160018002000220024002600280030001月2月3月4月5月6月7月09合约2021年2022年2023年 8月9月10月11月12月2024年2025年 2、估值--套利纯碱与玻璃主力价差均值较上月略有走强，后期仍有转弱压力。玻璃9-1价差扩大，09合约情绪较弱。整体C结构仍维持。数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院-150-100-500501001502002501月2月3月4月5月6月7月09-012021年2022年2023年 8月9月10月11月12月2024年 2、估值--利润各产线生产利润均值基本低位震荡，行业承压状态延续，煤制或逐渐成为成本参考。中期上看，出清趋势或仍将维持。数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月天然气企业利润2021年2022年2023年 8月9月10月11月12月2024年2025年 3、驱动--产能开工：整体仍小幅提高数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院 3、驱动--地产前端数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院-10-505101520土地购置费：累计同比20212022202320242025050001000015000200002500030000房地产新开工施工面积:当月值20212022202320242025 3、驱动--地产后端数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院20007000120001700022000270003200037000房地产施工面积:当月值202120222023202420250500010000150002000025000300003500040000房地产竣工面积:当月值20212022202320242025 3、驱动--汽车数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院050100150200250300350400汽车产量：当月值202120222023050100150200250300350400汽车销量:当月值202120222023 3、驱动--库存数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院01000200030004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月玻璃总库存2021年2022年2023年01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月华中玻璃库存2021年2022年2023年 3、驱动--库存数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院02004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月华南玻璃库存2021年2022年2023年02004006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月西南玻璃库存2021年2022年2023年 3、驱动--表消（估算）数据来源：WIND IFIND隆众资讯正信期货研究院 目录 1、观点总结供应端5月份有小幅回升，近期产业利润仍在低位持稳。目前整体供应处于近年同期相对低位，产业视角下仍偏悲观，低位出清趋势仍在。需求端地产前端需求仍然没有明显好转的迹象，1-4月新开工累计同比-24.4%，较去年同期1-4月-24.6%略有缓和；竣工数据仍较低，1-4月竣工累计同比-16.9%，较去年同期1-4月-20.4%亦有所减缓。后期则关注雨季前补库需求。库存端全国总库存在近2月并没有明显减少，雨季前后库存压力或逐步增加。玻璃近月进入交割月，远月主力持续震荡走弱，当下仍处于“弱现实”+“弱预期”的格局。策略角度，单边上主力合约轻仓空头对待；套利角度，9-1反套扔择机建仓；跨品种角度，纯碱玻璃价差中长期或仍将呈缩小趋势。 2、策略远月反套择机进场 出清进程中，产业链话语权转移。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。Text 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy