宏观形势 第 1 页 4/7/2017 开利财经 【特别关注】 张高丽：严格控制雄安新区大规模的房地产开发 【开利综合观察】据新华社英文消息，国务院副总理张高丽强调，要严格控制雄安新区大规模的房地产开发。 张高丽要求用“合理的速度开发”雄安新区，雄安新区大规模的房地产开发和非法建造应被禁止。张高丽是在促进京津冀协同发展会议上表述的以上观点。 京津冀协同发展专家委员会：雄安将试点全新房地产改革 【开利综合观察】京津冀协同发展专家咨询委员会副组长邬贺铨周三做客人民网直播时指出，国家将在雄安新区试点全新的房地产改革，找出一条能够发展房地产，又能够控制房价，保证更多需要有住房的人有房住，一条适合创业者、城市经济发展的房地产改革新道路。 邬贺铨表示，房地产除了传统的模式，实际上还有很多思路。比如像新加坡，有些土地是政府直接管理、直接建设，再通过廉租房、公租房让需要住房的人来住。在市场机制正常发挥作用的情况下，要防止雄安新区房价过快上涨，国家应建设廉租房、公租房等惠民政策，使年轻创业者有房可住，保障投资热情。希望雄安第一步是作为承接北京非首都功能，长远来看，希望创新创业能良好发展，将来很多人不是说被赶过去，而是慕名而来，主动要去。 邬贺铨表示，雄安新区疏解北京非首都功能的目的是为了解决大城市病，但并不是说把所有的非首都功能都迁出去，而且这个疏解是逐步的。国家也不会一刀切地把央企在北京的总部全部搬过去。同时，国家不会对雄安新区所有传统行业进行驱逐，而是对其进行生态、经济效应等多方面评估。对本地发展有利的行业予以保留，在保留的基础上，进行产业升级，使相关产业更具竞争力。 特朗普：考虑加速基建计划 或将其列入医改税改议程 【开利综合观察】在5日接受《纽约时报》采访时，美国总统特朗普指出，正在考虑加速基建计划，可能会把基建计划列入医改或税改议程中。至于基建计划的方案，特朗普表示，可能是公共或私营领域的。而且共和党与多数民主党都希望进行基建建设。 事实上，在医改遇挫后，特朗普对基建早已心急如焚。本周二，特朗普在会见大型企业CEO时表示，正在致力于基建计划，希望加速基建项目审批时间，正 宏观形势 第 2 页 4/7/2017 开利财经 努力“让审批时间从10年缩减到1年”。特朗普还希望项目许可下发后，承包商需要准备好90天内启动项目。 上周三，美国交通部长赵小兰(Elaine Chao)透露，特朗普政府将于今年晚些时候公布1万亿美元基建计划，但并未透露更详细的时间表。 而按照特朗普原计划，基建计划可能是要等到明年才会展开。市场分析认为，特朗普急需一场胜利，而基建计划足够引人注目，如果能提前推进，可以帮助特朗普挽回民众以及市场的信任。 【投资参考】 上任以来特朗普一直无视耶伦，而他将为此付出代价 【开利综合观察】去年至今，美联储两次小幅加息并未影响美国本轮经济增长周期。资产价格普遍上涨、商业和消费者信心回升，这让特朗普政府受益，他的经济增长目标似乎正在实现。然而，特朗普长期无视美联储政策，或将让他付出代价。 特朗普上任三个月以来，在经济问题上关注的重点是医改和税改，很少对美联储政策做出响应，也没有提名联储主席耶伦的继任者。 有分析认为，如果美联储用激进的紧缩政策回应特朗普的财政刺激政策，财政刺激的效果可能被抵消；相反，如果缺少美联储适度收紧的货币政策协助特朗普税改计划，通胀水平上升会带动美国薪资普遍上涨，这将使企业难从税改中获益。 因此，美联储货币政策对特朗普而言意义重大，特朗普不与美联储合作，货币政策的平衡点就难以达到。 财政刺激效果或被紧缩政策抵消 此前文章介绍，如果特朗普顺利推出财政刺激政策，为防止经济过热，美联储或将通过更为激进的紧缩政策来对冲，以维持价格稳定。如果美联储真这么做了，特朗普的刺激政策效果就会因货币紧缩而抵消。 税改计划美联储不能缺席 特朗普提议的税改计划，主要是降低国内企业税率、增加对国外企业征税。保守派对此充满期待，因为特朗普减税和里根时代供给侧改革相似。 然而，有分析认为，特朗普的减税计划只是对里根供给侧改革拙劣的模仿。没有美联储对通胀的干预，投资者将看到特朗普税改收效甚微，企业税率今后可能会继续上涨，或是发现通胀税被“隐形”征收。 一般情况下，企业税率降低对增加就业有益处，但没有美联储政策辅助，通胀水平上升将带动美国薪资增长，最终缩减企业税前利润。如此一来，特朗普税改并未让企业受益多少，税改仅仅是补贴了美国工人。 特朗普和美联储的关系会如何发展？ CNBC援引State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone说法：耶伦已经发球了，而特朗普还没有上场。耶伦和特朗普之间的不同立场， 宏观形势 第 3 页 4/7/2017 开利财经 意味着他们之间未来将有更多的冲突，而非富有成效的合作。 修宪公投前避险情绪骤升 土耳其3月黄金进口猛增17倍 【开利综合观察】土耳其3月黄金进口量飙升至28.2吨，去年同期仅为1.7吨，最新消息称土政府准备立法授予央行优先买金权。两周后土耳其就将进行全民公投，决定是否从“议会制”改为“总统制”，立法给予埃尔多安总统更大权力。政治不确定性导致土耳其当地金价1个月内飙升了15%。 土耳其修宪公投临近，导致民间和官方大举买入黄金避险。土耳其将在4月16日进行全民公投，决定是否从“议会制”改为“总统制”，从宪法上赋予现任总统埃尔多安更大权力。 政治风险导致土耳其人大量购买黄金对冲货币风险。伊斯坦布尔贵金属钻石协会数据显示，3月份土耳其黄金进口达到28.2吨，同比猛增17倍，2016年3月进口仅为1.68吨。按照季度计算，土耳其一季度黄金进口达到创纪录的56.3吨。 路透社最新消息称，土耳其政府正计划授权土央行优先买入本国黄金的权力，并在外储中大举提高黄金资产比例。 一名政府消息源称：“目前土耳其央行增持黄金非常重要，立法授予优先权，能让央行在相当长一段时间买入黄金资产”。 数据显示，土耳其2015年黄金产量为27.5吨，按照当前价格相当于11亿美元。官方数据显示，2月土耳其央行持有吨黄金储备价值172.5亿美元。 去年夏天土耳其曾发生推翻埃尔多安政府的“未遂政变”。11月，土耳其里拉曾创下金融危机以来最大单月跌幅。此后土耳其总统埃尔多安公开号召土耳其人卖出美元，并购买里拉或者黄金来支撑当地货币，这导致该国黄金进口飙升。 2016年12月的黄金进口达到37.8吨，几乎同比增加了8倍，创下过去两年来该国黄金的最大单月进口量。在土耳其黄金现货市场，一克24K黄金从1月份的132里拉(约36美元)，上涨至2月份的153里拉，一个月内上涨15%，在周二的时候，交易在148里拉左右。 伊斯坦布尔大巴扎集市黄金交易伤Mehmet Ali Yildirimturk表示：面对政治不确定性，土耳其选择黄金，而不是里拉或其他外国货币。 机构观点分歧严重 英镑、澳元前景路在何方？ 【开利综合观察】在英国触发里斯本条约第50章脱欧条款后，英镑走势接下来将如何展开，引发机构多方观点碰撞，莫衷一是。而对于年初以来商品货币当中备受青睐的“佼佼者”澳元，是会依托全球增长再下一城，还是涨势动能耗尽已成绝唱，机构预期也出现严重分歧。 英镑 ‣唱空：经济路径决定英镑命运 触发脱欧什么都改变不了 瑞银认为英国短期内经常账户数据的改善，大部分来源于去年第四季度油价、船舶、飞机等“不稳定”项目的账面反转，并不具有可持续性，更不能被视 宏观形势 第 4 页 4/7/2017 开利财经 作英国经济再次平衡的证据。在昨日(4月5日)研报中，瑞银列举了经济状况预期的软化，英国脱欧对服务业特别是金融业的冲击，以及脱欧谈判中依然存在的政治风险，都使其坚定看空英镑，英镑将在今年年末跌至欧元平价。 无独有偶，德意志银行上月更新的预测显示，年底英镑兑美元将跌至1.06，英镑兑欧元料至平价，英镑跌幅料达15%左右，因“英国脱欧”将冲击该国经济增长。 美银美林报告中认为英镑的空头持仓并没有出现明显减少，随着英国触发50条，英国和欧盟之间就退欧开启谈判，不确定性再度上升，因此仍认为英镑会走软。 ‣唱多：同样的“事实” 相反的解读 唱多英镑的声音当中，首当其冲的是对冲“章鱼哥”Nader Naeimi。他近期多次表示看好英镑走势，认为英镑交易将迎来“买事实卖传闻”行情；英国首相梅姨最终触发里斯本50条，对英镑来说就是上涨的窗口期，初步目标上看1.35。 另一家坚定看涨英镑的机构是摩根士丹利。大摩看涨英镑的主要原因，仍然源自于市场仓位和汇价估值，但对此的解读与唱空机构恰恰相反。市场预计一旦英国离开欧盟，汇率将出现断崖式下跌，媒体报道中也有很多英国脱欧的相关噪音，但是大摩注意到在谈判当中，日益增长的迹象表明各方立场正趋于缓和，英国方面尤其如此，认为市场高估了英镑“跳水”的可能性。 针对英国国内的政治风险，大摩还曾“语出惊人”，认为苏格兰越闹独立，英镑越可能上涨。大默认为指出苏格兰首席部长要求英国议会正式批准第二次独立公民投票，正及时给市场提了个醒，即英国脱欧谈判的结果，和英国政府能否保持联合王国统一之间存在着紧密联系，英国如果对脱欧事务态度强硬，那苏格兰脱英的意愿将加重，英国政府反而会因此有所顾忌。因此从这个角度看，苏格兰二次公投对英镑反而是利好消息。 澳元 ‣唱空：澳元走势与其他商品货币存在严重分歧 澳元走势承压严重 野村证券前日发表研报认为，差强人意的澳大利亚经济数据，政府为保证金融稳定而公布的审慎宏观政策，澳洲联储对劳力市场前景的措辞软化，以及澳大利亚出口的核心大宗商品价格的回调，都在促使目前偏向澳元多头重仓的市场做出平仓调整，对澳元/美元造成下行压力。 而西太平洋银行则另辟蹊径，将澳元走势与其他类似特质的商品货币进行比较，认为澳元与纽元，挪威克朗和加元等走势出现严重分歧，在其他商品货币兑美元汇率一路走低的情况下处于相对高位，是极不正常的现象，并基于此推荐做空澳元/加元货币对。 澳元与其他商品货币走势出现分歧（来自全球第一的差价合约券商、富时250成分公司IG Group，数据截止至2017年4月6日 ） ‣唱多：澳大利亚国内数据“积极” 澳元依托全球增长前景继续走高 瑞银研报中建设性看多澳元、纽元，预计在全球通货膨胀和收益率仍然偏低 宏观形势 第 5 页 4/7/2017 开利财经 的大背景下，积极的国内数据和与全球增长的紧密联系（尤其是铁矿石价格对澳元涨势的推动）将推动这两个币种走高。 瑞银同时坚持看空加元和挪威克朗，认为在加拿大和挪威两国，货币升值滞后导致汇价承压，依然存在的巨大产出缺口将使得通胀率处于低位，迫使两国央行按兵不动。 （ 内 部 传 阅 ， 请 勿 外 传 ） 我司非证券投资咨询机构，所有信息产品都是站在第三者立场的行业性中立采编，所有分析判断仅代表一家之言，不作为投资依据，亦不暗示任何投资建议，仅为满足投资者知情权 敬请注册使用“开利财经”网页版 网址：web.huijuzx.com QQ：519033021 邮箱：shshibo168＠163.net 微信公众号：kailicaijing 客服微信：kqjhq2 二维码扫一扫关注 全国统一客户服务电话：021-56661808