聚乙烯
基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口关闭。供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，进口和出口窗口关闭，总体供应环比回升。需求端：下游农地膜淡季，开工率下滑，其他需求一般，中美加关税缓和未导致下游新增订单大规模环比改善，总体开工率环比小幅下降。短期来看，产业链库存去化一般，基差走弱，进口窗口关闭，农膜淡季，供应随着新装置投产回升，短期下游新增订单未有明显改善，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
交易维度：本周产业链库存小幅去化，基差走弱，供应回升，受中美关税缓和影响，但短期下游新增订单未有明显改善，短期仍震荡偏弱为主。中期来看，今年处于扩产周期，逢高做空为主。
聚丙烯
基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供给端：短期检修仍处于高位但逐步复产，出口窗口打开，部分新装置开车，导致国产供应逐步回升，受中美关税影响缓和影响，后期 LPG 进口量将恢复正常，PDH 装置开工回升。需求端：下游家电六月排产计划仍不错，汽车排产计划一般，BOPP 和塑编行业开工下滑。中美加关税缓和，导致后期家电和塑料制品抢出口，但短期下游新增订单未有明显改善。短期来看，产业链库存去化一般，供应回升，出口窗口打开，中美加关税缓和导致 PDH 供应将恢复正常，需求受中美关税缓和影响后期大概率转好，短期供需双增，盘面震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，随着新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
交易维度：本周产业链库存小幅去化，基差持稳，供应回升，受中美关税缓和影响，但下游新增订单未有明显改善，短期仍震荡偏弱为主。中期来看，今年处于扩产周期，逢高做空为主。
风险提示：新装置投放情况，下游需求情况，中美关税谈判，国内政策。
供需面及产业链库存
- PE：上半年供需走弱，三季度供需偏弱，压力环比加大。
- PP：上半年供应压力回升，后期关注丙烷进口，是否受加关税影响，是否导致 PDH 装置 大幅减产。
下游开工率及生产利润
- PE：下游开工率延续稳中小降，农膜开工率环比下降3%，同比上升1%；包装膜开工率环比持平，同比下降2%。
- PP：下游企业开工率稳中小涨，其中塑编开工率环比持平，同比上升2%；注塑开工率环比持平，同比下降1%；BOPP 开工率环比上升2%，同比上升5%。
周度展望
- LLDPE：短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- PP：短期供需双增，盘面震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
