工业硅月报：丰水期预期转向现实，工业硅加速下跌

期货研究报告商品研究[Table_ReportType]工业硅月报走势评级：短期---偏空中期---震荡长期---震荡[Table_Chart]楼家豪—有色分析师从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132619邮箱：loujiahao@cindasc.com李艳婷—有色分析师从业资格证号：F03091846联系电话：0571-28132578邮箱：liyanting@cindasc.com徐浩然—有色分析师从业资格证号：F03120971联系电话：0571-28132578邮箱：xuhaoran@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 2025年6月3日 一、行情回顾：◆进入五月份后，盘面开启了一波流畅的下跌，有机硅厂家减产延续，多晶硅受到430抢装潮不及预期的影响下持续走弱，后续不排除再度减产的可能性，且特朗普关税政策反复，导致盘面持续下挫，一度跌至7130元/吨，创下上市新低，现货也随之下调：不通氧553#报8350元/吨，较上月跌900元/吨，通氧553#报8500元/吨，较上月跌900元/吨，421#报10600元/吨，较上月跌500元/吨。图1：现货价格走势1000012000140001600018000200001/1/242/1/243/1/244/1/245/1/246/1/24各规格工业硅均价（华东）资料来源：SMM，信达期货研究所图3：不通氧553#现货均价（华东）010000200003000040000500006000070000不通氧553#硅均价（华东）资料来源：SMM，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款2图2：主流现货均价（华东）7/1/248/1/249/1/2410/1/2411/1/2412/1/241/1/252/1/253/1/254/1/255/1/25不通氧553#通氧553#421#100001200014000160001800020000现货均价（华东）553#现货价格421#现货价格资料来源：SMM，信达期货研究所 二、基本面1.成本利润端◆五月份全国成本小幅下滑，西南地区电价出现下调，硅石、硅煤、电极等均有不同程度下跌。本月现货价格下跌，工业硅生产企业平均亏损幅度较上月有所扩大，盘面价格已经接近现金流成本，截至最新数据，553#全国平均利润在-2001元/吨左右，企业压力普遍较大。图4：各地电价0.0000.2000.4000.6000.8002021/92021/122022/3资料来源：SMM，信达期货研究所图6：石油焦价格100015002000250030002022-11-012023-04-01石油焦价格（元/吨）资料来源：SMM，信达期货研究所图8：木炭木片价格050010001500200025003000350040002022/7/82023/1/8木炭、木片价格（元/吨)资料来源：SMM，信达期货研究所 2022/6 请务必阅读正文之后的免责条款3图5：硅石价格2022/92022/122023/32023/62023/92023/122024/32024/62024/92024/122025/3各地电价均价四川云南新疆0100200300400500600主要地区硅石平均价（元/吨）新疆云南湖北江西广西资料来源：SMM，信达期货研究所图7：洗精煤价格2023-09-012024-02-012024-07-012024-12-012025-05-01杨子焦茂名焦0500100015002000250030002022/09/232023/03/232023/09/232024/03/232024/09/232025/03/23洗精煤价格（元/吨）新疆精煤宁夏精煤资料来源：SMM，信达期货研究所图9：电极价格4004505005506002023/7/82024/1/82024/7/82025/1/8木炭木片050001000015000200002500030000电极价格（元/吨）碳电极石墨电极资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所图12：553#平均利润-6000-300003000600090001200015000180002100024000元/吨553利润全国平均202020212022资料来源：SMM，信达期货研究所2.供应端◆5月份全国工业硅产量29万吨，较4月下降1万吨左右，主要由于西北地区减产所致，新疆地区下降近1万吨，而四川地区产量1.7w吨，云南地区产量仅为8400w吨，西南地区产量整体维持稳定，目前临近西南地区丰水期，西南地区有复工复产预期，且目前部分西北厂商有复产预期，产量压力再度上行，6月份关注点在西南地区复产量以及新疆地区复产力度。图14：全国季节产量0102030405060中国产量季节图20212022资料来源：SMM，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款4资料来源：SMM，信达期货研究所图13：421#平均利润-1000001000020000300004000050000元/吨421利润全国平均20212022资料来源：SMM，信达期货研究所图15：地区产量变化050000100000150000200000250000300000地区产量变化图四川新疆资料来源：SMM，信达期货研究所 202320242025云南甘肃内蒙古 请务必阅读正文之后的免责条款5资料来源：SMM，信达期货研究所◆五月份 多 晶 硅 价 格小 幅 下 挫，430、531抢 装 潮结 束，下 游 组 件 及 电 池 片 价 格 均 有 降 价 促成 交 动 作 ，倒逼 多 晶 硅 降 价 ， 目 前多 晶 硅 企 业 均 按 照 配 额 进 行 生 产，随 着下 半 年 国 内 装 机 预期 走弱 ， 硅 片 等 下 游 均 有 减 产 预 期 ， 对 多 晶 硅 按 需 采 购，月 中 传 出 收 储 传 闻 ， 但 目 前 来 看 可行 性 仍 需 讨 论 ， 多 方 利 益 均 需 考 虑，若 能 成 功 起 码 需 要 半 年 左 右 时 间 ，从 多 晶 硅 库 存 来 看 ，单 以 多 晶 硅 形 态 存 在 的 库 存 接 近26万 吨 ，去 库 压 力 仍 然 较 大 ，多 晶 硅 行 业底 部 周 期 被 拉 长，6月 份 主 要 关 注 多 晶 硅 产 量 及 下 游 硅 片 采 购 情 况。图19：单晶硅片价格012342023/62023/9 2023/12 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 2025/3单晶硅片价格单晶硅片M10资料来源：SMM，信达期货研究所图21：电池片价格2024-12-0100.20.40.60.811.21.4Topcon电池片（183mm）资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所3.多晶硅图18：多晶硅各类投料价格050100150200250300350多晶硅价格（元/千克）复投料致密料资料来源：SMM，信达期货研究所图20：多晶硅产量季节图051015202018-09-012019-02-012019-07-012019-12-012020-05-012020-10-012021-03-012021-08-01多晶硅月度产量（万吨）资料来源：SMM，信达期货研究所 菜花料单晶硅片G122022-01-012022-06-012022-11-012023-04-012023-09-012024-02-012024-07-01 4.有机硅◆5月有 机 硅价 格企 稳，目 前DMC价 格 报11500元/吨 ，月 末 出 现 小 幅 提 价，有 机 硅 企 业联 合 减 产初 见 成 效， 但有 机 硅 行 业产 能 过 剩 格 局 未 见 改 善 ， 单 体 厂 及 产 业 链 企 业持 续 亏 损 ，且 下 游 地 产 端 无 明 显 起 色 ，导 致 行 业产 量 短 期 不 会 有 较 大 规 模 复 产， 四 月 份有 机 硅DMC产量 仅 为16.85万 吨 ，同 比 下 降10%，终 端地 产 行 业 政 策仍在持 续 推 进，但 要 对 有 机 硅 需 求 产生 实 质 影 响 仍 需 时 间 ， 目 前 来 看 对 工 业 硅 需 求走 弱。图22：DMC均价02000400060008000100001200014000160002024/4资料来源：SMM，信达期货研究所图24：地产行业数据-60.0040.00中国:房屋竣工面积:累计同比中国:房屋新开工面积:累计同比资料来源：SMM，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款6图23：DMC产量走势2024/72024/102025/12025/4DMC均价（元/吨）05101520258/1/2210/1/…12/1/…2/1/234/1/236/1/238/1/2310/1/…12/1/…2/1/244/1/246/1/248/1/2410/1/…12/1/…2/1/254/1/25有机硅月度产量（万吨）资料来源：SMM，信达期货研究所地产行业数据中国:商品房销售面积:累计同比中国:房屋施工面积:累计同比 5.硅铝合金◆5月 份 铝 合 金 价 格延 续 跌 势，开 工 率也 有 小 幅消 化，终 端需 求 一 般，由 于整 体 用 硅 量 偏 少 ，无 法 对 工 业 硅 产 生 实 质 性 带 动，对 工 业 硅需 求持 稳。图25：原生铝合金价格1960019800200002020020400206002080021000212002140021600资料来源：SMM，信达期货研究所图27：再生铝合金开工率0102030405060701/12/13/12020资料来源：SMM，信达期货研究所图29：汽车产量100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.002011-042012-012012-10资料来源：SMM，信达期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款7图26：再生铝合金价格ADC12均价（元/吨）19500200002050021000215002200022500A356.2均价（元/吨）资料来源：SMM，信达期货研究所图28：原生铝合金开工率4/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1再生铝合金开工率20212022202320242025010203040506070原生铝合金开工率20212022202320242025资料来源：SMM，信达期货研究所图30：铝合金产量2013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-012021-102022-072023-042024-012024-10汽车产量（万辆）010203040506070铝合金产量再生铝合金原生铝合金资料来源：SMM，信达期货研究所 6.进出口◆工 业 硅出 口小 幅增 长。根 据海 关数 据 显 示 ，2025年4月 中 国 金 属 硅 出 口量 为6万 吨 ，同比 增 长1%，但 环 比 下 降 近9%，受 到 美 国 贸 易 战 影 响 ，工 业 硅 出 口 有 小 幅 下 降 的 预 期，且 海外 需 求 不 佳 ， 对 实 际 需 求 也 有 所 减 弱。图31：出口量010000200003000040000500006000070000资料来源：SMM，信达期货研究所7.库存◆5月 份 社 会 库 存较4月小 幅 去 库，截 至最 新数 据 ，社 会 库 存 总 量 在58.9万 吨 左 右 ，5月底 有 一 定 库 存 去 化 ， 库 存 仍 处 高 位 ，